石油公司正在穿越行业“至暗时刻”

　　界面新闻2020年05月08日讯 今年以来，受新冠肺炎疫情叠加国际油价断崖式暴跌影响，全球油气行业进入供需双侧受压的艰难境地，市场需求大幅下降最高达2000万桶/日。

　　生产国达成了千万桶级别的史上最大规模减产协议，依然不能阻滞油价下跌颓势。5月交货的WTI期货价格一度跌入负40美元/桶的“不可能”低位。石油行业供需格局出现了一系列前所未有的历史性新变化，业内人士惊呼，整个行业正在步入“至暗时刻”。

　　感受最深的，自然是身处其中的国内外石油企业。4月29日，中国石油(601857.SH)等国内三大石油公司先后发布一季度年报，交出了近年来“最飘绿”的业绩答卷，引起资本市场和投资者一片躁动。

　　从4月28日到5月5日，BP、壳牌、埃克森美孚、雪佛龙、道达尔等五大国际大石油公司也先后发布一季度业绩，总体上看，也是“年年岁岁花相似”的境地。

　　直面经营惨淡的一季度

　　一季度，在国际油价大幅下降的情况下，五大国际石油公司的经营业绩整体呈下降态势，现金流和资本支出大幅减少，资本负债率上升，净资产收益率下滑。

　　其中，BP实现利润8亿美元，同比降幅达67%；现金流12亿美元，同比降幅达80%；资本支出为35亿美元，同比减少1亿元；资本负债率36.2%，同比增加5.8%；油气产量当量同比减少2.9%。

　　壳牌一季度净资产收益率为4.2%，同比下降4.6个百分点；资本负债率28.9%，同比增长2.4%；油气产量当量同比下降1%。

　　埃克森美孚一季度亏损6亿美元，同比减利30亿美元；资本支出71亿美元，同比减少4%；油气产量当量400万桶/日、增长2%。

　　雪佛龙实现销售收入300亿元，同比减少11.76%；资本支出同比减少140亿美元；经营现金流47亿美元，同比有较大降幅。

　　同期，道达尔公司实现调整后净利润17.8亿美元、同比下降35%，经营现金流13亿美元，同比下降64%。该公司上游油气产量增长5%，但现金流下降了39%。

　　但与国内三大石油公司的业绩相比，五大国际石油公司总体情况要好一些。一季度，国内“两桶油”亏损额约350亿元。

　　究其原因，一方面是因为一季度新冠肺炎全球蔓延影响刚刚显现，4月以来才逐渐愈演愈烈，对国际公司一季度经营业绩的影响有限。但像中国石油等国内公司，在中国GDP增速为-6.8%、同比下降13%的经济大背景下，油气销量从1月下旬已开始快速下降，成品油销量2月最高单日跌幅达八成左右。

　　另一方面，国际大公司的国际化指数普遍在60%以上，国际化程度高，有利于在全球范围内优化配置资源、优选投资项目，相对分散了经营风险。同时，它们普遍将发展终端服务业务和新能源业务作为抵御低油价风险和转型发展的重要举措，企业整体抗风险能力更强。这方面，国际大石油公司特别是欧洲公司的优势比较明显。

　　例如，道达尔一季度LNG销售业务增长30%，可再生能源发电能力超过6　GW。

　　更为重要的是，国际大公司应对这轮低油价的手段更多、调整更快、力度更大。与中国石油等国有石油公司在体制机制、政策环境、责任保障等方面受到种种限制和影响不同，五大国际公司面对低油价的策略调整极为迅速、且无过多负担。

　　从3月初油价大跌以来，国际大石油公司仅用10余天就迅速调整了今年的投资计划，快速决策推迟或放弃了一批大型资本项目投资，更加集中于投资短周期、低风险和高回报项目，并大幅削减了资本支出，同时纷纷下调上游产量目标，特别是美国二叠纪盆地等高成本页岩油产量，以降低油价暴跌造成的损失。

　　与此同时，国际大公司大刀阔斧推出一系列降成本、保现金流的举措，重点是降低运营成本、暂停股票回购、加快发债和大幅裁员。仅从裁员角度看，道达尔已明确表示，2020年停止新员工招聘，埃克森美孚已裁减第三方用工1800人，雪佛龙4月开始新一轮裁员。

　　按上一轮2016年低油价以来累计裁员10%左右的比例预测，本轮低油价期间，拥有近40万员工的五家国际大石油公司，裁员总数可能不少于3万人。

　　反观国内石油公司，按照国家“六稳”“六保”要求，仅中国石油今年春季就增加招聘3000名大学毕业生。实际上，从国有石油公司应对低油价的动作看，像中国石油推进提质增效专项行动，迅速出台减投资、控项目、降成本、防风险、提效益等一系列举措，其利落程度并不比国际大公司逊色，只是手上可打的牌略显单一。

　　回望业绩出色的2019年

　　与2019年的业绩相比，一季度的业绩表现，确实验证了石油行业正步入“至暗时刻”的残酷现实。