交通运输行业研究周报：原油减产仍存不确定性 推荐内需+高景气双主线

　　市场综述：本周A 股窄幅震荡，上证综指报收于2796.63，环比上涨1.18%；深证综指报收于1721.22，涨1.87%； 沪深300 指报收于3769.18，涨1.51%；创业板指报收于1949.88，涨2.27%；申万交运指数报收于2058.91，涨1.71%。交运行业子板块当中最为强势的是航运（3.8%），其次为机场（3.1%）、港口（2.3%）。 本周交运板块涨幅前三为中远海能（17.8%）、招商港口（10.2%）、山西路桥（7.8%）； 跌幅前三为ST 欧浦(-10.3%)、海汽集团（-5.8%）、韵达股份(-4.2%)。

    　　物流：继续推荐化工品物流龙头密尔克卫！2 月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于全面加强危险化学品安全生产工作的意见》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实，行业监管收严，利好质地优良的龙头公司，密尔克卫大客户对接稳定，且近来拓宽了危化品物流业务所服务的广度，继续沿着内生+外延路径快速扩张，我们看好监管从严加速行业的集中度提升。

    　　机动车检测：继续看好安车检测，机动车检测服务偏向于刚性需求，对海外的疫情敏感度较低，且随着国内机动车保有量、平均车龄上升，市场空间仍将维持温和增长，安车作为行业龙头有望充分受益，随着“三检合一”、遥感检测等相关政策落地，公司业绩有望取得进一步的催化。

    　　此外，公司去年研发了公路不停车超载检测设备，今年的宏观环境下政府投资或将加速，该设备有望为公司业绩贡献向上弹性。

    　　机场：考虑到国际疫情的预测难度大，减费政策持续时间不明，因此机场板块2020 年盈利预测难度极大，但不论如何短期冲击不改变民航规模不断扩大的趋势，且居民消费水平提升仍将拉动免税消费持续走高，继续看好板块业绩长期增长。推荐上海机场、北京首都机场股份；关注白云机场，深圳机场。

    　　快递：行业整体上看，3 月加盟制快递的运能将会基本恢复，揽派件之间的差距也基本收敛，行业与公司增速大幅提升并转正，根据国家邮政局3 月快递业发展指数报告，预计3 月行业快递量将超57 亿件，同比增17.3%，该指数同时预计4 月快递业务量同比增速在20%左右。我们预计通达系头部公司业务量增长将远超行业平均增速，顺丰方面受益于特惠件业务快速成长，增速将更为客观。考虑价格，随着网络运转恢复正常，我们预计3 月快递价格变卦趋势将环比转负。

    　　投资建议：推荐密尔克卫、安车检测、顺丰控股、韵达股份、上海机场、白云机场、申通快递、圆通速递，关注东方航空、中国国航、南方航空、中远海控、嘉友国际、深圳机场、华贸物流、上港集团。

    　　风险提示：宏观经济超预期下滑；国企改革不及预期；航空票价不及预期；快递行业竞争格局恶化