央行谈全球低利率:今年中国坚持正常的货币政策

新京报壳牌财经新闻8月6日，央行发布了2020年第二季度货币政策执行情况报告，其中《怎样看待全球低利率》栏表示，自2019年下半年以来，全球经济下行风险加大，COVID-19肺炎疫情影响叠加，全球央行已回到宽松模式。然而，过低的利率将导致许多负面影响，如“资源错配”和“从现实到空虚”。自2020年以来，中国央行一直坚持正常的货币政策，并根据中国的发展阶段和经济形势保持利率水平。

文章指出，全球央行掀起了降息浪潮，低利率政策再次传导到金融市场。债券利率大幅下降，负利率债券规模迅速扩大，存贷款利率也受到低利率政策的影响。截至2020年6月底，美国、德国、英国和日本的10年期政府债券收益率分别为0.66%、-0.5%、0.21%和0.04%，分别比2007年底低约340，500、430和150个基点。这大大低于2008年国际金融危机前的水平，也大大低于1981年的高点

文章指出，过低的利率会导致“资源错配”、“从现实到虚无”等负面效应。首先，降低金融资源配置效率将加剧结构性扭曲；第二，很容易鼓励金融机构承担风险，过度增加杠杆，增加金融体系的脆弱性；第三，它导致经济变得“脱离现实”。目前，低利率的局限性已经引起了发达经济体货币当局的反思，货币政策框架已经重新评估。主要经济体的低利率政策将在中期继续，但进一步降低政策利率的空间有限。

自2020年以来，中国央行一直坚持正常的货币政策，保持利率水平动态适应中国的发展阶段和经济形势，将本币与外币的利差保持在适当的范围内，增加人民币资产的吸引力。

报告称，在下一阶段，稳健的货币政策将更加灵活、适度和精确。从疫情防控和经济发展的实际情况出发，综合运用多种货币政策工具，保持合理充裕的流动性，引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期贷款便利利率平稳运行，保持货币供应量和社会融资规模的合理增长。促进贷款与市场主体实际资本需求的匹配，使资金能够平稳有序地投向实体经济，支持经济增长回归潜在增长率。

事实上，7月30日召开的中共中央政治局会议和8月3日召开的2020年下半年央行电视会议都明确表示，2020年下半年的货币政策应该更加灵活、适度和精确。王新银行和中关村互联网金融研究所首席研究员董希淼告诉《新京报》财经记者，货币政策是灵活和适度的，这要求货币政策根据经济增长、价格变化、外部环境等因素进行调整。如果经济增长恢复良好，早期分阶段退出政策的步伐可以加快；相反，如果复苏低于预期，不仅退出步伐可以放缓，而且新政策也可以出台。

“精准定位”要求货币政策确保合理充裕的流动性，努力实现“精准滴灌”，引导流动性更有效地进入国民经济和社会发展的重点领域和薄弱环节。关键领域主要是增加对制造业的支持。下一步，探索生产性贷款的制度措施和信贷计划，创新生产性贷款的奖惩机制；通过增加直接融资支持，如发行债券和上市，我们可以帮助企业在获得融资的同时稳定杠杆率。

西方

 
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