杨德龙： A股市场整体完成探底 消费多只龙头股

　　本周A股市场呈现出震荡调整的走势，没有延续上周的快速上冲，但是市场整体上已经完成了探底过程，结构性机会依然较多，比如前期建议大家重点关注的白酒、食品饮料等消费白马股在本周异军崛起，多只龙头股股价创出历史新高，显示出价值投资标的受到资金的追捧，业绩为王仍然是最好的投资策略。一些科技板块股票，比如像5G、半导体、新能源汽车等在本周也有所表现，受益于央行等四部门出台金融支持粤港澳大湾区建设意见，粤港澳大湾区板块在本周也表现活跃。

　　从经济方面来看，今天统计局公布了4月份经济数据。整体来看，4月份延续了3月份以来恢复改善的势头，主要经济指标都出现了积极的变化。从先行指标来看，经济持续复苏改善的势头有条件有基础延续，这也验证了我之前的预判，在疫情控制住之后，各地逐渐复工复产，经济面回升的基础已经比较牢靠，预计5月份国内的经济活动可能会加速恢复。4月份数据已经证实了基本面复苏的趋势，这是资本市场走强的一个重要支撑，4月份工业增加值同比增长3.9%，与上个月的下降1.1%相比是转为正增长，4月用电量同比增长1.6%，上月是下降2.8%，也是从负转正，这是非常积极的变化。从服务业来看，服务业的降幅也在收窄，4月服务业生产指数下降4.5%，比上月收窄4.6个百分点，其中批发零售、交通运输等行业收窄幅度大于整体幅度，消费服务业是疫情冲击影响最大的领域，现在也出现了复苏，只是现在服务业还是负增长，但负增长幅度在收窄。从投资来看，投资活动呈现出回暖态势，1~4月份固定资产投资同比下降10.3%，降幅比一季度收窄5.8个百分点，其中制造业、基础设施、房地产投资缩小的幅度都在4~8个百分点左右，4月社会消费品零售总额下降7.5%，比上月收窄了8.3个百分点，其中升级类商品增速较快，特别是通讯器材类实现了两位数增长，增长22.2%。出口方面4月份的出口超预期，出口同比增长8.2%，也就是说由于中国出口商品具有较大的竞争力，出口方面并没有受到海外疫情太多的影响而出现了正增长。

　　下一阶段消费复苏的势头还会继续持续上升，大的趋势不会受到很大改变，一些受疫情冲击的行业，将会出现恢复性上涨的势头，当然经济复苏也受到一些挑战，比如说居民收入增速放缓，一些居民在疫情期间收入减少，这些都会影响到消费能力。随着疫情逐步控制住，生产生活秩序逐步回归，消费环境也会逐步改善，预计二季度消费会反弹达到去年同期消费水平，也就是实现同比维持不变或者正增长，这是远远好于海外经济的，现在欧美等国的疫情还在快速上冲中，还没有出现拐点，疫情导致美国失业率大幅上升，甚至超过14%，也是前所未有的一个失业率，每周申请失业救济金的人数也出现大幅上涨，这些对美国经济的复苏都会造成较大影响，因为美国经济的主要推动力是消费，而消费是受疫情影响最大的一个领域。从全球来看，中国经济率先复苏，并且经济增长具有韧性，这些都有利于支撑A股市场出现筑底反弹的走势。

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