博时基金王俊：看好新能源、5G、半导体等总需求增长的行业

　　中国经济网北京3月9日讯（记者 康博）在近年的股市行情中，光伏、新能源汽车等新能源行业的赚钱效应有目共睹，而这也是博时基金公司的基金经理王俊非常看好的领域，王俊认为，从人类长期发展来看，近年来气候变暖等问题影响着人类的生活并引发关注，而可再生能源是人们避免灾害的有效手段之一。

　　王俊介绍，从短期来看，2019年光伏组件成本有明显下降，低于绝大部分化石能源，这为新兴市场国家提供了绕过传统高成本高污染的能源发展路径。其次，光伏产业竞争结构正在变好，每个环节都能保持不错的利润率和回报，而光伏的需求在储能的支持下也会呈现出新的爆发期。

　　光伏的硅基制造属性，使得其共享了芯片、电力电子器件、新能源车等整个硅基制造产业的技术进步，新能源汽车的发展将会减少碳排放，从而有效遏制温室效应。从结构来看，新能源汽车等中国具有竞争优势的行业会有总量机会，在其中最重要的零部件电池系统上，中国企业的竞争力更强。

　　5G及半导体等科技行业同样也是需求总量增长的行业，围绕总量增长，内容、基础设施等也将迎来需求的提升。王俊表示，目前在建设端，中国企业正在占据龙头地位，其未来会继续在TMT里寻找基于用户流量增长的方向。

　　在王俊看来，投资长期来看就是胜率和赔率的组合，胜率主要来自三个方面，一是从总量有增长的行业中找，比如目前的线上经济；二是找竞争结构改善的机会，包括门槛的提高；三是能够改变人们日常生产生活方式的公司。赔率则主要衡量企业长期的估值区间、回报股东的能力等情况，简单说就是找好公司并在估值合适的时候买入。

　　目前，博时研究优选3年封闭式基金正在发行，王俊介绍，这只基金的发行时点比较好：“因为当前沪深300的市盈率仅在11倍附近，一是股票现在来看是便宜的，尤其是赔率上占了很大的便宜；二是目前整个监管环境对回报投资者越来越有利；三是上市公司质量本身在迅速提高，这个时点看整个权益市场是便宜的，而且在变得越来越好。”

　　以下为问答实录：

　　问：最近几年随着宏观经济调结构，传统的周期性行业表现比较偏弱，但是国家也在加速推出一批基建项目，您觉得对行业有多大的拉动作用？哪些细分行业会更加受益？

　　王俊：从当前看，基建对投资的拉动及对经济增长的贡献，与过去相比会相对小一点。过去基建的增速保持在20-30%的增长，现在受疫情影响，增速下来了，对经济拉动也会弱一些，但因为规模比以前大，所以整体依然保持比较大的状态。

　　关于基建相应的机会，我们从较长维度来看，尤其16年到现在，传统行业经历了供给侧改革，从16、17年的限产，到17、18年因为环保措施提升的退出，再到18、19年金融供给侧的改革，传统行业的整合较为彻底，因为没有新的进入者，我们周期性行业供给波动变得更小。同时因为经济体量较大，增速下来后，需求波动反而没有那么大。因此我们说传统行业的竞争结构有所改善。

　　从短期基建发力来看，整个疫情既影响需求，更影响供给。比如包装纸行业，我们的废纸过去一直是从海外进口，而18年开始因为国内回收率的提高，进口也在持续减少，但近期随着疫情和复工复产的影响，包装纸原材料供应紧张，很多需求都无法得到满足，价格也有比较大的涨幅。由此，基建带来的机会会加速复工复产，我们可以关注传统行业中供给没有大的扩张的机会，这其中很多企业的营业能力会在未来有所提升。

　　问：一些机械行业的龙头公司都在加速工业自动化、工业互联网的建设，能否请您介绍一下具体的情况，对这些具体公司或者行业的业绩会有多大的积极影响？

　　王俊：工业自动化可以在传统信息技术上叠加5G传输的新技术，如在传统的产品制造中对生产信息进行采集和追踪。我们曾参观过一个传统制造业的工厂，它们在机器自动化替代人工的过程中，不断在提高产能利用率和成品率，而减少了企业营运资金的投入，从而使得企业的毛利率和净利率得以提高。

　　互联网给工业领域带来了极大的便利，中国有着最全的工业门类，在制造优化上有着显著优势，加上信息技术的帮助，中国制造将逐渐成为地球制造，尤其是高端制造也会在未来从海外逐步转移到中国，工业活动在新技术的辅助下让中国制造效率得以显著提升。

　　问：您怎么看近期疫情对消费行业的影响？您认为哪些细分领域目前股价的性价比高？