港股奇迹：投资缓慢增长型公司 5年回报跑赢巴菲

　　巴菲特是世界上最成功的股票投资者，其伟大之处不仅在于其长期击败市场，更在于他把股票投资变成了一种哲学，给世人留下了如长期持有、坚守能力圈等思想。

　　那么，巴菲特的回报率有多高呢？我们来看一张图。

　　

　　通过图片我们可以看到，巴菲特最巅峰的时期是1976-1998年这22年，平均年化回报率为30.4%，远远跑赢大市。

　　看回报率可能体会不到巴菲特的厉害，我们换算成具体回报看看：

　　

　　比10年10倍还要高要求。

　　基金界有一句谚语：1年一倍的股票多如牛毛，5年一倍的股票少之又少。

　　10年10倍股都已经很难找了，更何况是投资组合实现10年10倍以上的收益。

　　巴菲特还有一个著名的策略：买入好公司并长期持有。巴菲特本人就持有Geico、可口可乐数十年，并从中获取了巨额回报，证明这个策略在美股是行得通的。

　　那么，假如将这个策略放在港股，我们应该怎么选股呢？

　　我们统计了从2014年10月3日开始持有至今，然后回报又能跑赢巅峰期的巴菲特的股票（5年回报大于3.7倍），结果如下。

　　ps：股价按不复权计算

　　

　　结果显示只有37只股票是满足条件的，在整个港股市场的2422只股票中，占比约为1.5%。换句话说，要"躺着"成为股神，首先要选中百里挑一的股票。

　　（而且，股王腾讯和维他奶也落榜了。）

　　我们再放宽一下标准，不局限于buy and hold策略，可以只持有其中的一段时间，数量会增加至323只，概率提升至13.3%。这样看，成为股神的概率稍微大了点。

　　当然，这些股票里面会有一些暴涨暴跌的仙股，去掉这些仙股之后，其中真正的投资机会会更少。

　　梳理这些股票，我们发现其中大部分的股票都不是深不可测的，反而更多的是像安踏、蒙牛、华润啤酒这种，就出现在我们身边的股票。所以，只要我们细心观察身边的事物，还是有很大的机会抓住这些股票。

　　但是，这些股票的投资逻辑都并不相同。另一位投资界北斗彼得林奇，曾经提出著名的六种股票类型，我们将这些跑赢"巴菲特指数"的股票，按这六种类型稍微分一下类。

　　

　　六种类型的股票上涨的逻辑并不相同，有的是靠经营业绩带动eps提升而上涨；有的是依靠行业格局的改变带来估值的上升；有的是靠会计准则的改变，带来利润的大幅提升...

　　这篇文章我们先来看看缓慢增长型股票的代表 -- 华润啤酒的机会是怎么发生的。

　　

　　背景

　　缓慢增长型的股票，按彼得林奇的分析有几个特点：

　　1. 增长率缓慢，大概在2%-4%左右，贴近GDP增长率。

　　2. 股息较高，由于公司的业务无法扩张，所以多余的盈利以分红的形式返回给股东。

　　在港股市场里面，大部分的银行、公用事业股票都属于缓慢增长类型，这些股票业绩稳定，分红高，但是股价增长缓慢，一般不会大涨大跌。

　　因此，这些行业里跑赢巴菲特的股票数量极少，整个银行板块里面共有28只股票，仅仅只有招商银行(行情600036,诊股)一只最终跑出。要在这些行业里面赚钱，难度比较大。