国金策略李立峰：逆周期政策将修复市场悲观情绪 科技为配置主线(附金股)

【国金策略李立峰：逆周期政策将修复市场悲观情绪 科技为配置主线(附金股)】疫情对A股市场走势影响以及操作策略建议方面，我们结合相关医学权威专家给出的对此次疫情发展的预测，则当前时点可近似类比于2003年“非典”4月中下旬，短期内A股将更多的受避险情绪的影响而股价有所承压，外资流出亦对A股市场造成负面冲击，部分消费等行业(如：商贸、休闲服务、纺织服装、食品饮料)以及“交通运输”行业股价承压，但需要特别强调的是，当后续疫情出现实质性缓解(拐点出现)之际，则是A股开启反弹之时，逆周期政策将修复市场悲观情绪，整体我们对二月份A股市场走势并不悲观，仍处于“春季躁动”阶段，积极可为。

　　策略|李立峰：逆周期政策将修复市场悲观情绪，勿需悲观，科技为配置主线！！

　　2020年发生的全国新型肺炎疫情，最早出现病例的时间是在2019年12月初，真正开始受到人们的关注并全面开展防疫措施是在2020年1月下旬。

　　首先，疫情对国内经济将会产生负面影响，但下行幅度较为有限(“非典”疫情对03年Q2GDP的影响大约0.9个百分点)，持续时间约一个季度。疫情爆发期间，由于人们出门消费的意愿大幅降低，国内“商贸百货、餐饮、酒店”等客流稀疏，“消费”行业受到的影响相对明显。另外，受疫情影响，诸多企业大都推迟了节假日返工日期，这也就意味着2020年节假日后旺季开工会被相应的推迟，“工业生产、进出口”等产业链将受到负面影响。但当疫情被控制后，国内经济开始企稳反弹。另外，疫情对国内房价的影响甚微，如03年“非典”疫情期间国内房价整体延续平稳态势。

　　其次，疫情对经济的影响同样体现在对物价的影响上，且主要体现在对食品价格短期的价格冲击上。以03年“非典”疫情为例，“非典”疫情严峻期(4月-5月份)食品价格曾有过短暂冲高回落，“猪价、蔬菜”等价格有回升，但持续较短时间后食品价格就开始回落。

　　疫情对A股市场走势影响以及操作策略建议方面，我们结合相关医学权威专家给出的对此次疫情发展的预测，则当前时点可近似类比于2003年“非典”4月中下旬，短期内A股将更多的受避险情绪的影响而股价有所承压，外资流出亦对A股市场造成负面冲击，部分消费等行业(如：商贸、休闲服务、纺织服装、食品饮料)以及“交通运输”行业股价承压，但需要特别强调的是，当后续疫情出现实质性缓解(拐点出现)之际，则是A股开启反弹之时，逆周期政策将修复市场悲观情绪，整体我们对二月份A股市场走势并不悲观，仍处于“春季躁动”阶段，积极可为。

　　行业配置上，除相对受益的“医药”板块外，我们仍持续推荐“美股映射”的三个方向，即苹果产业链、电动车产业链以及云游戏等。

　　风险提示：海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调、中美贸易等)、政策监管(金融去杠杆等)。

　　医药|许菲菲—普洛药业

　　普洛药业推荐逻辑

　　公司2019年业绩高速成长，继续看好其业务结构持续优化，持续推荐：

　　原料药：高端制造属性，西药原料药出口排名第3，美国DMF数量排名第6，彰显公司实力，保持稳健增长；

　　CDMO:兽药特色，相对于人药具备长生命周期，2020年预计开始高速增长；

　　制剂：承接原料药优势，一方面抓住带量采购改革红利(左乙拉西坦片全国扩围中选，后续品种持续推进)，一方面布局高壁垒品种待2021年放量(盐酸安非他酮缓释片ANDA获批)。

　　2020-2021年EPS分别为0.63/0.84元，建议买入。

　　风险提示：原料药价格下行风险；猪瘟持续延长风险；环保、质量风险；汇率风险；药品调出医保目录导致销量下降风险；减持风险等。

　　传媒|焦杉、高博文—芒果超媒、游族网络

　　芒果超媒推荐逻辑