宝尊电商发布财报 科技赋能下第三方公司将走向

　　5月29日，宝尊电商发布了2019年第一季度财报，据报告显示其营收和利润继续保持增长，其中产业营销收入和服务营收都实现了同比增长。由于财报超预期，宝尊电商开盘走高，最终收涨2.37%，报38.830美元。

　　营收利润继续保持同比增长 产品销售和服务业务收入继续增长

　　根据新一季财报显示，2019 年第一季度总净营收为12． 87 亿元人民币（约合1． 92 亿美元），同比增长39.7%。2019 年第一季度交易总额（GMV）为78． 31 亿元人民币，同比增长58.4%。截至2019年3月31日，品牌合作伙伴的数量从2018年3月31日的156个增加到200个。GMV品牌合作伙伴的数量从2018年3月31日的150个增加到192个。

　　从上述数据可以看出，尽管电商行业变化迅速，但宝尊电商凭借自身多年来积累的优势和众多品牌商的合作保证了自身营收的增长。

　　宝尊电商营收可分为两大部分，第一部分是产品销售营收，财报数据显示，其2019第一季实现营收6． 18 亿元人民币（约合9200 万美元），较去年同期的4． 60 亿元人民币增长34.3%，占总营收的48%；第二部分是服务营收，2019年第一季度实现营收6． 69 亿元人民币（约合9 970 万美元），较去年同期的4． 61 亿元人民币增长45.1% ，占总营收的52%。

　　两部分占比差距不大，对于宝尊电商的影响都十分重要，但我们依然可以看出，宝尊电商的服务营收仍然是主要营收来源。目前宝尊电商的服务主要包括物流，营销等，但从前不久宝尊宣称的转型中可以预测未来宝尊的服务收入将主要依赖数字化服务。

　　值得注意的是宝尊电商的业务中还有一部分是尾货特卖平台，名为“卖客疯”，在宝尊电商与其他品牌合作的过程中会产生一些残次品，这些残次品虽然有些许缺陷但依然可以售卖，宝尊电商依靠自身和品牌商的合作优势实现了尾货售卖的快速增长。

　　从盈利来看，2019 年第一季度归属于宝尊公司股东的净利润为3 400 万元人民币（约合 510 万美元）。2019 年第一季度非美国通用会计准则下（Non-GAAP），归属于宝尊公司股东的净利润为5260 万元人民币（约合 780 万美元）。

　　基于当前的宏观经济状况和运营情况，宝尊预计2019财年第二季度总净营收介于15.50亿元至16.00亿元人民币之间，其中服务收入同比增长超过40%。

　　电商红利逐渐下降 获客成本上升降低盈利空间

　　作为中国最大的电商服务公司之一，宝尊早早地察觉到电商行业的变化，在2018年后就改变了自身的定位，从一家第三方服务公司转型为科技驱动的服务公司。毫无疑问，科技对于电商行业的发展影响极大，让宝尊在电商2.0时代赢得了先机，但眼下的宝尊电商仍然存在三大危机。

　　1、GMV同比增速持续放缓，宏观经济放缓带来逆风

　　宝尊电商2019年第一季度的GMV为78.31亿元，2018年第四季度的GMV为120.38亿元，环比下降约为35%。虽然宝尊电商的GMV同比上升，但值得注意的是，纵观宝尊电商近年来财报，我们发现其交易总额增速正在不断下跌，2018年第一季度GMV同比增长66%，第二季度GMV同比增长69%，第三季度GMV同比增长55%，第四季度同比增长42.8%，2019年第一季度GMV同比增长58.4%。总体来看，其GMV同比增速正在逐渐放缓。

　　宝尊电商作为第三方服务机构，其增长与国内经济形势息息相关，2018年到2019年第一季度国内互联网寒冬言论一直不断，京东，滴滴，美团等都开启了公司成立以来最大规模的裁员优化。根据各公司发布的2019年第一季度财报，我们也可以看出，国内的互联网公司的面临的形式并不是很好，百度亏损3.27亿元，腾讯营收同比增速放缓，从2018年第一季度的48%下降至2019年第一季度的16%。

　　或许正如李彦宏在财报内部信中所说得那样：“2019年，世界正在经历着急剧的变化，产业价值链不断受到冲击，新旧动能面临转换，外部环境的不确定、竞争的加剧、导致整个科技行业都进入震荡期，百度公司也不例外。”宝尊电商也是如此。

　　2、运营营销成本激增，盈利改善成为最大难题

　　随着拼多多，云集的上市，电商渠道逐渐增加，这也意味着电商红利正在逐步下降，获客成本不断增长。虽然宝尊电商自称以口碑驱动，营销费用并不高，但事实并非如此，从财报来看，营销费用的增长十分明显。而获客成本在短时间内是不可逆的，因此宝尊电商未来的成本可能还将继续上升，这将成为其盈利的最大阻碍之一。

　　但仍值得注意的是，宝尊电商各项成本也在不断增长，其中营销，仓储，产品三项成本增长明显。随着电商红利的消失，获客成本的增加，成本也将继续增长，这将在未来影响宝尊电商的利润空间。