想加仓医药和消费？先得搞懂什么是“行业主题

　　今天来跟大家说说行业主题基金。

　　最近消费和医药涨势很好，小欧被问及很多关于行业主题基金的知识，今天从几个维度整理了一篇文章，希望对关注行业主题基金投资的小伙伴们有帮助。

　　PART.01

　　什么是行业主题基金？

　　先介绍下概念。行业主题基金其实是相对全行业基金（业内称之为“宽基”）的一个称呼，从投资范围角度做的划分，即投资的股票资产相对较为集中。

　　行业主题基金其实是分开看的两个概念，即行业基金和主题基金。

　　行业基金指主要投资于某一行业内股票的基金，比如医药行业，消费行业，或者军工、金融等等；而主题基金，则是集中投资于某一主题相关的股票，比如国企改革、人工智能，还有现在比较火的新基建等等，主题基金并不按照一般的行业划分方法来选择投资标的，而是根据经济发展趋势，将某一类主题作为选择行业、投资的标准，从而满足投资者对投资标的的个性化需求。

　　由于官方明确定义的缺失、尚无统一分类依据以及部分行业、主题领域存在交叉重叠，以及有些原先并不清晰的主题慢慢演变为新型行业，成为行业基金，为此，通常我们把行业主题基金放在一起说，主要用来形容投资偏集中的基金品种。

　　我们普通投资者如何去判别：某基金是不是行业主题基金呢？

　　01有个简单有效的方法是“看基金合同”，若在基金合同-基金投资内看到“投资于XXXX相关行业股票的比例不低于非现金基金资产的80%”。看到这条，基本确定就是行业主题基金了。

　　

　　看基金合同这招一定要get，基金的方方面面都会在合同里约定，投资范畴、对标基准、投资策略、目标、手续费成本等等，跟我们普通投资者息息相关。

　　02看业绩比较基准。

　　一般而言，行业主题基金对标的基准也会是相应行业的指数，具体占比可能不同。

　　03或者从历次季报看行业集中度，通过持股明细去判断行业主题基金。看重仓股也能帮忙我们消除一些“伪行业主题基金”，还能通过重仓股看出基金经理更擅长哪些行业。

　　从当前的市场规模看，截至2020年1季度末，行业基金共计210只，规模合计2813.15亿元，其中被动指数型规模占约七成，非银、半导体、国防军工位居前三，主动管理型则多集中在医药领域；主题基金数量共计875只，规模合计7733.84亿元，其中主动管理型规模占比约七成，消费、科技、蓝筹居前三，被动指数型中，国家政策类主题占比较高。（据中信证券(行情600030,诊股)统计）

　　PART.02

　　行业主题基金有什么优势和风险？

　　先说优势。

　　全市场公募基金超6000只，若你已经有看中的行业方向，那么相对而言，对基金的选择来说会容易很多。

　　行业主题基金最大的优势就是投资集中度高，收益弹性大。若行业受益，对应的行业主题基金可能短时间内实现较高超额收益，比如今年以来医药和消费两大行业涨幅居前，相应的中欧旗下的中欧医疗健康A和中欧消费主题A分别涨42.93%和37.28%（wind，截至2020/6/3）。

　　

　　（数据来源：wind，统计区间：2020/1/1-2020/6/4）

　　集中度高既是优势也是风险。因为大部分资金投资于一个行业/主题板块，投资品种相对单一，而一个行业是很难长时间出众的，有些行业存在周期性，行业与行业之间也会有轮动现象等。

　　为此，相比宽基而言，风险也是较高的。从申万一级行业指数近3年年化波动率看，有17个行业指数年化波动率要高于同期大中盘指数。

　　

　　

　　

　　

　　（来源：wind，截至2020/5/31）