一文看透雅虎日本和LINE洽谈合并！

原标题：一文看透雅虎日本和LINE洽谈合并！| 文末福利

原创： 钱童 陈立雄 财新科技

日本最大的互联网公司或将通过合并产生。 针对韩国社交应用LINE有望与软银旗下搜索引擎雅虎日本合并传闻，11月14日，雅虎日本运营主体和LINE先后发布公告，证实双方正在磋商合并事宜。 若两家企业达成协议，将成为日本最大的互联网企业，业务覆盖搜索、即时通信、电商、移动支付等多个领域。

目前，双方尚未就合并方案达成一致。 雅虎日本的运营主体Z Holdings（下称Z控股）表态，“正在磋商一事属实，但目前尚未作出任何决定”。 LINE同样表示，作为提高企业价值的手段，这是我们正在探讨的想法之一。

据《日经新闻》报道，双方探讨的合并方案之一是，软银和NAVER各出资50%，成立一家合资公司，由这家合资公司持有Z控股70%股权，雅虎日本和LINE均纳入Z控股麾下。 预计本月底达成框架协议。

在日本拥有超过8200万月活用户的LINE，实际是一家韩国公司，由韩国最大搜索引擎NAVER在2011年成立。 2016年7月，LINE同时在纽交所和东京证券交易所挂牌。 近年来，LINE积极拓展其金融业务，从通讯、内容进军电子支付、保险、证券等领域，但由于新业务开支过猛造成业绩亏损。 2019年三季度，LINE营收574亿日元，同比增长10.6%； 净亏损88亿日元，上年同期亏损额为96亿日元。

NAVER作为LINE大股东持有其73.90％的股份。 成立于1999年的NAVER同样是韩国最大搜索引擎，依靠韩语圈层在韩国占据7成市场份额，旗下业务包括搜索、地图、新闻、漫画等。

雅虎日本最初由软银和雅虎在1996年成立，后经过一系列的股权变更成为软银子公司，目前用户数超过5000万。 2017年，美国第一大运营商Verizon宣布收购雅虎，但不包括其所持雅虎日本和阿里巴巴的股份。 这部分股份由雅虎全球单独成立了股份公司Altaba持有，而软银在2018年和2019年分两次获得了Altaba所持雅虎日本全部股权，成为雅虎日本的母公司，而公司名称也从“雅虎株式会社”变更为“Z Holdings”，持有雅虎日本100%股权。 雅虎株式会社在1997年挂牌东京证券交易所。

根据Z控股新一期财报，软银目前持有Z控股总股本的44.6%，美国道富银行、高盛、JP摩根等机构投资者合计持股15.1%。 截至6月30日，Z控股旗下共有45家子公司，其中6家子公司需要并表。 截至9月30日的6个月时间，Z控股营收4841亿日元，同比增长4.1%； 归属母公司净利润为512亿日元，同比下降7.2%。

近年来，LINE作为日本最大社交软件，一方面面临着用户增长见顶，另一方面面临变现难题。 LINE超过一半的用户集中在日本，其他其中在台湾、泰国和印尼。 2019年三季度，尽管日本月活同比增速尚维持在4%，但整体月活仅增长1%。 LINE超过60%的营收来自广告，少量来自通讯和表情包等内容业务，亦不足以应付新业务开支。

雅虎日本和LINE的联手，除了可以加强彼此在内容、社交等领域的优势，更重要的是在移动支付等领域的协同效应。 目前，LINE推出的LINE Pay用户数量为3690万，雅虎日本推出的PayPay已获1900万用户。 由于电子支付发展缓慢，日本电子支付市场目前尚没有一家实现足够广泛的覆盖。 据日本经济产业省数据，2015年日本非现金支付仅为18.4%，两者合并有望获得更大市场份额。

此外，雅虎日本在电商领域也布局已久。 今年9月，雅虎日本还斥资4000亿日元（约258亿元）收购服饰电商巨头ZOZO。 借助LINE的社交和支付能力，雅虎日本或将获得更多与电商巨头亚马逊、乐天竞争的筹码。

对于软银创始人孙正义来说，建立一家世界领先的科技公司是他的夙愿，并希望找到或培养下一个阿里巴巴。 他此前在接受《日经亚洲评论》采访时，就曾表示对错过投资亚马逊和谷歌而后悔，还表示与这些科技巨头相比，为自己旗下的业务感到尴尬。

为了实现其目标，孙正义一边成立千亿美元愿景基金招揽世界范围内的独角兽，另一边则是通过产业上下游联动，借此构建闭环，以打造全球性平台。 市场普遍认为，孙正义试图通过收购重组，以雅虎日本为核心，打造超级应用。 尽管这一潜在交易未来仍需面对反垄断机构的批准。

值得一提的是，软银集团出现14年来首次季度亏损。 2019财年第二季度（7—9月），软银集团亏损7044亿日元（约合人民币454.7亿元）。 孙正义用“一塌糊涂”来形容这次的业绩，他表示“就像台风过境一样，这是我创业以来从没有过的亏损”。 （详见财新周刊《“共享经济”滑铁卢》

受此消息影响，11月14日，Z控股收报每股449日元，较前一日上涨16.93%； Line收报每股5290日元，较前一日上涨15.38%。