机械设备行业研究：长存二期开工及中芯国际过会 国产半导体设备1从到N发展值得期待

　　报告摘要：

    　　【半导体设备行业】长存二期开工及中芯国际过会，国产设备1到N的发展值得期待6月19日中芯国际首发过会，募投继续完善14纳米工艺并开展14纳米以下工艺技术研发。本次上市募资约200亿元，其中40%资金用子中芯南方（传注于14mm及以下先进工艺）一期项目，项目载体为中芯南方，工艺技术水平为14纳米及以下，是中国大陆第一条FiFET工艺生产线，也是中芯国际14纳来及以下先进工艺研发和量产的主要承载平台，该项目规划月产能3.5万片，目前已建设月产能6000片，募集资金主要用于满足将该生产线的月产能扩充到3.5万片的部分资金需求。中芯国际2019Q4量产14am制程，2020Q1公司14nm制程占比提升至1.3%，募投也将继续完善14纳米工艺并开展14纳米以下工艺技术研发和量产。

    　　6月20日，长江存储实施的国家存储器基地项目二期（土建）在武汉东湖高新区开工，长江存储国家存储器基地项目由紫光集团、国家集成电路基金、湖北省科投集团和湖北省集成电路基金共同投资建设，计划分两期建设3DNAND闪存芯片工厂，合计投资240亿美元，对应30万片产能。

    　　在贸易冲突常态化，国外管制趋严的背景下，国内半导体产业生态逐步形成，国产替代加速，战略看好半导体设备板块。国内晶图厂新一轮的大规模授建开始于20162017年，经过3-4年的发展，晶圆厂在制程选代和产能扩张两条路线上推进顺利，目前还有24座在建和计划中，在建和计划的圆品厂投资达到6，800亿元，国内半导体产业发展的大幕已经拉开。目前部分关键国产半导体设备已实现从0到1突破，从1到N正加选推进。大基金一期以制造为主，兼顾设计和封测的情况下，大基金二期有望加大对半导体设备和材料环节的投入，叠加国内品圆厂投建高峰来临，设备企业的产品不断成熟和放量，半导体设备领域有望实现更快速的增长，建议从两条主线配置，一是最纯的设备龙头，包括北方华创、中微公司、晶盛机电、华峰测控、长川科技等，二是通过外延并购等涉半导体业务的估值較低品种，包括苏试试验、精测电子、赛腾殷份等。

    　　本周核心推荐组合：三一重工、建设机械、北方华创、换佳伟创、交拉科技、恒立液压、浙江鼎力、杰瑞股份、先导智能风险提示：宏观经济下行；制造业投资不及预期