银行行业周报：“宽信用”政策持续，银行获基金投顾牌照

　　本周海外疫情继续发酵，引发市场担忧情绪和全球资本市场动荡。 银行板块作为低估值防御标的，股价表现有所回升，但总体而言受疫情影响，基本面边际走弱，估值向上弹性不足，仍跑输大盘。我们认为相较于其他板块，银行板块的盈利水平更具稳定性，并且目前低估值（对应 2020 年 PB 为 0.75x）、高股息率的特点存配置吸引力，长期来看有望跑出相对收益。个股方面，关注基本面稳健、具备对公领域等传统优势的建行、工行，以及基本面改善的低估值股份行（光大银行等）。

　　银行： 过去一周 A 股银行板块上涨 3.31%， 同期沪深 300 指数上涨 5.04%，A 股银行板块跑输沪深 300 指数 1.73 个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名 28/29。不考虑次新股，16 家 A 股上市银行涨幅靠前的是宁波银行(+9.22%)、平安银行（+3.66%）；涨幅靠后的是工商银行 (+2.08%) 、建设银行(+2.00%) 。次新股里涨幅靠前的是张家港行（+13.7%）、江阴银行（+7.14%）。14 家 H 股上市银行涨幅靠前的是民生银行(+5.13%)、招商银行(+2.72%)。信托：经纬纺机本周上涨 5.24%，中航资本、爱建集团、陕国投 A 、安信信托本周分别下跌7.99%/8.84%/10.14%/11.28%。

　　行业新闻回顾：（1）央行会同财政部、银保监会召开金融支持疫情防控和经济社会发展座谈会暨电视电话会，会议强调，一是减持稳健灵活的货币政策，释放 LPR 改革潜力。二是用好 3000 亿元专项再贷款政策。三是加大对疫情影响严重地区、行业、企业的融资支持。四是加强小微企业金融服务能力建设，用好 5000 亿元再贷款再贴现专用额度和 3500亿元政策性银行专项信贷额度。五是不将房地产作为短期刺激经济的手段。（央行）（2）央行上海总部召开视频会议要求上海地区各相关银行要继续巩固并扩大前期 3000 亿元疫情防控专项再贷款政策的成果，用好 5000 亿元支农、支小再贷款再贴现专用额度，切实执行优惠利率政策。（财联社）（3）工商银行、招商银行、平安银行已正式获准成为基金投顾业务试点机构，成为首批获得该业务试点资格的银行。（证券日报）（4）全国 15 个省份公布明确的投资规划，2020 年度计划投资规模总计超过 6 万亿元，而其中同步公布项目总投资规模的 9 个省份，总额超过 24 万亿元。（新浪财经）（5）工业和信息化部副部长辛国斌主持召开部分省市中小企业复工复产工作视频会议，指出 3 月 2 日中小企业复工率达到 45%左右，必须采取有力有效措施进一步推进中小企业复工复产。（财联社）（6）中国银行公告：经银保监会和证监会批准本行将发行 28.2 亿美元、年股息率为 3.60%的非累积永续境外优先股。（7）邮储银行公告：银保监会已经批准本行在全国银行间债券市场公开发行不超过 800 亿元人民币无固定期限资本债券。展望：2 月金融数据和 M2。2 月 CPI&PPI。

　　资金价格。过去一周，央行无公开市场操作。下周无资金将到期。银行间拆借利率走势上涨，7 天 Shibor 利率上涨 91bp 至 3.65%，30 天 Shibor利率保持 2.30%。国债收益率走势不一，1 年期国债收益率上涨 12bp 到2.10%，10 年期国债收益率下降 16bp 到 2.51%。

　　理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为 4.04%，较上周上涨 7BP。

　　信托市场回顾。3 月集合信托共成立 86 只，成立规模 79.6 亿元，平均期限 1.86 年，平均预期收益率为 7.14%， 较上期下降 81bp。

　　同业存单。 1 月 AAA+级同业存单利率下降 14bp 至 1.85%， 3 月 AAA+级同业存单利率上涨 12bp 至 2.46%，6 月 AAA+级同业存单利率下降 18bp 至2.18%。 2 月末同业存单余额为 10.77 万亿元，较 1 月末增加了 3268 亿元。

　　债券融资市场回顾。据万得统计，截至 3 月上周，非金融企业债券净融资规模 -2591 亿元，其中发行规模 4260 亿元，偿还规模 6850 亿元。

　　风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。