煤炭行业数据周报

本周(02.26-03.04)动力煤主产区价格出现上涨,涨幅为1%-5%;本周秦皇岛动力煤价格上涨2.9%-4.3%,广州港动力煤价下跌1.3%-1.4%;秦皇岛、曹妃甸动力煤库存分别回升1.3%、1.4%,京唐港国投港区动力煤库存回落10.9%;六大电厂煤炭库存回落1.1%至1689万吨,库存可用天数减少1.2天至24.8天;NEWC现货价上涨1.48%至96.04美元/吨;本周焦煤主产地价格保持平稳;京唐港、内蒙古口岸焦煤价格上涨1%-4%,日照港焦煤价格及澳大利亚峰景矿焦煤到岸价保持平稳;本周焦炭产地价格与上周持平,钢铁价格上涨0.5%-2%;本周焦炭企业焦煤库存回落0.7%,钢铁企业焦煤库存回升0.2%,六大港口焦煤库存回落5%至287万吨;沿海煤炭运价指数本周上涨3%-11%。

    供给扰动因素叠加影响,动力煤价格仍有可能走高。陕西复产进展缓慢,各级政府“谁签字、谁担责”,态度较为审慎;3月4日年产1800万吨的国有煤矿柠条塔在督导、整改20天后复产,其他民营企业的复产时间预计更长;陕西煤炭需求转战鄂尔多斯,而内蒙古在银漫矿业运输矿难后也对鄂尔多斯、锡林郭勒、呼伦贝尔等煤炭主产地的复工复产进行验收检查,山西也在开展第二轮环保督查,停产再验收标准较严格,预计两会结束前三大产地维持较低开工率,供给短期偏紧仍将持续;2月份以来澳煤进口通关受限,2018年我国进口澳动力煤5126万吨,占动力煤进口的比重为67.01%,尽管占全国动力煤消费的比重仅为1.6%,但占沿海省份的比重较高,如广东和浙江,估算分别在20%和8%左右。预计安全检查对生产的影响预计两会后逐步消除,同时澳煤进口需求部分转向印尼进行替代,但由于印尼动力煤发热量较低,需配比国内高热值动力煤使用,优质动力煤在两会结束后有望维持需求坚挺和价格溢价。

    焦煤预计有涨价可能。本周山西地区煤矿继续复产中,但产能释放有限,整体产量较小,供应总体仍偏紧,有上调价格预期;山西、河北焦炭企业尝试第二次提价,下游钢铁企业利润空间较小,焦炭总库存接近历史高位,3月份河北部分钢铁企业也将加大高炉限产力度,暂未接受提价需求。预计短期内焦煤仍是煤-焦-钢产业链中最为强势的一环。

    矿难使煤炭供应系统的脆弱性再次凸显。去产能完成后煤炭供应区域进一步集中于晋陕蒙三省,保持上述三省的产能略宽松才能提升应对紧急、突发事件的缓冲能力。国家有关部门的政策也在向这个方向调整, 2018年初国家有关部门提出手续不全违规项目年底“清零”的工作目标,并于10月30日下发《关于建立煤矿项目核准工作绿色通道有关事宜的通知》,对国家规划矿区内新增年生产能力500万吨及以上的煤矿项目和新增年生产能力120万吨及以上、500万吨以下的煤矿项目建立核准工作绿色通道。2018年11月以来,国家发改委和能源局累计批复产能1.25亿吨,其中陕西获批产能为6500万吨,占比为52%,蒙东和新疆占比分别为26.59%和21.20%。因此,在年初的安全形势缓解后,年内随着未批先建的产能温和释放,煤炭供应将进一步宽松。煤价受短期因素影响短多长空,预计年内走势先高后低,我们维持行业的“同步大市-A”评级,建议配置陕西煤业、中国神华。

    风险提示:经济增长低于预期;环保政策变动;重大不可预期安全事故;进口政策变动。