机械设备行业：稳增长政策力度有望加大 累计新增1.8亿地方债

　　【本周核心观点】：

　　稳增长政策力度有望加大，累计新增1.8亿地方债。中共中央政治局常务委员会2月12日召开会议，习近平主席主持会议并发表重要讲话。会议强调要保持经济平稳运行，指出要“加大宏观政策调节力度”、“更好发挥积极的财政政策作用”、“推动各类企业复工复产”、“加快推动建设一批重大项目”等。财政部11日表示，近期提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，加上此前提前下达限额，共提前下达2020年新增地方政府债务限额18480亿元。随着3月新增专项债的发放到位，叠加针对房企、施工企业的纾困政策落地，工程机械的需求或将在疫情后加速释放。中长期来看，在疫情逐步得到控制的情况下，我们认为国家逆周期调节力度有望加大，基建投资节奏有望在疫情缓解后加快，为工程机械全年的需求提供支撑。

　　【投资建议】：

　　假设疫情在2月底逐步得到控制，各行业生产节奏恢复正常，我们预计疫情对机械设备行业的影响将逐渐转弱，工程机械、半导体设备等行业的需求有望在疫情后加速释放，疫情对全年业绩的影响相对较小。建议持续关注工程机械、半导体设备板块，以及需求受疫情影响较小的油服设备板块。

　　【投资要点】：

　　上周（2020.2.10-2020.2.14）申万机械设备行业指数涨幅为3.67%，同期沪深300指数涨幅为2.25%，机械行业相对沪深300指数跑赢1.41个百分点。申万28个一级行业中有23个上涨，机械设备行业涨幅排名第7位，总体表现位于中上游。

　　个股方面：上周机械设备行业涨幅靠前的个股有：诺力股份、北玻股份、上海沪工、厚普股份、易成新能等；个股跌幅前五为：东音股份、东富龙、普丽盛、金海环境、山东威达。

　　板块估值：2020年2月14日申万机械设备板块整体PETTM为26.04倍。机械设备行业的估值从2015年中的高点以来不断下调，目前位于历史低位水平。