地方政府债券公告 : 2020年粤港澳大湾区农林水利专项债券（一期）惠东县稔平半岛供水工程-财务评估咨询报告
地方政府债券公告 : 2020年粤港澳大湾区农林水利专项债券（一期）惠东县稔平半岛供水工程-财务评估咨询报告
时间：2020年01月13日 21:41:46 中财网
原标题:地方政府债券公告 : 2020年粤港澳大湾区农林水利专项债券（一期）惠东县稔平半岛供水工程-财务评估咨询报告
惠州汇正会计师事务所惠州汇正会计师事务所
2020年粤港澳大湾区农林水利专项债券（一期）——
惠东县稔平半岛供水工程项目收益与融资自求平衡
测算评价报告
汇正专评字[2020]第 013号
惠东县财政局：
我们接受惠东县财政局委托，对 2020年粤港澳大湾区农林水利专项债券（一
期）——惠东县稔平半岛供水工程项目（以下简称“本项目”）收益与融资自求
平衡情况进行评价并出具专项测算评价报告。
我们的审核依据是《中国注册会计师其他鉴证业务准则第 3111号-预测性财
务信息的审核》。相关单位对项目收益预测及其所依据的各项假设负责。这些假
设已在具体预测说明中披露。
根据我们对支持这些假设的证据的审核，我们没有注意到任何事项使我们认
为这些假设没有为预测提供合理基础。而且，我们认为，本项目收益预测是在这
些假设的基础上恰当编制的，并按照项目收益及现金流入预测编制基础的规定进
行了列报。
由于预期事项通常并非如预期那样发生，并且变动可能重大，实际结果可能
与预测性财务信息存在差异。
需提醒报告使用者注意：由于在编制融资与自求平衡测算方案中运用了一系
列的假设，包括有关未来事项和推测性假设，而预期事项通常并非如预期那样发
生，并且变动可能重大，实际结果可能与预测性财务信息存在差异。本评价报告
出具的意见，是对项目预测数据进行的合理性、有效性的评价，并非对预测数据
承担保证责任。
经专项审核，我们认为，在相关单位对项目收益预测及其所依据的各项假设
前提下，本项目预期收益能够合理保障偿还融资本金和利息，实现项目收益和融
资自求平衡。
总体评价结果如下：
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惠州汇正会计师事务所惠州汇正会计师事务所
1.应付本息情况
本项目计划本次债券融资 29,200.00万元，期限十年，假设融资年利率3.60%，
每半年支付利息，到期偿还本金。应还本付息情况如下：
表 1.1 项目还本付息汇总表
金额单位：人民币万元
债券情况融资金额融资利率应付利息合计本息合计
惠东县稔平半岛供水工程项目 29,200.00 3.60% 10,512.00 39,712.00
表 1.2 项目还本付息分年汇总表
金额单位：人民币万元
年度 期初本金金额 本期偿还本金 期末本金余额 融资利率 应付本息和
第一年 29,200.00 29,200.00 3.60% 1,051.20
第二年 29,200.00 29,200.00 3.60% 1,051.20
第三年 29,200.00 29,200.00 3.60% 1,051.20
第四年 29,200.00 29,200.00 3.60% 1,051.20
第五年 29,200.00 29,200.00 3.60% 1,051.20
第六年 29,200.00 29,200.00 3.60% 1,051.20
第七年 29,200.00 29,200.00 3.60% 1,051.20
第八年 29,200.00 29,200.00 3.60% 1,051.20
第九年 29,200.00 29,200.00 3.60% 1,051.20
第十年 29,200.00 29,200.00 -3.60% 30,251.20
合计 29,200.00 39,712.00
2.项目预期产生的现金流入
项目基本假设条件：1)项目能如计划竣工交付，计划 2021年开始供水，投产
第一年供水量为 6117万m3，均匀递增至投产第 17年达最终供水规模为 14437万
m3；2）根据可行性研究报告，稔山、铁涌、平海、港口和巽寮五镇的工业和生活
供水平均销售水价约 1.80元/m3，扣除供水成本（由于本工程仅包括引水工程投
资，而未包括净水及供水配套工程投资，根据费用与效益计算口径对应一致的原
则，需将销售水价在原水和供水之间进行分摊，原水和供水按各占50%计算）后，
原水水价约 0.90元/m3。从国家对政府投资项目的财务收益率要求出发，结合项
目的长期性，综合考虑上浮率，本项目采用水价 1.2元/m3；3）根据财政统筹安
排，本次债券融资 29,200.00万元由本项目原水净收益统筹优先偿还。
2
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本次融资项目收益为融资后未来十年的原水收入扣除项目所产生的运营成本
