抓住经济转型机会 成长股有望成全年主线

　　天天基金研究中心最新发布的一周市场观察研报指出，权益市场方面，根据Choice数据，上周A股市延续反弹趋势，从各大指数表现来看，上周各类指数全线回暖，相对涨幅上大盘指数表现相对落后，上证综指、上证50、中证500以及中证100上周涨幅低于2%，中证800、沪深300以及创业板指、深证成指跌幅超过2%，低于3%。中证200以及中小板指以3.11%和3.12%的周涨幅领涨。而从近一年涨幅来看，创业板涨幅高达52.39%，而深证成指和中小板则超过30%。从风格上来看，中小创指数则表现相对较好，创业板、中小板位于涨幅居前的位置。

　　债券市场方面：央行连续两周回收流动性，资金利率并没有持续下行，转而低位震荡，资金面整体偏松。面对疫情冲击下的Q1，Q2经济，央行四季度货币政策报告表示坚决不搞“大水漫灌”，但市场普遍预期降准。在货币宽松叠加中美利差较大的内外部环境下，利率不太会有大幅上行风险，财政政策将继续通过减税降费、扩大专项债发行力度等方式发力托底内需，而货币政策也将继续维持宽松，通过定向降准等措施确保信用不收缩以及支持、配合财政政策的节奏和力度。

　　针对后市投资策略，天天基金研究中心认为，要从资产配置角度把握中国经济转型升级的投资机会，在此基础上优选风险收益配比效果更佳的产品，当前中国资本市场流动性充裕且疫情进一步拉低了资金成本，成长股迎来估值扩张机会，。

　　具体来说，在提升科学技术的新一轮经济增长上，成长风格有望成为全年市场主线；蓝筹价值风格在疫情影响出清后或迎来估值修复机会，仍然具有较高配置价值；目前中美利差相对稳定，中国债券市具有相对吸引力，短期以震荡为主，向上或向下空间都值得商榷，股债相对吸引力较弱；随着疫情在全球范围内发酵，地缘冲突以及美国经济的担忧，在全球央行扩表背景下黄金资产投资价值上升。

　　行业配置方面，天天基金研究中心的报告指出，金融、地产行业低估明显，科技板块估值仍处合理区域、消费板块估值出现分化，其中食品饮料、医药值得继续关注。结合流动性与中期市场主线，建议把握成长股投资机会，对于短期市场涨幅较大的板块可以适度观察，如遇市场调整则为投资良机；消费板块优选受疫情影响较小的优质龙头企业，在较低位置布局，静待业绩持续释放。

　　基金选择方面，权益基金短期重点推荐对行业及个股研究深入的基金经理和低估值指数基金等，港股估值相对A股性价比在提升，关注精选港股标的基金产品；债券基金配置需注重安全边际，建议配置底仓为中高等级信用债的债基，选择二级债基或可转债基增厚收益。

　　2020年是5G元年，产业落地释放投资机会、云计算应用前景广阔、半导体行业周期向上爆发，建议关注(其中半导体短期涨幅过大，产业周期向上，建议深入基本面研究后做投资决策)；大消费领域医药短期面临调整但优质龙头公司依然具有长期投资价值、食品饮料、商贸领域优质龙头配置价值仍在；大金融特别是券商在利好政策刺激下迎来大涨，可适度关注；全球主要发达国家经济下行压力增大，在央行扩表背景下，黄金避险价值提升。