安信研究：A股目前处于牛市过渡期 战略上应乐观

【安信研究：A股目前处于牛市过渡期 战略上应乐观(附4月金股)】A股市场整体估值已处于历史底部区域，因此战略上应乐观而不是悲观，我们认为从中期看A股目前处于牛市中的过渡期。

　　策略团队

　　陈果：毕业于复旦大学和上海交通大学，多次入围新财富、水晶球最佳分析师。

　　核心观点

　　对于A股市场，我们认为虽然未来一个阶段外需下行压力在所难免，但中国疫情率先得到控制，中国经济也已经出现逐步恢复的迹象，在政策坚定推动支持下，内需部门回升趋势将更为确定，且在这个过程中流动性仍将维持充裕，而A股市场整体估值已处于历史底部区域，因此战略上应乐观而不是悲观，我们认为从中期看A股目前处于牛市中的过渡期。短期投资者受到外部不确定性因素影响，风险偏好受到抑制，我们认为结构上可以重点把握内需消费、新基建和传统基建。近期行业重点关注：医药、食品饮料、汽车、建材、建筑、互联网、计算机、通信、券商、黄金等，主题重点关注湖北区域振兴等。

　　风险提示

　　1、海外疫情超预期，2、全球经济低预期，3、政策宽松低预期等。

　　金工团队

　　杨勇：2013年新财富金融工程第一名团队成员，2016年首次单独领衔新财富评选入围。

　　核心观点

　　当下或类似于2018年10月底，不悲观，不躁进。

　　模型监控显示，上证综指或已处于一个重要的底部区域，但不排除还有一个诱空式的下跌出现。若仔细分析当下的底部级别，这个级别或许可以参考2018年10月底的底部级别。但是，当下以创业板指为代表的部分指数或仍处于头部格局，以及部分宽基指数仍处于下行趋势格局，因此或仍应保持不悲观、不躁进的心态。

　　在行业判断上，模型显示农林牧渔、医药生物、建筑材料、建筑装饰、商业贸易和通信的大方向可能相对较好，可以继续保持关注。

　　风险提示

　　根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。

　　计算机 |金山办公

　　胡又文：牛津大学金融经济学硕士，2014-2019连续6年新财富第一。

　　核心观点

　　1、公司WPS Office经过近30年的研发，达到国际先进水平，是国内为数不多的能够与国外软件巨头正面竞争的产品；

　　2、公司的商业模式和产品能够有效抵御疫情的冲击，疫情对远程办公的普及将促进公司的长期发展；

　　3、公司年报披露累计付费个人会员同比+104%，显示极强增长力；

　　4、对标微软Office全球2000+亿人民币收入，公司发展潜力巨大。

　　风险提示

　　COVID19疫情发展超过预期，宏观经济下滑，云计算行业发展不及预期

　　军工 |红相股份

　　冯福章：北京科技大学博士；2007年进入证券行业，一直从事机械和军工行业研究。

　　核心观点

　　军工电子低估值标的，军工占比提升，估值有望重塑。

　　子公司星波通信是优质军用射频/微波企业，配套对象已覆盖机载雷达、导弹微波导引头、通信数据链及终端等，受益于产品品类和型号的增加、新装备列装和实战化训练消耗，军品订单快速增长。

　　公司近期正在发行的可转债落地后，将有效改善公司现金流和大幅降低财务成本，同时星波通信将成为全资子公司，进一步增厚公司军工业绩占比。

　　此前公告拟收购志良电子5%股权，布局雷达与电子战领域有望进一步推进。

　　公司军工成长性高，占比不断提升，目前整体估值仅17倍，对标可比军工微波公司，有较大上升空间，估值有望进一步重塑。

　　风险提示

　　电力监测检测不达预期、武器装备采购不达预期。

　　食品饮料 |贵州茅台