得到的现金净流入。
表 2 原水收益产生的净现金流入
金额单位：人民币万元
时间
运营收入 运营成本 可用于资金平
衡的收益
备注
原水收入 收入小计 供水成本 成本小计
第 1年 -----建设期
第 2年 7,340.40 7,340.40 3,988.50 3,988.50 3,351.90 投产期
第 3年 8,006.40 8,006.40 4,320.90 4,320.90 3,685.50 投产期
第 4年 8,672.40 8,672.40 4,653.50 4,653.50 4,018.90 投产期
第 5年 9,337.20 9,337.20 5,002.00 5,002.00 4,335.20 投产期
第 6年 10,003.20 10,003.20 5,220.90 5,220.90 4,782.30 投产期
第 7年 10,669.00 10,669.00 5,440.36 5,440.36 5,228.64 投产期
第 8年 11,334.00 11,334.00 5,659.10 5,659.10 5,674.90 投产期
第 9年 11,998.80 11,998.80 5,877.80 5,877.80 6,121.00 投产期
第 10年 12,664.80 12,664.80 6,096.60 6,096.60 6,568.20 投产期
合计 90,026.20 90,026.20 46,259.66 46,259.66 43,766.54
预计过程详见评价说明。
3.项目预期产生的收入与偿还融资本金和利息情况
综上表 1和表2，本项目收益覆盖倍数情况如下：
金额单位：人民币万元
时间 运营收入 运营成本 可用于资金平衡的收益 融资成本 项目本息覆盖倍数
第 1年 ---1,051.20
1.10
第 2年 7,340.40 3,988.50 3,351.90 1,051.20
第 3年 8,006.40 4,320.90 3,685.50 1,051.20
第 4年 8,672.40 4,653.50 4,018.90 1,051.20
第 5年 9,337.20 5,002.00 4,335.20 1,051.20
第 6年 10,003.20 5,220.90 4,782.30 1,051.20
第 7年 10,668.96 5,440.36 5,228.64 1,051.20
第 8年 11,334.00 5,659.10 5,674.90 1,051.20
第 9年 11,998.80 5,877.80 6,121.00 1,051.20
第 10年 12,664.80 6,096.60 6,568.20 30,251.20
合计 90,026.16 46,259.66 43,766.54 39,712.00
基于谨慎性原则，本次预测项目收入单价暂不考虑增速，项目本息覆盖倍数
为1.10。
附件：项目收益及现金流入评价说明
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附件
项目收益及现金流入评价说明
2017 年财政部公布财预﹝2017﹞89 号《关于试点发展项目收益与融资自求平
衡的地方政府专项债券品种的通知》（以下简称“通知”），提出在法定专项债
务限额内，鼓励有条件的地方试点发展项目收益与融资自求平衡的专项债券，积
极探索在有一定收益的公益性事业领域分类发行专项债券，以对应的政府性基金
或专项收入偿还。根据《通知》要求，我们对项目如下内容进行评价：
一、项目收益及现金流入预测假设
（一）一般假设
1、国家及地方现行的法律法规、监管、财政、税收政策、经济状况或国家
宏观调控政策无重大变化；
2、国家现行的利率、汇率及通货膨胀水平等无重大变化；
3、债券存续期间，用于本项目还本付息的医院医疗收益等能如期实现，预
测期内出现的年度其他资金缺口由财政提供补贴或由财政基金预算收入统筹安
排；
4、无其他人力不可抗拒及不可预见因素的重大不利影响。
（二）项目基本假设条件
1、项目能如计划竣工交付，计划 2021 年开始供水，投产第一年供水量为 6117
万 m3，均匀递增至投产第 17 年达最终供水规模为 14437 万 m3；
2、根据可行性研究报告，2012 年稔山、铁涌、平海、港口和巽寮五镇的工
业和生活供水平均销售水价约 1.80 元/m3，扣除供水成本（由于本工程仅包括引
水工程投资，而未包括净水及供水配套工程投资，根据费用与效益计算口径对应
一致的原则，需将销售水价在原水和供水之间进行分摊，原水和供水按各占 50%
计算）后，原水水价约 0.90 元/m3。从国家对政府投资项目的财务收益率要求出
