行业简评 疫情导致煤炭行业供需双弱动力煤价格

　　疫情导致供给短期偏紧，复产周期或将延长。新冠状病毒疫情（以下简称“疫情”）短期内造成煤炭供给收紧，随着保供政策陆续出台，各地国有煤炭企业复产进度有望加快，但考虑到生产人员到岗率仍受一定影响，且民营煤企大多仍处于停工状态，复产周期或将有所延长。

　　延期复工导致短期需求偏弱，但预计中期或将反弹。煤炭主消费地区复工复产周期延长，使得需求恢复时点进一步延后；疫情导致下游各行业煤炭消费量均受到不同程度的负面影响；中期来看，随着国内疫情得到控制以及“稳增长”刺激，下游需求或将逐步反弹。

　　动力煤价格短期小幅上行，后续需关注下游需求恢复进度。短期来看，疫情对供给端的影响更为显著，动力煤价格小幅上涨。中期来看，随着保供政策的持续推动以及下游需求逐步释放，煤炭价格波动幅度有限，但需要关注疫情影响需求恢复的进度。

　　随着春节期间疫情的发展，各地政府出台了一系列交通管制以及推迟复工等措施，通过限制人员流动和集聚来阻隔疫情传播，节后主要产区煤矿复工进度受到一定影响。一方面，出于疫情防控考虑各主产区纷纷发文要求延迟煤炭企业复工复产时间。另一方面，由于煤炭企业属于劳动密集型企业且生产人员跨区工作状况较为普遍，各地区的交通管制对生产人员返岗造成一定影响。出于国家能源安全的考虑，2月1日国家能源局发布《关于做好疫情防控期间煤炭供应保障有关工作的通知》要求“全力为疫情防控和经济社会平稳发展提供能源保障，做好疫情防控期间煤炭保供稳价工作，严禁在合同约定以外随意涨价，严禁限制煤炭外销。自2月3日起，每日对本地区上一日煤炭产量及煤矿复工复产情况上报，对于复工复产进度迟缓、产量恢复慢的煤矿，各地和有关中央企业要强化责任落实，及时进行督促约谈。”2月5日，国家发展改革委、国家能源局在北京召开应对疫情能源供应保障电视电话会议，要求统筹疫情防控和煤矿生产，加快组织煤矿复工复产。据央视新闻2月14日报道“从国家能源局获悉，截至2月13日，全国在产煤矿996处、产能26.5亿吨/年，较2月1日分别增加138%和64.2%；煤矿产能复产率63.8%，较2月1日提高24.9个百分点。”

　　运输方面，由于各地的交通管制影响，主产区部分高速和国道入口封闭，同时部分地区实行较为严格的人员管控措施，限制外地车辆或者外地司机入境，长途汽运多数处于受限状态，只允许通过汽运内销或者上站台。铁路运力方面总体保持稳定，以秦皇岛港铁路调入量为例，虽然受假期和疫情影响有短暂下滑，但2月9日以后已恢复至节前水平。

　　库存方面，受春节假期和疫情影响，北方港港口煤炭库存持续下降。截至2020年2月14日，北方港港口煤炭库存为1,418万吨，较节前数据（1月17日）下降17.27%。

　　疫情短期内造成煤炭供给收紧，随着国家能源局保供政策陆续出台，各地国有煤炭企业复工复产进度有望加快，煤炭供给偏紧问题将有所缓解，但考虑到生产人员到岗率仍受一定影响，民营煤炭企业大多仍处于停工状态，复产周期或将有所延长。

　　国务院办公厅1月27日发布了延长2020年春节假期的通知，使得全国性的复工延迟至少一周以上。具体从疫情覆盖的区域来看，华中、华东和华南经济较为发达的省份包括浙江、广东、江苏、山东和湖北等疫情大多较为严重，以上区域是我国煤炭主要的消费地区，由于大部分省市都制定了更为严格的疫情防控措施，使得下游产业整体复工复产的周期或将延续更长时间，煤炭需求量恢复的时点将进一步滞后。

　　从下游各行业需求来看，我国煤炭消费主要集中在电力、钢铁、建材、化工等行业。电力方面，沿海六大电厂春节期间（1月24日至2月2日）平均日耗42.19万吨，较节前一周均值下降27.72%，同比下降9.38个百分点；受复工延迟影响，2月3日至2月14日沿海六大电厂平均日耗37.60万吨，较春节期间继续下降10.88%，而2019年节后同期数据为增长33.40%。受煤炭日耗低位运行影响，六大电厂煤炭库存持续上升，截至2月14日为1,693.29万吨，较1月23日上升10.33%，库存可用天数44.43天，上升11.92天。钢铁方面，春节假期以来主要钢材品种库存已经到达近五年高位，且受疫情影响全国高炉开工率持续下滑，对焦炭需求也相应减少。此外，各地复工复产延迟使得建材和化工等行业耗煤均受到不同程度的影响。