中国的财富管理行业要向标准化转型,诺亚一如既往踩准了方向

3月25日,中国的独立第三方管理公司领头羊诺亚财富公布了2019年第四季及全年度未经审计财报。数据显示,2019年全年,集团实现净收入33.9亿,同比增长3.112%,非GAAP净利润10.38亿,同比增长2.7%。值得注意的是,去年六月以来诺亚开始从非标固收产品转型为标准化、净值型产品,标准化产品2019年募集量同比上升93.9%、接近264亿。除非标类固收产品外的其他产品的募集量达到442亿,比2018年的345亿同比增长28.0%。总的来看,尽管内外部承压明显,诺亚的整体业绩增长放缓,但非标转标带来的积极变化也已初步体现,这在独立财富风雨飘摇的背景下显得尤为不易。

资管新规之下,中国的财富管理行业面临着巨大的考验和机遇,其中的先知先觉者,如诺亚财富,则早早开始了转型的步伐,可以说,这一步走的又快又准。而诺亚的行动,给其他财富管理公司留下的时间窗口越来越小,可以说,再不变化,就面临生死存亡的时刻了,这一点也不是耸人听闻。

海外财富管理机构主打标准化产品,已进入中国市场

财富管理最初是以私人银行的形式起源于瑞士,经过近三百年的发展,目前已趋于成熟,已成为许多金融机构最具盈利能力的核心业务之一。各大金融机构纷纷将财富管理作为主营业务,投入了大量的资源,取得了不菲的业绩。通过对瑞士、美国和日本的投资银行财富管理业务模式和特点进行总结可以看出,标准化产品是海外财富管理机构的主要产品策略,而随着我国对外资的进一步开放,中国的财富管理机构将直面竞争:

(1) 瑞士瑞银集团:自上而下的大类资产配置

瑞银集团(UBS)是全球最大的财富管理机构。财富管理咨询公司ScorpioPartnership的报告显示,2017年末,瑞士银行全球财富管理规模高达2.4万亿美元,居于全球首位。瑞银财富管理模式核心在于对客户需求的理解能力和自上而下的资产配置能力。瑞银成立了用来传达投资机会和市场风险的首席投资官办事处(CIO)。CIO由瑞银全球网络平台上的经济学家、策略分析师、研究员、其他部门的专家以及外部专家构成。CIO在综合各方面投资意见的基础上,根据自己的判断发表对宏观经济的预测和对各类投资工具的投资观点,用来指导战略性和战术性资产配置方案;财富规划师将会依据资产配置方案和客户需求,为其匹配和执行具体的投资方案。

(2)美国摩根士丹利:专业的标准化产品筛选

美国高净值客户数量全球第一,财富管理行业非常发达。与欧洲相比,美国财富管理行业市场格局较为分散,除了私人银行、大型券商等传统财富管理机构外,中小型独立券商和独立财务顾问也占有一定的市场份额。在2007年金融危机后,部分大型金融机构将财富管理业务作为转型重点发展方向,其中摩根士丹利通过外延并购的方式积极扩张财富管理版图,取得了显著的成效。

美国金融市场非常发达,可供配置的金融产品非常丰富,产品多样化使得筛选能力和理财顾问团队成为金融机构财富管理业务的核心竞争力。摩根士丹利的财富管理部下设的产品和服务部结合研究团队最新的研究成果,从市场筛选出优质的产品,然后再加入资产配置观点,传递给客户部。客户部是财富管理部最主要的部门,以理财顾问团队为主要构成,客户部通过对客户需求的深度研究,根据每个客户的情况提出建议,实现优化资产配置。依靠专业的产品筛选能力和优秀的理财顾问可以吸引客户购买摩根士丹利的财富管理服务,其盈利也正来自客户每年账户金额的年费,因此构成了摩根士丹利稳定的收入来源。

(3)日本野村:30%以上利润来源于日本零售银行市场

日本的财富管理市场集中度很高,机构以大型混业金融集团为主,但集团内成员可根据各自优势独立向客户提供差异化的财富管理服务。比如瑞穗金融集团中,银行板块的瑞穗银行、券商板块的瑞穗证券、信托板块的瑞穗信托银行均设置有从事财富管理咨询业务的私人银行部门。私人银行部是日本财富管理业务的载体部门,服务不仅包括资产管理及投资,还包括提供咨询建议服务、贷款融资服务、税务策划服务及一些增值服务等。

野村控股是日本最大的投资银行和证券公司,30%以上利润来源于日本零售银行市场。野村零售部的服务属于综合性的财富管理业务,部门主要收入来源包括为客户提供咨询服务和投资建议收取佣金和服务费,以代理的身份销售保险产品收取保险公司的代理佣金等。野村证券零售部早期收入主要来源于经纪业务佣金收入,后由于金融开放,加剧了市场竞争,野村证券意识到仅为投资者提供买卖股票获取佣金的盈利模式已难以为继,于是开始积极探索新盈利模式,即针对各种投资者开展基金、保险等金融产品的销售等一系列理财服务以获取管理费。业务转型后,凭借稳定的客户基础和良好的本土声誉,野村证券零售业务收入保持了较好的增长势头。