袁吉伟：信托公司供应链金融发展研究及建议

　　供应链金融业务是信托公司转型发展的重要方向，也是服务实体经济的重要方式。相比较而言，信托公司在开展供应链金融业务方面具有业务模式创新、资金运用形式多样等优势。从目前看，信托公司开展的供应链金融模式主要为依托股东模式、建设平台模式以及捆绑核心企业模式。未来，信托公司需要进一步强化供应链金融业务的专业水平，提升风险管理的能力，完善信息系统，继续创新发展模式，提升市场竞争力。

　　供应链金融主要是指围绕供应链甄别核心企业，通过嫁接核心企业的信用，围绕具有真实贸易背景的特定产品供应链上的上下游企业，进行的金融服务。未来市场竞争将不再局限于单个企业之间的竞争，而是各产业链的竞争，因此，供应链金融发展的空间较为广阔。预计到2020年，我国供应链金融市场规模将达到15万亿元以上。面对这一蓝海业务，信托公司需要强化对于供应链金融业务的布局和创新发展力度。

　　信托公司发展供应链

　　金融业务的重要意义

　　第一，抢抓供应链金融业务的市场机遇。

　　供应链金融业务是供应链管理与金融的高度融合。随着产业链之间的竞争加剧，该业务市场极具发展前景。以应收账款为例，截至2019年7月末，我国工业企业应收票据及应收账款规模为16.59万亿元，如果再加上其他模式的供应链金融产品服务，市场成长空间会很高。另外，政府一直在大力支持发展供应链金融，并出台了一系列扶持政策，如《国内贸易流通“十三五”发展规划》特别提出，要稳步推进供应链金融；《小微企业应收账款融资专项行动工作方案（2017—2019年）》指出，要动员国有大企业、大型民营企业等供应链核心企业支持小微企业供应商开展在线应收账款融资业务；《关于推动供应链金融服务实体经济的指导意见》进一步规范了金融机构供应链金融业务的开展。

　　第二，供应链金融是信托公司转型发展的重要方向。

　　信托公司一直以来较为依赖通道业务、房地产信托业务和政信业务，即所谓传统信托业务的三驾马车。然而，资管新规后，通道业务面临更为严格的监管要求，相关需求也有减弱趋势，去通道趋势非常明显；房地产信托在房地产行业受到严格调控的背景下，展业难度逐步增高，且面临更大的信用风险；地方政府债务治理逐步深入，隐性债务处置取得一定进展，传统政信业务模式也难以为继。信托公司面临越来越急迫的转型发展需求。而供应链金融则成为信托公司新的业务发展方向，2018年信托公司中对于供应链金融的提及率明显提升。总体而言，发展供应链金融业务有利于信托公司培育新的业务增长点。

　　第三，供应链金融是信托公司服务实体经济的重要方式。

　　信托公司回归本源的重要职责，就是加强服务实体经济的力度。工商企业信托业务由于具有抵/质押物不充足、现金流预测较难、资金监管难度高等特点，一直以来都是信托公司的业务短板。这就需要通过优良的业务模式提升其风险管控能力，保障投资者的利益。供应链金融是基于真实交易背景的业务模式，深入到供应链的内部，只要控制好信息流、资金流、物流等信息，就能够在较大程度上降低信息不对称程度和业务风险，有利于深化信托公司与实体企业的产融结合，进一步帮助解决中小企业融资难、融资贵等问题。

　　信托公司发展供应链

　　金融业务的优劣势分析

　　供应链金融业务模式以及主导主体较多。从国际看，主要有核心企业主导的业务模式、物流企业主导的业务模式以及金融机构主导的业务模式（谢世清等，2013）。从国内看，供应链金融业务的主要主导机构可以分为银行、电商平台、物流公司、信托公司等四类。以下对四类主导机构各自的优劣势做一简要分析。

　　产品服务方面。银行开展供应链金融业务时间长，相关产品服务已较为成熟，涵盖供应链各个环节，能够针对不同行业客户的特点，提供有针对性的供应链金融解决方案，且与产业链核心企业建立较为深厚的业务关系。电商平台主要为平台上的企业提供供应链金融服务，以订单融资为主，个别电商已开始提供基于存货融资等产品服务。物流公司主要提供供应链管理、融通仓等服务。信托公司目前主要提供基于应收账款的供应链金融服务，产品服务种类相比其他几类机构，尚有待完善。