发，结合项目的长期性，综合考虑上浮率，本项目采用水价 1.2 元/m3；
3、根据财政统筹安排，本次债券融资 29,200.00 万元由本项目原水收入统
筹优先偿还。
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二、项目收益及现金流入预测编制基础
本项目预期原水收益能够合理保障偿还融资本金和利息，实现项目收益和融
资自求平衡。
国家统计局发布数据显示，惠州市 2015-2018年的全市生产总值（GDP）同比
增速分别为9.00%、8.2%、7.6%和6.00%。据省统计局核定， 2019年前三季度惠州
地区生产总值 3180.89亿元，增长4.70%。
基于谨慎性原则，本次预测原水收益暂不考虑增速。
本项目将从根本上解决惠东稔平半岛水源性缺水问题，为稔平半岛沿海工业
区经济快速发展和生态环境建设，特别是为沿海碧甲管理区建设大型工业基地和
发展巽寮旅游度假开发区等提供了水资源保障。该工程同时兼顾补充输水沿线稔
山、平海、铁涌、巽寮、港口五镇综合用水，对加快地区经济建设，提高人民健
康和生活水平具有不可估量的作用。鉴于融资项目的收益主要为原水收益，均可
划入地方财政资金，由地方财政统筹使用，所以本项目主要用原水收益与融资进
行自求平衡评价。
本次融资项目收益为原水收入扣减运营成本产生的净现金流入，项目成本为
本次融资资金的本金和利息，结合项目的建设期、近几年项目周边相类似原水的
收入情况等，对预测期间经济环境等的最佳估计假设为前提，编制项目收益预测
表。
三、项目收益及现金流入预测编制说明
（一）项目基本情况
项目项目实施单位项目概况资金平衡
惠东县稔平
半岛供水工
程项目
惠东县稔平原
水有限公司
项目范围：供水范围涵盖惠东县稔山、铁涌、巽
寮、平海、港口 5个镇区。
根据惠东县财政
局安排，本项目
发行债券融资的
本金和利息用原
水收入扣减运营
成本产生的净现
金流入来偿还。
建设内容：稔平半岛供水工程由鲤鱼岭取水泵
站、黄坑泵站、调压塔、黄坑泵站前池、隧洞以
及输水管道等组成，工程输水管线全长
62.143km，管线上设有检修阀、量水间、调流阀
等附属设施。
投资计划：项目总投资 119,309.00万元，本次
计划专项债券融 29,200.00万元，其余自筹安排。
资金筹措方式：项目资金筹措方式为自筹、惠州
市政府债券。本项目拟发行政府专项债券
29,200.00万元。
惠东县稔平
半岛供水工
程项目
惠东县稔平原
水有限公司
项目范围：供水范围涵盖惠东县稔山、铁涌、巽
寮、平海、港口 5个镇区。
根据惠东县财政
局安排，本项目
发行债券融资的
本金和利息用原
水收入扣减运营
成本产生的净现
金流入来偿还。
建设内容：稔平半岛供水工程由鲤鱼岭取水泵
站、黄坑泵站、调压塔、黄坑泵站前池、隧洞以
及输水管道等组成，工程输水管线全长
62.143km，管线上设有检修阀、量水间、调流阀
等附属设施。
投资计划：项目总投资 119,309.00万元，本次
计划专项债券融 29,200.00万元，其余自筹安排。
资金筹措方式：项目资金筹措方式为自筹、惠州
市政府债券。本项目拟发行政府专项债券
29,200.00万元。
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（二）项目收益及现金流入预测项目说明
根据项目实施机构提供的资料，本项目 2016年开始建设，预计 2021年投产。
1.运营收入
根据可行性研究报告，2012年稔山、铁涌、平海、港口和巽寮五镇的工业和
生活供水平均销售水价约 1.80元/m3，扣除供水成本（由于本工程仅包括引水工
程投资，而未包括净水及供水配套工程投资，根据费用与效益计算口径对应一致
的原则，需将销售水价在原水和供水之间进行分摊，原水和供水按各占50%计算）
后，原水水价约 0.90元/m3。从国家对政府投资项目的财务收益率要求出发，结
合项目的长期性，综合考虑上浮率，本项目采用水价 1.2元/m3。
本项目计划 2021年开始供水，投产第一年供水量为 6117万m3，均匀递增至
投产第 17年达到稳定期，稳定期供水规模 14437万m3。
综上所述，本项目运营收入预计如下表：
金额单位；人民币万元
时间
运营收入
备注
供水量（m3）水价（元/m3） 原水收入收入小计
第 1年建设期
第 2年 6,117.00 1.2 7,340.40 7,340.40 投产期
第 3年 6,672.00 1.2 8,006.40 8,006.40 投产期
第 4年 7,227.00 1.2 8,672.40 8,672.40 投产期
第 5年 7,781.00 1.2 9,337.20 9,337.20 投产期
第 6年 8,336.00 1.2 10,003.20 10,003.20 投产期
