2019年只剩8个交易日 明年投资机会咋样？

　　2019年只剩下8个交易日了，明年的投资机会怎么看？小景建议分两步：

　　看看基金公司的整体预判

　　看看基金经理们的投资展望

　　景顺长城展望2020A股谨慎乐观，看好高股息、盈利稳定的板块

　　整体来看，预计A股盈利增速见底温和回升，但抬升幅度有限。受宏观经济下行影响，部分企业业绩预计将会面临一定压力，未来或将出现结构分化，部分行业如消费板块、5G等偏科技类成长板块盈利相对稳健。

　　全年性价比优先，重视高股息和盈利稳定景气向好的板块。

　　高股息和破净股票集中于顺周期方向，性价比优势突出，在利率下行趋势中，高股息资产价值有望进一步提升。

　　白马蓝筹短期可能受部分利空及获利回吐的压力影响，后续如果继续回调，且确认基本面短线并无根本变化，建议逢低吸纳。中长期，我们依然看好反应中国消费升级及产业升级趋势的优质龙头，消费升级及产业升级是中国中长线来看最值得投资的两大基本趋势。

　　5G的发展应用将在明年加速，正式进入万物互联时代，全时空、全现实、全连接技术将极大改变大家的生活，催生出大量投资机会。自主可控方面，政策扶持可能会带来业绩的持续性，国产化在政体系内从试点进入推广阶段，2020年有望进一步加速，逻辑将不断被国产计算机的销量验证，目前可能是自主可控行业最好的历史时机。

　　基金经理视点：选股为王

　　景顺长城总经理助理、股票投资部投资总监余广：

　　2020年我们还是建议重点关注核心资产，未来大消费及科技创新仍然是重点投资方向，但必须提醒的是，行业与个股或将出现一定分化。

　　长期来看，A股及个股更多受基本面、盈利影响，后续操作建议更加重视个股选择，在复杂多变的外部环境中，侧重于长期因素，基于企业的长期基本面和估值，以长期持有的思路来坚持价值投资。重点关注盈利稳定且估值较合理或较低的绩优蓝筹、白马龙头公司。

　　景顺长城总经理助理、研究部总监刘彦春：

　　我们对2020年股票市场整体偏谨慎，力争获得正收益。综合目前市场定价水平、经济增长态势，以及可能的政策动向，我们预期市场估值进一步扩张难度较大，更多需要自下而上寻找阶段性投资机会。

　　景顺长城股票投资部研究副总监刘苏：

　　我们认为目前的经济与流动性环境仍不支持大的趋势性行情，2020年市场仍以结构性机会为主。

　　短期看，由于消费品、医疗服务行业和科技股等板块年初以来已经表现较为充分，而安全边际相对坚实、涨幅较小、远期估值修复可期的方向(如银行、地产、部分高股息的周期国企龙头)性价比会突出一些。但由于周期性行业的长期空间有限，因此目前仅看到阶段性的机会。

　　长期看，依然是代表未来经济转型方向的领域(如消费、服务业、互联网、先进制造等)有更多的投资机会。

　　景顺长城股票投资部投资副总监杨锐文：

　　2020年全面行情的可能性极低，大概率是中小股票的行情，这是因为创业板等再融资政策的改变，可能刺激产业资本进入中小企业；另一方面，中小企业也更有动力进行市值管理。但是我们认为14/15年全面炒中小创的行情回不去了，毕竟主流资金的属性发生了改变。2020年最看好电动车及5G相关。

　　景顺长城股票投资部副总监鲍无可：

　　整体上看，经过大幅上涨，A股市场中壁垒较高的公司估值较贵，从选股角度来看机会不明显，故我们判断A股市场2020年波动较大。

　　反而港股市场由于2019年一直处于杀估值的状态，故当前还是能够找到较多的性价比较高的机会，我们认为港股市场还是有机会的。

　　景顺长城股票投资部基金经理詹成：

　　2020年全年看好权益市场，随着房地产投资和银行理财回报率下降，居民资产配置悄悄开始发生转移，权益相关的产品在居民资产配置中的比例将会逐步上升，权益市场的流动性将会比较宽松。从基本面上看，中国经济韧性依然很强，出现断崖式下滑的概率基本上不存在，作为全球第二大经济体2020年依然能保持5.5%左右的GDP增长，结构性增长的机会依然很多，同时A股和港股无论是横向比较还是纵向比较估值优势明显，在全球低利率大背景下，A股和港股对全球资金的吸引力依然很高。

　　从成长角度上看，科技创新和消费升级无疑是中国未来3年最确定的产业趋势，投资机会和超额收益的主要来源应该还是在这两个产业趋势中。在消费升级的产业趋势中，大部分的行业格局已经确定，龙头公司的地位难以撼动，配置上以行业龙头为主，挣业绩增长的钱；在科技创新的产业趋势中，不断还有新模式，新赛道诞生，竞争力强的中小公司还有一定弯道超车的机会，配置上会去寻找一些弹性品种，增强组合的业绩回报。