环保/电力周报第186期：生物天然气产业有望成为近期政策热点

　　上周，公用事业板块全面上涨。燃气、环保、电力、水务板块分别上涨2.72、2.40、1.41、1.39 个百分点。燃气、环保、电力、水务板块涨幅均大于沪深300 指数和创业板指。上周，德创环保、桂东电力、巴安水务、联美控股分别在环保、电力、水务、燃气子行业中涨幅第一。

    　　【近期工作及本周工作计划】调研、路演，发布行业点评报告《十部委下发，释放扶持推动生物天然气信号》、公司点评报告《雅本化学（300261.SZ）：海外成立合资公司，进入新药品领域》；本周工作：拟路演，调研等。

    　　【短期观点-每周更新—生物天然气产业有望成为近期政策热点】

    　　近日，国家发改委、国家能源局等十部门联合下发了《关于促进生物天然气产业化发展的指导意见》，释放国家扶持推动生物天然气的信号。

    　　《指导意见》制定了发展目标：到2025 年，生物天然气具备一定规模，形成新兴产业，产量超过100 亿立方米；到2030 年，实现稳步发展，产量超过200亿立方米，占国内天然气产量一定比例。根据我们小组的研究，截至2018 年年底，生物质能发电累计装机达到1781 万千瓦，生物天然气总产能大概达到5760 万平方米，假设2019 年产量为1 亿立方米，即从2019-2025 之间，年复合增长约115%。

    　　《指导意见》初步给出了商业化的方针：分布式布局、因地制宜餐厨垃圾生物天然气项目，鼓励燃气经营企业结合城镇燃气发展布局开发建设等。

    　　2018 年12 月，国家能源局向各省及九家央企下发了《关于请编制生物天然气发展中长期规划的通知》，首次将生物天然气纳入能源发展战略及天然气产供储销体系，并提出将建立优先利用生物天然气的发展机制。自此，我国生物天然气开发利用进入快车道。

    　　作为富煤贫油少气大国，为改善国家能源结构，解决冬季“气荒”难题，国家近日推动一系列政策、行动：东俄东线通气、成立国家油气管网集团，包括今日放出的《关于促进生物天然气产业化发展的指导意见》。这些行动、规划都将有利于补齐天然气供需短板。建议关注：有机固废处置龙头【维尔利】、【雅本化学】，以上二标的均已有成熟运行的生物质天然气项目。除生物质天然气板块外也建议重点关注其他燃气行业龙头【百川能源】、【深圳燃气】等。

    　　【个股推荐及推荐顺序-最新更新】重点推荐顺序：碧水源、维尔利和先河环保。

    　　碧水源：碧水源是我国领先的膜法水处理整体解决方案提供者，自2018 年以来，公司对质量欠缺的PPP 项目进行梳理，目前基本完成，当前在手的约500 亿项目，质量可靠，大部分已获得贷款支持，历史经营风险已基本消除；同时，公司项目进度推进顺利，2019 年Q3 实现业绩快速恢复，单季度扣非后归母净利润同比增长约80%，同时保持良好现金流，公司业绩拐点已现，全年业绩有望实现大幅度恢　　复性增长。在未来发展方向上，公司坚定回归膜法水处理的本源业务，有望凭借其成熟领先的“MBR+DF”双膜法工艺，在水污染治理将进入超净化、资源化的背景下，在困扰我国水环境的华北地下水漏斗、海水淡化国产化及低成本化、高原湖泊保护、自来水安全升级等重大问题上取得突破；公司6 月引入中交集团作为战略投资者，双方在业务、资金、合作模式等方面协同效应明显，近期已有双方合作下的大型项目落地，协同效应逐步释放；未来随着双方协同持续深化，在促进碧水源在融资和新增订单获取持续改善的同时，有助于碧水源市场地位及形象将进一步提升，为公司在膜法水深度处理道路上行稳致远、解决我国水环境问题的理想实现增添动力，实现更高层次的长远发展。整体而言，公司当前不仅站在全年维度业绩恢复的重要拐点，更是站在公司长期基本面反转和估值提升的重要拐点。

