【八大机构论市】中信证券：整体均衡和结构抱

　　本周沪指累计上涨1.64%，下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　中信证券：整体均衡和结构抱团仍将持续

　　全球资金配置A股和前期新发公募基金建仓，依然是A股重要的增量资金来源。不考虑外部风险释放，预计外资/公募基金7月净流入500/400亿元，8月净流入300/300亿元。其次，A股行业估值明显分化和结构抱团的均衡短期也难以瓦解，未来需要密切关注外部风险的演化。配置上，新旧基建和科技白马依然是贯穿全年的主线，近期建议重点关注风险扰动期和中报披露季享受高确定性溢价的医药和消费龙头，包括免税、白酒、零售、医疗设备、诊断试剂等。

　　海通策略：从确定性到成长性

　　核心结论：①市场如果短期回撤，向下空间有限，下半年中枢将抬升，因企业盈利有望转为两位数正增长，故重点是市场的结构。②过去3个月海内外疫情影响下，市场主线是追求确定性，未来随着基本面好转，市场结构将侧重成长性。③三季度聚焦成长性和弹性，如科技、券商、汽车家电，低估行业的修复等催化剂，关注四季度窗口期。

　　中信建投：曲折复苏风格切换 金融周期优势重现

　　从股票市场的角度来看，信用宽松的情况下，信用宽松将领先经济复苏，经济缓慢上行和通胀水平回升，企业的盈利状况是逐步恢复，但风险率中的信用利率持续下行，折现率会小幅的下降，市场会逐步走强。在2020年3季度，我们沿着复苏的路径推荐金融地产和周期两大板块(金融地产：首推保险券商，关注地产；周期板块：消费建材优先，警惕疫情反复。)。我们预期在2020年4季度，消费板块(地产竣工产业链)可能会重新存在明显的超额收益。2020年下半年，科技板块(精选个股，寻找Alpha)相对而言并不占优。

　　国君策略：流动性溢价 防范潜在的边界

　　盈利、风险偏好空窗期促生流动性为当下核心驱动。微观流动性充足和宏观流动性共振指引资产价格上升，尽管如此，还是要防范外部关系、疫情、盈利等维度风险。

　　行业配置：资金偏好、行业景气度、估值性价比。我们根据资金偏好、行业景气度与估值性价比3个维度选择细分行业。建议关注券商、传媒(游戏、影视)、家电(白电、小家电)、电子(消费电子、半导体)、计算机(信息安全、医疗IT)、军工(航空产业链、航天产业链)。

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