[财经]基础化工行业研究：农药行业集中度提升

　　淘汰高毒农药，推进农药减量增效。文件指出，深入贯彻落实《中共中央、国务院关于深化改革加强食品安全工作的意见》，按照5 年内分期分批淘汰现存的10 种高毒农药的目标要求，开展高毒高风险农药淘汰工作。在调查研究的基础上，制定高毒农药淘汰方案，按照先易后难的原则，2020 年选择2-3 种高毒农药，开展风险评估论证，适时采取禁用措施。大力推广应用生物防治、生态控制、理化诱控等绿色防控技术，不断提高农药利用率，实现农药减量增效。从整个农药结构来看，未来农药的结构会朝着高效低毒方向发展。

　　投资建议

　　《2020 年农药管理工作要点》明确指出建立退出机制，严把登记延续关口，严把农药生产许可延续关，鼓励企业兼并重组。我们建议关注三大投资机会：①具有研发实力和工程化能力，与海外农化巨头长期合作的优质农药企业——扬农化工、利尔化学;②中间体行业集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势——联化科技、雅本化学;③不断向上游延伸，打造一体化产业链企业——广信股份。

　　风险提示

　　短期疫情影响农药企业开工和物流情况;政策执行力度不达预期;全球农化周期景气下滑。

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