    　　维尔利：公司深耕固体有机废弃物处理领域多年，市场及技术优势明显；住建部等9 部委6 月发布《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》，提出2020 年46 个重点城市基本建成生活垃圾分类处理系统，2019年起在全国地级及以上城市全面启动生活垃圾分类工作；3000 亿的厨余垃圾末端处理投资市场随之打开，大级别的产业机会显现；且根据时间表，今年年底附近将进入招投标高峰期；公司凭借着当前餐厨垃圾市场龙头地位、提前储备成熟的厨余垃圾处理相关技术、紧抓餐厨垃圾市场契机，今年以来已陆续中标上海地区松江、嘉定、金山三个湿垃圾处理项目，标杆效应显著；据了解，上海当前规划7 个湿垃圾处理项目，已招标完成三个，公司全部中标其中关键环节或全部环节，并在积极争取后续4 个项目。公司为餐厨垃圾龙头，历史市占率超20%，市场及技术优势明显，叠加上海项目显著标杆效应，有望在市场快速释放过程中获得先机，业绩弹性较大。

    　　先河环保：公司正全力推进由环境监测设备研发制造商转型为环境管理与区域环境治理的全产业链综合服务商，借助自主研发的基于物联网和大数据技术的网格化系统及管理咨询服务在精准溯源、污染源解析、预警预报、环境治理等环节的领先优势，并通过环境物联网、人工智能、大数据分析的平台建设，推进“测管治”一体化的环保应用新模式，为政府提供环境质量改善与综合防治的全链条服务；此模式契合政府追求环境与经济协调发展的迫切需求，在数据对接下将有效促进公司整体业务跨越式提升。公司近期获批组建并已投资设立河北省先进环保产业创新中心，并与河北辛集市政府签署《智慧环境(生态环境大数据及综合治理)产业创新中心示范基地战略合作框架协议》，标志着公司在环保物联网平台模式建设上取得新突破以及“测管治”模式下的首个项目落地，对公司战略转型发展有积极的指引。

    　　【一周行业要闻】

    　　河南省、江苏省实行水泥企业管控。河南省污染防治攻坚战领导小组办公室发布《关于严格落实重污染天气应急管控措施的紧急通知》称，根据重污染天气应急管控异地核查组现场核查发现，部分地方擅自批准工业企业和施工工地在重污染天气预警期间豁免管控，不采取任何减排措施，管控效果大打折扣。通知要求，凡是未经省辖市“市长一支笔”审签并向省污染防治攻坚办报备的重点民生建设工程，务必于12 月14 日18 时前按照预警管控措施要求，停止土石方作业、建筑拆拆除、喷涂粉刷、护坡喷浆、混凝土搅拌等，停止矿山、砂石　　料厂、石板厂、石材厂等露天作业。凡是不在省污染防治攻坚办公布的重污染天气绩效分级、保障民生、战略新兴、军工和外资外贸、绿色环保引领、绿色发展排行榜 排名靠前实施自主减排优惠政策的企业，以及各省辖市、县 （市、区）未经省污染防治攻坚办审批同意，擅自放松管控要求实施豁免的各类工业企业，务必于12 月14 日18 时前，按照应急减排清单规定的管控措施执行到位。

    　　工信部印发2019 年第三批行业标准制修订项目计划，含节能与综合利用标准64 项。根据工业通信业行业标准制修订工作的总体安排，工信部编制完成了2019 年第三批行业标准制修订计划。要求标准起草单位要注意做好标准制定与技术创新、试验验证、知识产权处置、产业化推进、应用推广的统筹协调。

    　　生态环境部第四批《国家重点推广的低碳技术目录》征集。为贯彻落实《“十三五”控制温室气体排放工作方案》有关要求，加快我国低碳技术的推广应用，促进2020 年和2030 年我国控制温室气体排放行动目标的实现，生态环境部现组织开展第四批《国家重点推广的低碳技术目录》的征集、筛选、评定等相关工作。电力、钢铁、有色、建材、煤炭、石化、化工、纺织、食品、造纸、机械、家电、新能源等工业领域，以及建筑、交通运输、农业、土地利用变化和林业、废弃物处理等领域的低碳技术，可以是单一技术、产品、装备、工艺流程或系统性工程技术等。

    　　《国家生态环境基准专家委员会章程（试行）》发布。为贯彻《中华人民共和国环境保护法》等法律法规，依据《国家环境基准管理办法（试行）》，生态环境部组建国家生态环境基准专家委员会。专家委负责国家生态环境基准科学评估和专业咨询，包括：（一）研究国家生态环境基准发展方向，拟订国家生态环境基准规划计划；（二）指导国家生态环境基准科学研究和评估工作，拟订国家生态环境基准技术指南、规范和导则；（三）评估和审议生态环境基准技术文件；（四）为国家制修订生态环境标准、评价生态环境质量、评估生态环境风险等工作提供咨询；（五）促进生态环境基准成果共享，开展生态环境基准普及与宣传。

