[专题]混凝土行业上市公司2018年年报综合点评
一、混凝土与水泥制品行业经营表现情况
2018年混凝土与水泥制品行业规模以上企业实现营业收入12543.75亿元,同比增长26.85%,利润总额619.29亿元,同比大幅增长32.85%。利润大幅增长主要是由于上游原材料价格受去年的环保停产及错峰生产影响出现上涨迫使行业自身提价,使得行业的业绩表现较好。
从上市公司业绩表现来看,2018年,混凝土行业4家上市公司的经营业绩表现分化,海南瑞泽、三圣股份和深天地A的归母净利润出现下滑,而西部建设的归母净利润则大幅上升。
在4家上市公司中,西部建设的业绩表现最好,不仅归母净利润规模最大,而且利润增速最高,2018年归母净利润同比大幅增长132.23%。突出的业绩表现主要是由于2018年商混业务在销量增加和价格上涨的双重刺激下,销售额大幅提升,进而推动业绩大幅增长。
另外,三圣股份(重庆和贵州市场)、海南瑞泽(海南市场)和深天地A(深圳和湖南省株洲市)的归母净利润同比分别萎缩38.54%、30.69%和13.71%。萎缩的原因三者有所不同,其中三圣股份的其他业务销售受环保因素影响下滑,同时位于埃塞俄比亚的子公司三圣埃塞(重庆)实业有限公司的净利润出现亏损(亏损0.17亿元)拖累公司业绩。海南瑞泽子公司广东怀集瑞泽水泥有限公司和海南瑞泽中秦实业有限公司的净利润分别亏损9.2万元和76.77万元拖累公司业绩。深天地A利润增速转负系公司所得税费用较去年支出过多,所得税费用同比大幅增长78.57%,同时母公司及全资子公司盈利同比减少,而非全资子公司盈利同比增加。
表1:4家上市公司的经营业绩情况
数据来源:年报,中国水泥网,水泥大数据研究院
二、4家上市公司的商混业务经营情况
2.1商混业务收入情况
2018年4家上市公司商混业务收入普遍增加。西部建设、三圣股份、海南瑞泽和深天地A的收入与收入同比增速分别为184.11亿元(26.08%)、19.39亿元(47.17%)、15.25亿元(10.98%)和14.66亿元(30.44%)。
(1)商混销量对比:西部建设销量最高 三圣股份销量增速最快
从商混销量来看,最高的是西部建设(4426.51万方),其次是三圣股份(444.4万方)。从销量增速来看,三圣股份的销量同比(9.69%)最高,系市场需求旺盛,2018年全年重庆房地产施工面积累计增速4.90%,比2017年提升了10个百分点,其次是西部建设(销量同比增长1.76%)。而海南瑞泽和深天地A的销量同比是负增长,分别萎缩6.77%和5.21%,其中海南瑞泽因海南出台严格的房地产限购政策遏制公司商混需求,2018年全年海南房地产施工面积累计增速(0.1%),较2017年回落了7个百分点。深天地A因深圳市场原材料紧缺、公司部分场站搬迁,产销量受到影响。
(2)商混销售价格对比:深天地A价格最高,涨幅最大
从商混价格来看,深天地A售价(474.43元/方)最高,其次是海南瑞泽(469.00元/方)。其中提价幅度最大的是深天地A,其次是三圣股份,涨幅分别为37.60%和34.13%,商混价格因销售市场深圳和重庆受原材料紧缺影响而出现上涨。
表2:2018年4家上市公司的收入端数据情况
数据来源:年报,中国水泥网,水泥大数据研究院
2.2 商混业务成本情况
2018年4家上市公司商混业务的成本均有不同程度的上涨。其中4家公司的材料成本全部上涨;人工成本除了深天地A,其他三家均下降;西部建设、海南瑞泽以及深天地A的制造费用上涨。
(1)材料成本对比:三圣股份和深天地A的材料成本最高
三圣股份和深天地A的材料成本最高,分别为365.89元/方和363.43元/方,同比大幅增长42.44%和40.88%,因所处市场需求旺盛以及砂石供应紧张,成本上升。西部建设的材料成本价格适中,在278.59元/方,海南瑞泽原材料成本最低,在181.95元/方。
(2)直接人工成本对比:深天地A人工最贵,三圣股份同比下滑最多
深天地A的人工成本最高,每方需要17.48元,同比增长11.71%。其余三家,三圣股份、海南瑞泽和西部建设人工成本同比分别萎缩20.05%,7.78%和7.67%。
(3)制造费用对比:深天地A和海南瑞泽费用最高 三圣股份费用增速萎缩