上半年分仓佣金收入巨变！中信重回第一，这家券商以一敌三！中小券商抢滩，卖方研究竞争加剧

卖方研究正处在转型的十字路口，上半年公募基金交易分仓佣金收入座次出现大调整。

2019年上半年公募基金分仓佣金收入出炉，由于公募基金股票交易量整体萎缩，上半年券商的基金分仓佣金收入较去年同期减少2亿多。

从上半年收入来看，卖方研究向大券商集中的趋势更加明显，前十家券商占据45%的佣金席位。前十名座次也出现了大调整，中信证券在时隔一年半后重回榜首，上半年分仓佣金收入同比增长16.11%，去年冠军长江证券暂时退居第二位。中信建投证券则从去年上半年的第九名跃居第四名，提早实现了三年目标。

不少中小券商正在迎来卖方研究的黄金时代。就前三十名来看，国盛证券排名跃升最大，分仓佣金收入同比增6倍，佣金席位占比达到2.47%，这家在2018年5月份之前还未搭建公募席位的券商，去年5月份开始发力卖方研究业务，增长势头颇为迅猛。

此时距离卖方研究脱离新财富分析师评选已有一年整。这一年的时间里，分仓佣金收入增幅明显的卖方研究策略发生了什么改变？在收入结构大调整的当下，各大券商以怎样全新的激励机制去招揽且留住人才？这些也成为市场关注的话题。

上半年分仓佣金座次大调整

2019年上半年基金分仓佣金收入出炉，由于公募基金股票交易量的萎缩，上半年券商的基金分仓佣金收入较去年同期有所减少。据Wind统计，上半年券商共实现了37.81亿元的分仓佣金收入。

虽然整体收入减少，但是卖方研究竞争依然激烈，数家券商收入和市场份额均提升明显。排名座次来看，前十名卖方研究出现大调整，中信证券2.57亿元的分仓佣金收入较去年同期增长近16.11%，佣金席位占比6.63%。

中信建投证券、国泰君安证券以及中泰证券分仓佣金收入都有明显增加，行业排名也有所提升。其中，中信建投证券研究排名从去年同期的第9名跃升至第4名，国泰君安从第11名上升至第5名，中泰证券从第12名升至第9名。

今年上半年，分仓佣金收入超1亿元的有15家券商，去年上半年，分仓佣金收入过亿的有19家。市场向大券商集中的趋势十分明确，今年上半年分仓佣金前十名占据了45%的佣金席位，较去年同期的42%提升了三个百分点；前二十名的佣金席位集中度与去年同期相比微增，从70.8%提升至71.3%。

长江证券在2018年超越中信证券成为分仓佣金收入第一名，不过今年上半年又被中信证券抢回了第一宝座，长江证券则退回第二名；招商证券和海通证券佣金收入分别下滑2个名次，排名在行业第六名和第八名。广发证券和东方证券与去年同期排名一致。

大券商发力堪称“以一对三”

回顾过去一年的卖方研究领域，中信建投研究属于新动作频频的卖方研究机构，全行业都能感受到中信建投研究的“踌躇满志”。

去年10月份，连续五年新财富通信行业最佳分析师评选第一名的武超则履新中信建投证券研究所所长。武超则当时立下目标，未来三年内，中信建投证券研究所进入行业内排名前五。去年末她接受记者专访时表示，“未来一年是挤入行业第一梯队的最后窗口期。”

今年上半年，中信建投证券研究排名从去年同期的第9名跃升至第4名，实现分仓佣金收入1.66亿元，同比增长12.64%，佣金席位占比4.37%。这意味着，中信建投证券研究所在三年内进入行业前五的目标，仅用了不到一年时间就实现了。

中信建投研究策略一大改变，是大力引进明星分析师。武超则上任后的第一件事，是计划引入8至10名行业内有较大影响力的分析师、优秀销售。至今年7月份，包括东兴证券原首席经济学家张岸元、广发证券传媒行业首席分析师杨艾莉、方正证券机械设备行业首席分析师吕娟在内，已有三名明星分析师加盟中信建投证券，且第四名明星分析师也将于三季度内入职中信建投。就招募贤才的短期目标来看，已经完成近一半。

就研究团队和行业覆盖来看，武超则认为未来卖方研究必须要提供有专业深度、有差异化、有增量信息的研究产品，她全面推动中信建投内部卖方研究改革，将原本分散的30多个行业研究小组按照上下游联动、产业链纵深归为七个行业大组。目前研究发展部已实现了申万一级行业的全覆盖，未来将按照新的行业需求，市场化设置研究领域。