    　　晋鲁豫川鄂湘等多省同时解除预警，但水泥企业仍被“管控”。 四川省成都市、达州市、绵阳市、山西省运城市、忻州市、湖南省长沙市、山东省济宁市、湖北荆门市、河南省新乡市等相继发布了重污染天气预警解除或降级通知。与以往不同的是，部分地区是先由橙色预警转出黄色预警而后再解除黄色预警。其中，河南省新乡市红色预警降至橙色预警，但是全市所有建材行业企业仍旧继续执行红色预警管控措施。

    　　《临沂市城市品质提升三年行动方案》印发，深入推进海绵城市建设、开展污水处理提质增效行动。为全面提升城市品质，进一步改善人居环境，不断完善城市功能、提升内涵，建好城市为人民，根据鲁政办字〔2019〕146 号、鲁建城建字〔2019〕30 号文件要求，结合临沂市实际，近日，临沂市人民政府办公室印发《临沂市城市品质提升三年行动方案》。《方案》指出，主要开展以特色风貌提升行动、蓝绿空间提升行动、空气洁净提升行动、道路交通提升行动、生活服务提升行动、治理能力提升行动、提升住房品质行动、安全运行提升行动、文明素质提升行动为重点工作的9 大行动，加大“开展城市设计、打造特色商贸街区、深入推进海绵城市建设、开展污水处理提质增效行动、优化路网　　结构、加快发展公共交通、实施“15 分钟活动圈”覆盖工程等39 个专项工程建设。

    　　新疆自治州土壤污染治理与修复规划（2019—2022 年）发布。新疆博尔塔拉蒙古自治州印发自治州土壤污染治理与修复规划，规划2019 年底，完成农用地土壤污染状况详查与地块污染风险初步筛査；到2020 年底，完成重点行业企业用地土壤污染状况调査；受污染耕地安全利用率达到98%，污染地块安全利用率达到90%以上。到2022 年，全面提升土壤污染的风险管控和治理修复水平，全州受污染耕地安全利用率保持在98%以上，污染地块安全利用率保持在90%以上。

    　　《河北省控制污染物排放许可制实施细则（试行）》发布。河北发布《河北省控制污染物排放许可制实施细则（试行）》，通过明确规定了排污许可证的申请、核发、实施、监管等工作细则，对工业企业的环保管控进行了进一步的规范管理。《实施细则》的执行，对于工厂的环保治理以及绿色化进程会起到积极推动的作用。

    　　2020 年实现全覆盖，全力将排污许可制改革向纵深推进。国务院办公厅印发《控制污染物排放许可制实施方案》，标志着我国排污许可制改革正式拉开序幕。

    　　近3 年来，在党中央、国务院的坚强领导下，排污许可制改革成效显著，排污许可制度体系已基本建立，正按行业、分时序逐步实现排污许可管理全覆盖。

    　　与此同时，困难和问题也逐步显现。为保障顺利实现改革目标，巩固和扩大改革成果，充分发挥排污许可制度管理效能，切实改善环境质量，趟“深水区”、啃“硬骨头”已是使命所然，亟须将改革推向纵深。

    　　光大国际首个东北垃圾焚烧发电项目——沈阳大辛项目建成投运。2019 年12月13 日，光大国际沈阳市大辛生活垃圾焚烧发电项目正式建成投运。该项目总投资人民币14.54 亿元，总设计规模为日处理生活垃圾3000 吨，预计年均提供绿色电力3.6 亿千瓦。该项目是光大国际在东北地区的首个垃圾焚烧发电项目，对公司东北区域业务布局和国内外寒冷地区业务开展具有重要意义。

    　　深圳能源：中标河北保定市阜平县生活垃圾焚烧发电特许经营权项目。深圳能源公布，根据公司董事会七届二十五次会议关于参与固体废物处理项目投标的授权，公司控股子公司深圳市能源环保有限公司参加了河北省保定市阜平县生活垃圾焚烧发电特许经营权项目的竞标。近日，环保公司收到《中标通知书》，确认环保公司为阜平项目的中标单位。中标价格：126 元/吨；特许经营权期限：

    　　30 年（含建设期）；项目规模：阜平项目为两县联动项目，服务范围为阜平县全域和曲阳县部分区域，规划日处理生活垃圾600 吨，采用BOT 模式建设。

    　　【风险提示】政策落实低于预期、项目进展低于预期、大盘系统性风险等。证券投资风险较大，本报告主要供机构投资者参考，个人投资者如参考报告进行投资，请认真阅读末页风险提示和评级说明。