华章科技：股价暴力反弹 贷款纠纷之下是否真的无碍？

（原标题：华章科技：股价暴力反弹 贷款纠纷之下是否真的无碍？）

5月28日平地起惊雷，港股华章科技(1673.HK)股价闪崩44%，股价也是走到了两年多以前的最低点，暴力的跌幅不得不让其管理层临时停牌。

紧接着在31日发布澄清公告说明控股股东牵涉一宗贷款争议中，并不影响集团的业务营运及财务状况，股票在6月5日复盘。

即在今日，华章科技复盘大涨，截止发稿时，股价3。72港元，大涨66.07%，涨幅在港股市场第一，总市值在26.737亿港元。

华章科技是一家提供一站式高品质综合自动化系统和固液分离产品的研发、设计、制造、销售及增值服务供货商。在自动化系统行业拥有超过10年的经验，并主要服务造纸行业也逐步拓展至冶金、电力、市政等行业。根据权威机构Euro monitor的统计，该在中国造纸工业自动化行业拥有重大市场份额，目前已获得28项发明专利，40项实用新型专利和3项软件登记。

从财务情况来看，2018年全年实现营收7.31亿港元，较去年同期增长46.50%，扣非净利润实现0.56亿港元，较去年同期54.49%。

盈利水平虽有下降但也维持平稳，2018年毛利率22.42%，较2017年上升0.4%，其中主营业务工业产品的毛利率略有下降，在于由工业自动化系统以较低的毛利率向非造纸行业销售，以开拓新市场。净利率7.77%，较2017年上升0.56%个百分点。

总结来看，这几年的运营之下营收、净利润都较前几年增长一个档次，从股价来看，虽然从2016年至今从最低处1.5元附近最高来到5元附近，但是在波段趋势的上涨之下其交易量大多时间都维持在几十万的交易量，相当不活跃。

此次事件发生之后，股价直接被重挫44%，半个交易日的时间其股价便走回到了两年前的位置。究其原因背后控股股东引起的贷款纠纷这个导火线。

但是从深层次来说，这次事件是否真的无碍于公司的发展呢？

具体来看下，主要是华章科技主席兼执行董事朱根荣旗下的博荣控股有限公司牵涉在一宗争议当中。而博荣是华章科技的控股股东，持有合共4.12亿股股份，占公司全部已发行股本约57.00%。博荣由联顺有限公司拥有77.90%股权，而联顺有限公司则由董事朱根荣、王爱燕及刘川江分别拥有61.31%、20.74%及17.95%股权。

而上述这三位再加上两个华章科技高层，刚好在5月28日暴跌的前夜，也就是5月24日就已经减持，以当时的收盘价计算的话，总共套现20.90亿港元。这时间可谓是卡的刚刚好。

而该争议涉及博荣与一名独立贷款方所订立的贷款总协议；博荣与独立贷款方所订立的抵押总协议(据此，由博荣持有的4.12亿股股份中的1.3亿股(占全部已发行股份约18.08%)已抵押作为贷款总协议项下贷款的抵押品)；同时在签订抵押品管理协议后，博荣于2019年5月24日根据贷款总协议向经纪转让已抵押抵押品，以确定独立贷款方将向博荣提供及预先支付的贷款金额。

而根据公告披露，此次引起争议的并不是华章科技一方，所以其也是告知市场这个纠纷并不会影响到公司发展。

不过深层次来看，控股股东将自己手里近四分之一的股份抵押出去，无非是缺钱。

从根据最新的披露的年报来看，尤其是在建工程这块，在2017年累计成本大约在6298万人民币，但是到了2018年成本就达到2.26人民币，较同期增长就高达259.60%。

再加上经营现金流这块已经是连续三年净流出的状态，其中在2017年净流出接近一个亿左右的规模。

虽然近几年其营收规模和净利润一直在增长，但是背后隐藏的风险点很大。从最新的中期业绩情况来看，截至2018年12月31日止6个月中期业绩，该集团于期内收入为4.28亿元人民币(单位下同)，同比增长76.7%。毛利为5905.77万元，同比减少11.1%。母公司拥有人应占期内亏损为3547.85万元，与上年同期取得溢利2204.43万元相比，实现由盈转亏。每股基本亏损为4.91分，不派息。

主要为商誉减值：收购物流及仓储服务业务产生，金额为2160万元。减值是通过评估物流及仓储服务业务的可收回金额(物流及仓储服务的可收回金额低于账面金额)确定的，由于该业务的后续业务策略调整，确认减值损失。