​负油价改写石油史，特朗普果断买入7500万桶战

负油价并非首次出现，但负值之高史无前例，这虽是期货交易规则导致的短暂金融现象，但也反映了当前石油市场高度的供需不平衡，会迫使市场加速调整

文|《财经》记者 徐沛宇 金焱 韩舒淋

编辑|马克

美国原油期货价格史上首次跌至负值——继欧佩克+制定史上最大减产计划之后，石油产业的历史在本月再次改写。

4月20日，纽约WTI原油5月期货结算价收报-37.63美元/桶，下跌55.9美元，跌幅305.97%。之前有记录的最低原油期货价格为：1931年的东德克萨斯原油价格0.1美元/桶。

“恐慌写在脸上”，有大宗商品交易员对《财经》记者描述崩盘时的场景。纽约商品交易所4月20日早盘低开，盘中持续走低，尾盘加速下跌。当价格跌至零时，多头意识到，他们要避免被强制平仓，只能提前平掉合约，这虽然损失惨重，但可避免更加灾难性的实物交割。

期货交易的最大特点，是它买卖的对象主要是合约而非实物。绝大多数情况下，买卖双方只需以现金结算交易差价即可了解合约。

“油价出现负值相当于农产品滞销。不想烂在地里，只好花钱请人赶快弄走。”中国油气智库联盟专家刘满平对《财经》记者说。

此前，全球两大权威组织国际能源署（IEA）和欧佩克(OPEC )先后发布月度市场报告指出，二季度全球能源需求将继续大幅度恶化，其中4月可能是石油历史上最糟糕的一个月。

多位华尔街人士对《财经》记者指出，抛售并非完全的基本面恶化，交易所设定的WTI原油期货交易规则、美原油期货主力合约的移仓换月才是此次油价大幅下跌的主要因素。

位于迪拜的顾问公司Qamar Energy首席执行官罗宾·米尔斯（Robin Mills）对《财经》记者说，WTI原油5月合约交割日临近，除了把期货合约移仓换月、否则合约执行者将陷入既无法提取实物原油，也无处储存的窘境。

虽然此次载入史册的负油价事件可能是孤立的一次性事件，它也不代表原油市场前景黯然无光，但罗宾·米尔斯强调说，欧佩克的石油减产尚未生效，也不足以重新平衡市场。美国和加拿大内陆WCS（西部精选原油）期货价格也下降到负值。布伦特原油期货不会下跌到负值，但其5月和6月期货可能会进一步下跌。这之后国际油价将取决于病毒的控制速度以及各国能否恢复到正常的经济活动之中。

全球疫情封锁措施导致世界经济陷入停顿状态，近日由于确诊病例和死亡病例数量下降，奥地利、德国和意大利等一些国家开始宣布放宽限制措施，但世卫组织表示，这“并非意味着疫情结束，而只是下一阶段的开始。”在原油供给远高于需求的情况下，未来一段时间内其他原油合约是否会再次跌入负值区域也存在不确定性。

《财经》记者采访的多位石油业内人士认为，严峻的供应过剩形势、原油储存能力稀缺带来的的高成本是导致WTI负油价的根本原因。直接原因则是5月WTI合同将在第二天到期，期货交易量薄弱，为避免实物交割，交易商被迫平仓，卖盘大增，导致价格暴跌。

截至发稿，原油价格依然呈现颓势。WTI原油5月期货价格转正后再度转负，目前报-3.43美元/桶；主力合约6月期货价格在北京时间4月21日17时后开始暴跌，目前跌幅超过20%，价格为15.6美元/每桶。伦敦布伦特原油期货价格持续下跌，6月交货的原油期货价格目前报19.49美元/桶，下跌23.78%。

负油价并非史无前例

西得克萨斯中间基原油（WTI，West Texas Intermediate）价格是国际石油市场两大基准原油价格之一，是产自美国内陆的轻质低硫混合原油。

交易WTI的纽约商品交易所隶属于芝加哥商品交易所（CEM，下称芝商所）。芝商所对期货价格跌破负值已有预期，并做好了准备。4月8日，芝商所发布公告称，如果主要能源交易品种价格跌为负值，芝商所将清算所有测试计划以保证市场正常运行。4月15日，芝商所再次发布消息称，最近市场变化使得纽交所某些能源期货品种可能以零值或负值交易或结算，如果出现这种情况，芝商所所有交易和清算系统将继续正常运作，支持零值或负值期货、行权价格是芝商所系统的标准配置。

除了WTI油价跌破负值，加拿大重油Western Canadian Select（WCS）的交易价格也已跌入负值。4月20日，加拿大艾伯塔省省长JasonKenney在推特上发布的图片显示， WCS交易价格为-0.01美元/桶。