计算机行业研究：新基建 计算机

　　云上游产业引领云计算。服务器行业复苏信号不断，预示全球IT 周期拐点，云计算、5G 和AI 三个科技周期共振，近年拉动服务器需求快速增长，疫情推动线上流量暴增，拉动IT 底层需求，同时云上游公司不断验证，业绩有望进入加速期。

    　　5G赛道，未来可期。超高清是5G 下游应用如VR、云游戏、云视频的基础，2020 年5G 将成为智能网联赛道催化剂，车路协同发展有望加速，随着《智能汽车创新发展战略》的正式出台，我们认为智能网联时代开启。而智能制造领域也将打开万亿市场空间，软件与应用占比超30%。

    　　信创产业化成熟，导入成长共振。基于创新计算平台，中国的服务器、存储、操作系统、数据库等IT 企业将迎来巨大的发展机遇，进而改变长期以来重硬件轻软件的局面，重塑软件价值体系。目前国内的麒麟、深度、UOS 三家厂商齐发力，竞争格局逐渐清晰，信创进入新阶段。

    　　投资建议。推荐投资主线：1）服务器：浪潮信息、中科曙光、紫光股份；2）IDC：宝信软件、光环新网；3）IaaS：优刻得；4）超高清：当虹科技、创维数字、万兴科技、数码科技、淳中科技；5）VR/AR：虹软科技、当虹科技、创维数字、顺网科技；6）云游戏：顺网科技、宝通科技；7）智能网联：

    　　中科创达、四维图新、千方科技、锐明技术、万集科技、金溢科技；8）智能制造：赛意信息、赛为智能，用友网络、东方国信；9）安全与信创：金山办公、太极股份、中国软件、诚迈科技、宝兰德、美亚柏科、南洋股份、启明星辰、中新赛克、深信服、中科曙光、中孚信息、绿盟科技、华宇软件、东方通、纳思达、北信源、航天信息、神州数码。

    　　风险提示：财政支出不及预期；经济下行超预期；贸易摩擦加剧。