2020年1月金股组合：兴证策略&多行业

近期# 市场策略观点：挺进大别山，2020周期先行

    ——展望未来，近期证券法修订版正式通过、存量贷款利率改革走向市场化、现金管理类理财产品监管规则出台，改革加速、制度完善、无风险利率下行，“长牛”再添新筹码、新信心。证券法修订投资者期待已久的①加大违法违规惩罚力度，②明确注册制取消发审制度等措施进一步让A 股在而立之年走向成熟，有利于短期提升风险偏好、振奋投资者信心，中长期提升市场估值中枢。

    而现金管理类理财产品规则出台使得传统各种“宝”产品收益率下行，相应而言提升权益市场在居民配置中的地位和吸引力。存量贷款利率市场化改革对于整体利率下行中长期看将起到积极作用，这对权益市场而言是有利的。

    ——配置方向：“核心资产”中的周期股、金融地产继续看好。我们继续建议投资者关注“核心资产”中的周期股、金融地产。“核心资产”不是简单的“消费白马=核心资产”。其实周期股、金融地产中都有核心资产。其与市场认知最大的不同在于不是简单的估值修复。本质上是资金结构、投资者属性带来的变化引导的这些核心资产“新主角”成为市场“宠儿”。“大创新”中的新能源车链条、5G 泛化方向是超额收益重要来源。从美国科技股经验来看，真正科技股只要拥有含金量十足的科技股成色，那么就应该享受高估值。而且5G 时代，相比于1G、2G、3G、4G 时代，中国的科技型企业正逐步与全球同类科技公司相当的实力，“大创新”中的新能源车链条大概率成为2020 年内资+外资共振点，因为这是制造业中外资较容易从全球新能源车、特斯拉产业链对产业趋势较好理解、对产业景气周期较好把握的一个方向，这条主线接下来面对业绩验证期、是投资者优胜劣汰、精挑细选真正“大创新”科技股的重要机会。

    各行业2020 年1 月建议关注的金股（标的按所属行业的宏观经济产业链上中下游顺序排序，不代表推荐先后顺序）：华鲁恒升、海螺水泥、中国国航、三一重工、万科A、华域汽车、国联股份、信维通信、完美世界、华泰证券。

    ——相比2019 年12 月金股组合，我们调入了华鲁恒升、中国国航、三一重工、万科A、国联股份、完美世界、华泰证券，调出了紫金矿业、万华化学、帝欧家居、国电南瑞、招商公路、涪陵榨菜、汇顶科技。

    风险提示：本报告中涉及的行业观点及标的研究内容全文均整理自已发布的报告，完整的研究观点和风险提示请参阅正文中提到的相关研究报告全文。