昨晚全球危机，今天感慨奇迹，神一般的转折背

都说一根阳线改变情绪，两根阳线改变观念，三根阳线改变信念。确实不假，3月9日晚还是全球金融危机边缘的氛围，3月10日中午又是感慨奇迹发生的意气风发。不得不说，市场的情绪真是个有趣的东西，但这真的是奇迹吗？

自从经历过2015年7月A股连续性的千股跌停，感觉A股的投资者们都是经过了大世面，对各种暴跌已经见怪不怪了。时间很快就会过去，人群的记忆也逐渐淡薄，因为还有很多社会新闻尤其娱乐花边新闻会侵占着人们的心智。但对于投资者来说，既然经历过危机就不要浪费每一次危机，因为复盘它远比教科书来得有价值。

3月9日晚，美股开盘5分钟，标普500指数跌7%，触发一级熔断机制。这也是1988年美股引入熔断机制以来第二次触发熔断，上一次触发熔断还是在1997年10月27日。

图1：3月9日晚全球主要市场指数表现

从1988年这个时点上推出熔断机制，我们就知道是为了防范1987年股灾的重演而设计的。A股也曾用过，在2015年末为了防范当年7月的连续性千股跌停而推出，但未料邯郸学步之下适得其反，导致2016年前3个交易日两次触发熔断，结果不得不废弃。

这次美股历史上的第二次熔断，三大指数暴跌让社交媒体上充满着活久见的感慨以及对全球金融危机的担忧。而不少首席经济学家也在分析危机的黑暗，从笔者参加的一场电话会议上，笔者看到不少机构投资人和散户都很迫切地问到这场危机有多大，尤其是对A股冲击有多大，这是当晚的情绪写照。

笔者估计一些重仓的投资者3月9日晚上睡得肯定没那么踏实，但3月10日阳光照常升起之后发现，A股没有大幅低开，甚至很快反弹，尤其是习近平总书记考察武汉的新闻发布后，股指更是得劲的上涨。

昨晚还是美股崩盘引发全球危机来袭，今天便是A股的独立奇迹带来意气风发。很脱节吗？真的是奇迹吗？实际上，并不是。

因为3月10日凌晨4点半标普500指数暴跌7.6%收盘，但标普500指数期货并没有停止交易，下跌持续到凌晨6点。但随后开始爬坑，而且在7点爬出了3月9日夜里暴跌的坑。也就是说，一夜过来，美股现货跌到坑里了，但是美股期货作为先掉进坑里（3月9日晚7点开始暴跌），又先爬出了坑，弹弹身上的灰尘像没事人一样继续走路了。

图2：标普500指数3月9日～10日30分钟级别走势

期货是现货的引领，掉坑又爬出坑就当没发生一样，那后面的自然就不用恐慌了。但因为标普500指数期货在国内只有极少数软件显示行情，所以市场上关注的投资者也是很少。这就是信息的偏差啊！

其实，即便不看标普500指数期货的爬坑走势，看看日经225指数也是很有参考价值的。全球金融资产风险相连，日本与中国一衣带水，在外围市场压制占主导的情况下，临近的市场反应是最值得参考的。

因为时区的缘故，日本的日经225指数在北京时间8点开盘，开盘初始也是低开低走一度跌破19000点，跌幅超过4%，这个19000点的整数关口是挺有意思的，因为再往下跌，日本央行之前买的大量ETF就要亏损了。但在8点40分之后，日经225指数开始爬坑，虽然比标普500指数期货要晚，但到了9点半前已经完全爬出坑还指数翻红了。

图3：3月10日日经225指数日内走势

看到这里，你还会觉得3月10日的大A股真的是实现了一个独立的奇迹吗？这个所谓的奇迹其实只要从时间维度把金融市场的交易连续起来看，也就没那么神奇了。