霸王集团股票分析：再陷连年亏损困境 滑落日化
抢不到的市场红利
近年来，脱发群体越来越年轻，防脱市场不断扩大，以“防脱”著称的霸王似乎却并没有赢得市场。该公司称，2019年度亏损增加主要是因为产品销售面临激烈竞争，导致收入下降；同时公司为电商管道的持续开发增加支出，因而对当年营业利润产生负面影响。
业内人士表示，产品竞争激烈来源于防脱市场的扩容和众多品牌的涌入。据《中国人头皮健康白皮书》数据显示，中国受脱发问题困扰的人约有2亿，2020年养发头疗行业的市场渗透率将达到20%，整个养发头疗及相关产业经济规模有望超过400亿元。《拯救脱发趣味白皮书》也显示，在网购防脱发产品的人群中，90后占36.1%，80后占38.5%，防脱发产品使用群体正在年轻化。
近年来，也有日化企业开始布局防脱产品，LG生活、爱茉莉太平洋等均推出主打防脱发产品。在激烈的市场竞争下，霸王的市场正在被蚕食。从业绩报告来看，霸王集团的核心业务仍是霸王品牌，2019年的营收占比高达93.5%，较2018年的92.3%进一步上升。但是，报告期内，其核心品牌及其他品牌业绩均出现下滑。其中，霸王品牌营业额为2.42亿元，同比下滑11%；中草药去屑护发系列品牌追风营业额同比下降约17.7%，丽涛品牌同比下降16.7%，中草药护肤品牌本草堂下滑57.1%。
“目前防脱发产品已形成一个刚需市场，因为现在脱发人群的年龄前置，30岁左右的消费者已经开始有需求。这部分消费者比较相信专业的、有医药背景的产品。霸王作为快消品牌，没有健字号、药字号，用大众化产品的方式去走专业化路线，从宣传到效果都有短板。”。
中国品牌研究院研究员朱丹蓬称：“主打防脱的霸王，之所以迟迟没有翻身，可能与其防脱效果不佳有关。而产品结构单一，则是其业绩不稳定的根本症结。”经济学家宋清辉表示。
值得一提的是，霸王集团还对外表示，随着经济疲弱，客户坏账风险相对增加。为降低信贷风险，其集团管理层已委派特定人员负责厘定信贷限额、信贷审批及其他监控程序，以确保及时跟进所有应收账款。同时，其强调，集团会于报告期末确保就不可收回款额作出减值亏损，截至2019年12月31日止并没有录得坏账。
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