第 7年 8,890.80 1.2 10,668.96 10,668.96 投产期
第 8年 9,445.00 1.2 11,334.00 11,334.00 投产期
第 9年 9,999.00 1.2 11,998.80 11,998.80 投产期
第 10年 10,554.00 1.2 12,664.80 12,664.80 投产期
合计 75,021.80 90,026.16 90,026.16
2.运营成本
本项目运营成本包括：修理及维护管理费、工资及福利费、水资源费、抽水
电费、保险费和其它费用等付现成本，不包括折旧、摊销费用。
（1）修理及维护管理费：修理及维护管理费取固定资产价值的1%，正常运行
期每年为 1230.67万元。
（2）工资及福利费：职工定员为 58人，人均年工资为 24000元，人均年工
供水量（m3）水价（元/m3） 原水收入收入小计
第 1年建设期
第 2年 6,117.00 1.2 7,340.40 7,340.40 投产期
第 3年 6,672.00 1.2 8,006.40 8,006.40 投产期
第 4年 7,227.00 1.2 8,672.40 8,672.40 投产期
第 5年 7,781.00 1.2 9,337.20 9,337.20 投产期
第 6年 8,336.00 1.2 10,003.20 10,003.20 投产期
第 7年 8,890.80 1.2 10,668.96 10,668.96 投产期
第 8年 9,445.00 1.2 11,334.00 11,334.00 投产期
第 9年 9,999.00 1.2 11,998.80 11,998.80 投产期
第 10年 10,554.00 1.2 12,664.80 12,664.80 投产期
合计 75,021.80 90,026.16 90,026.16
2.运营成本
本项目运营成本包括：修理及维护管理费、工资及福利费、水资源费、抽水
电费、保险费和其它费用等付现成本，不包括折旧、摊销费用。
（1）修理及维护管理费：修理及维护管理费取固定资产价值的1%，正常运行
期每年为 1230.67万元。
（2）工资及福利费：职工定员为 58人，人均年工资为 24000元，人均年工
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资为 139.2万元；福利费按职工工资的14%计，并计入住房基金10%，劳保统筹费
17%，人均年福利费等为职工工资的41%，为 33840元。正常运行期年工资及福利
费总额为 196.3万元。
（3）财产保险费
财产保险费按固定资产价值的0.25%计，每年为 307.7万元。
（4）水资源费、抽水电费
依据广东省发展和改革委员会、广东省财政厅、广东省水利厅《关于调整水
资源费征收标准的通知》（粤发改价格〔2015〕847号），本工程水资源费率为
0.20元/m3，按实际供水量计算，工程投产第一年水资源费为 1223.40万元。
抽水电费按工程的实际抽水用电量计算，购电价暂采用 0.687元/kWh。工程
投产第一年抽水电费为 1191.3万元。
（6）其它费用
其它费用系指费用组成中扣除上述费用后的其它费用，包括办公费、培训费
等行政性费用，参照同类工程，按年工资及福利费的 1.0倍计取，正常运行期每
年为 196.3万元。
综上所述，本项目运营成本预计如下表：
金额单位：人民币万元
时间
运营成本
备注
工资及福利费 修理费
水资源费、
抽水电费
财产保险费其他费用成本小计
第1年建设期
第 2年 153.10 959.90 2,414.70 307.70 153.10 3,988.50 收益期
第 3年 166.80 1,046.10 2,633.50 307.70 166.80 4,320.90 收益期
第 4年 180.60 1,132.20 2,852.40 307.70 180.60 4,653.50 收益期
第 5年 196.30 1,230.70 3,071.00 307.70 196.30 5,002.00 收益期
第 6年 196.30 1,230.70 3,289.90 307.70 196.30 5,220.90 收益期
第 7年 196.30 1,230.70 3,509.36 307.70 196.30 5,440.36 收益期
第 8年 196.30 1,230.70 3,728.10 307.70 196.30 5,659.10 收益期
第 9年 196.30 1,230.70 3,946.80 307.70 196.30 5,877.80 收益期
第 10年 196.30 1,230.70 4,165.60 307.70 196.30 6,096.60 收益期
