TMT行业深度报告：科技硬件产业的挑战与契机

原标题：【平安TMT行业深度报告】疫情下，科技硬件产业的挑战与契机

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　　投资建议

　　电子：行业复工在即，整体影响有限

　　2020一季度新型冠状病毒疫情对于3C消费电子终端的需求主要是短期的抑制作用，在各地主要省市2月10日复工背景下，我们认为疫情对于电子行业的上市公司整体影响有限，企业复工能够快速跟进，无需过分担心。手机产业链，我们看好具有优质客户且客户份额稳定的龙头企业，推荐立讯精密、工业富联和信维通信。

　　面板行业，我们认为电视需求整体稳定，大尺寸的供应受到疫情的影响不大。考虑到韩国产能的退出及下游备货，我们预计TV面板有望迎来10-20%的涨价，有利于改善目前面板厂的盈利状况。从长周期的角度，本次韩国产能退出是大陆面板厂商话语权提升的拐点，大陆面板厂受益最直接。建议关注国内电视面板龙头企业京东方A和TCL集团(华星光电上市主体)。

　　疫情短期冲击，不改变半导体中期景气上行、长期国产化的趋势：我们认为疫情不管是对需求还是对供给，影响均是短期冲击，不需要过度关注短期的利空或是利好。疫情不改变5G大背景下半导体景气上行的大趋势。2020年我们仍是坚定看好行业景气上行，一是受益于5G换机潮，带动半导体行业进入新一轮景气周期，二是受益于可穿戴设备市场持续超预期，带来增量市场。短期若因疫情影响，半导体板块有所回调，反倒是投资机会。建议关注中长期具备投资价值的公司：存储厂商兆易创新，IC设计公司韦尔股份、紫光国微，晶圆代工厂商中芯国际、华虹半导体，封测厂商长电科技、晶方科技、通富微电和华天科技。

　　通信：持续关注新技术导入以及资本开支增长带来的结构性机会

　　对于投资方向，我们建议关注新技术导入以及上游资本开支增长带来的结构性机会。新技术导入方面，主要涉及5G移动通信系统中的天线射频和光模块两个细分领域；上游资本开支方面，主要涉及数据中心光模块和数据中心运营市场两个细分领域。

　　1、5G产业链

　　2020年，5G移动通信网络将进入全面大规模部署时期，主设备商将首先受益；主设备商的光模块和射频组件供应商也将受益。

　　2、云计算产业链

　　对于海外云计算，主要关注国内数通光模块制造商及其产业链相关公司；对于国内云计算，关注IDC运营服务供应商。

　　激光设备：当期影响比较大，长期成长动力仍充足

　　我们认为此次疫情将会对激光器、激光设备的需求产生一定的影响，且影响主要体现在国内市场；借鉴历史来看，这种影响很可能将在整个疫情窗口中持续存在，具体的影响时间仍要依疫情的发展来判断；展望疫情过后，我们认为复苏的到来是必然的。在此前发布的机械行业2020年度策略报告中，我们提出，2020年，随着工业产成品库存增速逐渐来到底部，国内的库存周期很可能在2020年的某个时间点迎来拐点，利好通用设备的需求企稳；此次疫情的黑天鹅将导致拐点更加延后到来，相关行业的出清将加剧。我们重申：(1)在未来5-10年中，激光设备的性价比将逐步提升，广泛替代传统加工方式，激光行业成长动力充足，疫情无法改变这种长远趋势；(2)优秀公司的长期价值并不会随疫情发生重大变化。建议关注锐科激光、大族激光、华工科技、光韵达等优质标的，面对大概率的复苏，如果此次疫情导致优质标的过度下跌，将迎来配置窗口。

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　　风险提示

　　1)疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响。