华夏基金赵宗庭：科技浪潮对芯片行业发展起决

　　数据显示，截至2月25日，国证芯片指数2019年涨117%，今年涨幅超74%！作为信息产业王冠上的明珠，芯片高稀缺性、高成长性以及景气高格局好的特性决定了其本身是A股当之无愧的“核心资产”。

　　当前，芯片国产化进程或将进一步加速，面对火爆行情，如何火速跟进这一投资机遇？

　　在2月25日的华夏基金春季线上策略会上，华夏基金数量投资部高级副总裁赵宗庭在线分享了芯片产业链的投资机会。

　　芯片产业因具有下游应用广泛、生产技术工序多、产品种类多、技术更新换代快、投资高风险大等特点，产业链从IDM整合制造模式到垂直化分工越来越明确，并已经历了三次空间上的产业转移。

　　1、全球芯片产业正迎来新一轮景气周期

　　从时间维度来看，芯片产业发展具有周期性，其景气周期与宏观经济、下游应用需求以及自身产能库存等因素紧密相关，全球芯片产业从1989年以来也已经经历了三个完整周期，目前，在5G和AI技术的驱动下，超级科技周期的到来正在带动整个全球的芯片产业进入新的景气周期。

　　大家可能意识到，科技浪潮对芯片行业的发展起着决定性作用，比如2014-2015年左右的4G落地，就推动芯片指数在2016年开启了一波翻倍行情，随着2019年进入5G元年，芯片行业再次冲高。

　　2、美国方面芯片成最受欢迎细分科技类ETF

　　美国是ETF发展最成熟的市场，目前有数千只ETF，几乎覆盖了全球市场和全部可投资品种。因此，我们只要观察美国ETF的行情和资金流向，基本就能快速地掌握市场动向，哪个市场、哪个板块是热点非常清楚。美国芯片行业主题ETF持续迎来净流入，尤其是今年以来流入速度最快，芯片行业主题ETF成为今年美国市场最受欢迎的细分科技类ETF。

　　美国市场上目前有8只做多芯片行业主题的ETF，最早的一只是iShares在2001年7月份推出的跟踪费城半导体指数的ETF:

　　费城半导体指数由费城交易所发布于1993年，是反映全球半导体芯片产业景气的主要指标之一，过去十年翻了约十倍，由于这只ETF推出得比较早，所以目前规模是最大的，大概有25亿美元；

　　但是，从成交活跃度和资金净流入看，更受市场欢迎的是Vaneck公司推出的跟踪MVIS US Listed Semiconductor 25 Index指数的ETF，这条指数选取了在美国上市的最大、最具流动性的、活跃在芯片产业领域的25家公司作为成份股，它的成份股可以说基本上就是芯片产业的龙头公司了，可见，代表芯片产业龙头的芯片ETF更加深受美国投资者欢迎。

　　还有一点是，大家可能注意到美国上市的这几只芯片行业主题ETF的持仓数量基本都是在30只左右的，我认为主要原因是投芯片产业，最有投资价值的是龙头公司，另外，龙头公司数量本身就不会特别多。

　　3、芯片产业链分工环节趋于精细化

　　像白酒食品饮料或者家电这些板块，都是我们日常生活中非常熟悉的行业板块，就算不是专业的投资研究人员，凭日常生活经验也能够感受到这些板块中公司经营发展情况，知道这些板块中的龙头公司是哪些，而科技板块尤其是芯片行业是研究门槛最高的行业，研究壁垒非常高，普通投资者可以说几乎没有条件和能力去实现专业深入的研究，所以从个股投资角度上来看效率并不高。而且，芯片行业细分领域较多，行业龙头分散在各个细分领域，研究好每个细分领域的公司难度也很大。

　　数据来源：中泰证券、平安证券

　　因此，投资芯片行业，行业主题类的ETF可能对于绝大多数人来说是个非常不错的选择。

　　ETF(交易型开放式指数基金)一般来说是投资某一特定指数对应的成份股，其基金份额用一篮子股票来进行申购、赎回，ETF很重要一点就是它可以在证券交易所上市交易。

　　以我们今天解码的芯片ETF为例，它具有相对于普通的主动管理股票基金成本更低(管理费、托管费更低，交易无印花税，交易只像股票一样收取佣金)、交易灵活(与A股交易一致，卖出资金当日可用，次日可取)、分散风险(分散化投资，分散了个股的非系统风险，避免个股投资“踩雷”。