来自 行业研究 2019-06-10 17:51 的文章

石油化工行业研究报告

据中国石油和化学工业联合会引国家统计局数据,2016年末,全国石油和化学工业规模以上企业共29,624家,较2015年的29,765家(数据引自《当代石油石化·2015年中国石油和化工行业经济运行回顾与2016年展望》,赵志平),企业数量下降0.47%,总体上维持稳定,数量无明显波动。

从主营业务收入及利润的角度看,2016年石油和化工行业主营业务收入为13.3万亿元,同比增长1.7%;实现利润总额6,444.4亿元,与2015年相比基本持平,分别占全国规模工业主营收入和利润总额的11.5%和9.4%。

从证券市场上的表现看,石油化工行业指数在2015年的表现与当年的“大牛市”走势趋近,呈现出大涨大跌的形态,在此波动后,行业走势有所起伏,但总体上相对稳定,进入2017年以来有下降趋势。

石油化工行业研究报告

数据来源:Wind资讯,申银万国证券研究所

以国内行业龙头企业为例,中国石油天然气股份有限公司(以下简称“中石油”)及中国石油化工股份有限公司(以下简称“中石化”)的营业收入有不同程度上的下滑。造成此变动的原因主要是国际原油价格下降,主要产品销量及价格均同比下降。

石油化工行业研究报告

数据来源:根据公司年度报告整理

2016年,国际原油市场供需基本面宽松,国际油价探底后小幅回升,总体低位震荡运行。北海布伦特原油现货年平均价格为43.73美元/桶,比上年同期下降16.5%;美国西得克萨斯中质原油(“WTI”)现货年平均价格为43.34美元/桶,比上年同期下降11.0%。至2017年,WTI与北海布伦特原油平均价差收窄后近期价差渐增,国际市场油价逐渐回升。

石油化工行业研究报告

数据来源:Wind资讯

从中石油及中石化近年的产品销售情况可以看出,原油的销售情况不乐观,销量下降的同时伴随着价格的大幅下降,这与国际油价的变动一致; 成品油方面,2016年的销量较2015年的销量各有不同程度上的上升,但平均实现价格普遍降幅明显;炼油及化工板块的销售量上升且平均实现价格降幅较小。综合而言,各版块加总后2016年的销售额小于2015年的销售额,造成了中石油及中石化的营业收入连年下滑的现象。

表:中石油近年产品销售量及平均实现价格变动情况

石油化工行业研究报告

表:中石油近年产品销售量及平均实现价格变动情况

石油化工行业研究报告

而其利润变动情况则呈现出不同的变化情况: 中石油的利润变动情况与其营业收入变动情况一致,都是呈现下降的态势;中石化的利润与其营业收入变动情况相反,在2016年有明显增幅,主要是公司充分发挥一体化优势,下游业务的盈利能力突显,有效抵御了低油价带来的不利影响及在化工板块实施差别化营销策略,全年化工产品经营总量为6,996万吨,同比增长11.3%。

石油化工行业研究报告

数据来源:根据公司年度报告整理

从企业景气度来看,截至2017年3季度,化工行业延续了近年来的的良好态势。在经历2015和2016年两年稍微放缓的阶段后,化工行业在2017年迎来行业发展的良机,企业景气指数上涨明显;油气行业在经历前几年的不景气阶段后,于2016年初开始回暖。至2016年中,油气行业景气指数超100点,行业状况开始改善,此后油气行业景气指数仍一直维持在稳定增长的态势。油气行业及化工行业在经历2016年中至2017年1季度这段时期内的企业景气指数迅速增长阶段后,开始进行小幅的调整,指数增长放缓,并维持在良好的区间内。

石油化工行业研究报告

数据来源:wind资讯,国家统计局