合计 1,678.30 10,522.40 29,611.36 2,769.30 1,678.30 46,259.66
工资及福利费 修理费
水资源费、
抽水电费
财产保险费其他费用成本小计
第1年建设期
第 2年 153.10 959.90 2,414.70 307.70 153.10 3,988.50 收益期
第 3年 166.80 1,046.10 2,633.50 307.70 166.80 4,320.90 收益期
第 4年 180.60 1,132.20 2,852.40 307.70 180.60 4,653.50 收益期
第 5年 196.30 1,230.70 3,071.00 307.70 196.30 5,002.00 收益期
第 6年 196.30 1,230.70 3,289.90 307.70 196.30 5,220.90 收益期
第 7年 196.30 1,230.70 3,509.36 307.70 196.30 5,440.36 收益期
第 8年 196.30 1,230.70 3,728.10 307.70 196.30 5,659.10 收益期
第 9年 196.30 1,230.70 3,946.80 307.70 196.30 5,877.80 收益期
第 10年 196.30 1,230.70 4,165.60 307.70 196.30 6,096.60 收益期
合计 1,678.30 10,522.40 29,611.36 2,769.30 1,678.30 46,259.66
9
上述运营收入和运营成本的数据除水资源费结合目前政策文件进行了上浮调
整外，其他数据经《惠州市惠东县稔平半岛供水工程可行性研究报告》论证通过。
（三）还本付息的测算
经测算，本项目收益覆盖倍数情况如下：
金额单位：人民币万元
时间 运营收入 运营成本
可用于资金平衡
的收益
融资成本
项目本息
覆盖倍数
第 1年 ---1,051.20
1.10
第 2年 7,340.40 3,988.50 3,351.90 1,051.20
第 3年 8,006.40 4,320.90 3,685.50 1,051.20
第 4年 8,672.40 4,653.50 4,018.90 1,051.20
第 5年 9,337.20 5,002.00 4,335.20 1,051.20
第 6年 10,003.20 5,220.90 4,782.30 1,051.20
第 7年 10,668.96 5,440.36 5,228.64 1,051.20
第 8年 11,334.00 5,659.10 5,674.90 1,051.20
第 9年 11,998.80 5,877.80 6,121.00 1,051.20
第 10年 12,664.80 6,096.60 6,568.20 30,251.20
合计 90,026.16 46,259.66 43,766.54 39,712.00
经上述测算，在相关单位对项目收益预测及其所依据的各项假设前提下，并
根据我们对项目收益预测、投资支出预测、成本预测等进行的分析评价，我们预
期项目本身产生的收益能够合理保障偿还融资本金和利息，最终惠东县稔平半岛
供水工程项目整体能够实现项目收益和融资自求平衡。
第 1年 ---1,051.20
1.10
第 2年 7,340.40 3,988.50 3,351.90 1,051.20
第 3年 8,006.40 4,320.90 3,685.50 1,051.20
第 4年 8,672.40 4,653.50 4,018.90 1,051.20
第 5年 9,337.20 5,002.00 4,335.20 1,051.20
第 6年 10,003.20 5,220.90 4,782.30 1,051.20
第 7年 10,668.96 5,440.36 5,228.64 1,051.20
第 8年 11,334.00 5,659.10 5,674.90 1,051.20
第 9年 11,998.80 5,877.80 6,121.00 1,051.20
第 10年 12,664.80 6,096.60 6,568.20 30,251.20
合计 90,026.16 46,259.66 43,766.54 39,712.00
经上述测算，在相关单位对项目收益预测及其所依据的各项假设前提下，并
根据我们对项目收益预测、投资支出预测、成本预测等进行的分析评价，我们预
期项目本身产生的收益能够合理保障偿还融资本金和利息，最终惠东县稔平半岛
供水工程项目整体能够实现项目收益和融资自求平衡。
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