永赢基金权益投资部副总监晏青：传统周期性行

“新冠肺炎疫情对经济复苏及企业盈利有负面影响，但同时政府托底政策对估值有正面影响。”近日，永赢基金权益投资部副总监晏青在接受澎湃新闻（）记者专访时说，后市需关注托底经济的政策力度，若政策力度不够则经济复苏和企业盈利恢复进度会较慢，市场可能延续成长股风格为主。如果托底政策力度较大，托底方向将具较好投资机会。

晏青指出，电子行业中的成长性公司中期的增长前景依然较好，但需关注短期股价上涨过快跟基本面之间的关系，特别是疫情发生对短期需求的负面影响。传统的一些偏周期性行业会有结构性机会，如金融板块短期虽然受一定影响，但长期影响不大，估值低的时候持有一段时间后获取正收益的概率较高。

“本轮疫情对在线服务行业会产生巨大的提升，不管是在线教育、在线办公还是其他在线服务类，我觉得未来的十年这里面会出现一些长牛的公司。”虽然短期疫情对整体企业盈利有负面影响，但晏青认为在线服务性行业将迈上一个新的台阶。

其相较A股，晏青也看好港股的投资机会。他说，港股是专业投资者主导的市场，对研究的要求较高，投资者需秉持专业和谨慎的态度。港股整体估值更低，利于长期投资者获取稳健收益。微观结构看，两地优秀的蓝筹公司估值水平相近，但中小公司的两地估值差异较大，香港市场一些中小市值公司因关注度低、流动性差等因素，估值相对更低，这里面有一些公司内地投资者有认知优势。

此外，关于市场较为关注的北向资金动向，晏青说，过去几年时间就是北向资金不断流入A股，带来整个市场估值体系的重构。

“但它的高频数据意义不大，高频数据更多表征的是短期情绪面，受一些短期事件的影响。如果说是拿一两年的周期看，它的意义就特别明显。”晏青说，自己会关注北向资金选股的标准，以及北向资金作为增量资金对于A股整个估值体系带来的变化。

公开数据显示，晏青具有13年证券从业经验，其在交银施罗德基金任职期间管理过交银环球精选和交银全球自然资源2只QDII产品，任职总回报55.71%、11.74%，年化回报15.69%、9.04%，超基准总回报20.37%、12.97%。2019年10月16日起，晏青被增聘为永赢创业板指数基金的基金经理，在任职138天时间里，这只被动指数型基金的回报为24.36%。

2020年3月16日，由晏青和永赢基金副总经理李永兴共同拟任基金经理的永赢股息优选混合基金即将启动发行。这也将是晏青在永赢基金管理的第一只主动权益类基金产品。

永赢基金权益投资部副总监晏青

以下为澎湃新闻记者与晏青的对话实录：

一，澎湃新闻：新冠肺炎疫情对市场的影响?

晏青：疫情对整个经济复苏的是有拖累的，进而拖累企业的盈利。但同时，政策及时作出反应，托底意味较浓。市场流动性方面，近期新发的基金大卖，说明整个市场的流动性还是比较宽裕的。虽然市场有波动，但预计后续市场应该还是延续前期较好的态势。

外围市场，美股、欧洲、日本依然维持较为宽松的局面，这对整个对股票市场还是有利的。虽然企业的盈利会随着经济周期呈现一定的波动性，但从股票影响的两个最重要因子来看，盈利的波动相对和缓，政策对估值的影响更大一些，大环境还是比较友好的。

对A股后市来说，我们主要是关注托底的政策，到底托底的力度有多强？如果政策力度不够，可能经济复苏较为缓和，企业盈利可能就会比较慢。

疫情目前出现明显缓和的态势，我们对疫情的局面还是比较乐观的。企业如果不断进入复工状态，经济将逐步进入正常的状态，股票市场的波动性也可能会相对前期有所缓和。

二，澎湃新闻：短期市场风格会出现转换吗？

晏青：短期看，大概率还是会延续前期的成长风格为主的态势。如果说托底的政策力度足够的大，可能托底的方向的话会成为市场的核心焦点。从股票市场的政策基调来看，出现了很积极的变化，监管层及时推出了再融资新规，信号意义很强，特别是在经历了几年的金融去杠杆的背景下，中小企业融资受到极大的抑制，未来这里面会出现一些结构性的机会。

三，澎湃新闻：结构性的机会具体会出现在哪些行业呢？