中共中央政治局会议决定在下半年调整货币政策 降低RRR利率

7月30日，中共中央政治局要求货币政策应该更加灵活、适度和精确。要保持货币供应量和社会融资规模的合理增长，促进综合融资成本大幅降低。有必要确保新的融资重点流向制造业、中小企业。一些专家表示，下调RRR和降息的下一步仍应在货币政策工具箱中，基准存款利率应适时下调；一些专家还表示，阶段性套期保值货币政策已经逐步退出，降息政策预计将更加谨慎。

其中，“货币政策更加灵活和温和”的表述延续了此前的基调。王新银行和中关村互联网金融研究所首席研究员董希淼告诉《新京报》壳牌金融记者，货币政策是灵活和适度的，这要求货币政策根据经济增长、价格变化、外部环境等因素进行调整。如果经济增长恢复良好，早期分阶段退出政策的步伐可以加快；相反，如果复苏低于预期，不仅退出步伐可以放缓，而且新政策也可以出台。下一步，RRR降息和降息应该留在货币政策的工具箱里，基准存款利率应该及时下调，从而压低银行的债务成本。

金融与信用研究所副所长吴朝明认为，阶段性套期保值货币政策已经逐步退出。但是，为了稳定整体就业形势，配合金融努力形成综合效应，央行仍将在“数量”方面保持合理充足的流动性；在“价格”方面，考虑到宏观杠杆率已经处于较高水平，为了保持无系统性金融风险的底线，稳定房地产市场，预计降息政策将更加谨慎，可能性较低。促进综合融资成本明显降低的出发点在于金融机构的营利性和增加结构性政策的支持。

自今年年初以来，为应对疫情的影响，央行实施了多次RRR降息和“降息”。然而，随着疫情爆发后生产端和投资端的逐步复苏，以及资本利率大幅下降导致的“闲置套利”现象的打击，货币政策自5月份以来略有收紧。中国央行商品和服务局副局长郭凯本月表示，货币政策的“适度”有两层含义。首先，总量适中，信贷供应应与经济复苏的节奏相匹配；第二，价格适中，这导致融资成本进一步降低。同时，我们应该意识到利率越低越好。如果严重低于适合潜在经济增长率的水平，就会出现套利、资源错配等问题。

董希淼分析说，这是落实“六个保证”和“六个保证”要求的一项重要措施。可以继续实施的措施是：一是在合理范围内适度降低贷款利率，降低企业贷款成本；二是利用直接触及实体经济的货币政策工具，直接惠及中小企业；三是降低企业收费，降低贷款、债券发行和上市以外的融资成本；四是继续落实延迟还本付息的政策要求，减轻企业本期还本付息的压力。

政治局会议还指出，宏观经济政策应加强协调与合作，促进财政和货币政策与就业、产业和地区政策的整合。

董希淼说，在很多情况下，不同的政策来自不同的部门。如果这些部门只能独立决策，不能相互协调，宏观经济政策就无法实现

 
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