科创板交答卷：“试”出注册制 “验”出硬科技

　　在进退取舍之间，以“信息披露为核心”的注册制理念逐渐深入人心。

　　今年9月，科创板上市委先后否决了2家企业首发上市申请，更让外界看到了科创板审核的“牙齿”。

　　“按照注册制下科创板发行上市审核的既有规则和程序，无论审核同意还是不同意发行上市，或者因主动撤回等原因终止审核，都是审核中的正常现象。”上交所方面表示，未来将继续沿着市场化和法治化方向，坚守科创板定位，坚持以信息披露为中心，落实好科创板发行上市中包容性制度安排。同时，充分发挥公开化问询式审核在提高发行人信息披露质量、中介机构执业质量中的应有作用，把好市场“入口关”。

　　不管闯关结果如何，对于怀揣梦想的科创企业而言，接受审核的过程就是一次注册制的洗礼。有终止审核的企业表示，仍会对照科创板的要求，择机继续申报科创板。也有铩羽而归的企业，引入新一轮融资，继续扬帆起航。

　　“试”出改革新天地

　　用“试验田”推动资本市场基本制度改革，是科创板改革命题中的应有之义。

　　科创板建设一年来，试点注册制在科创板的“试验田”中得到了最大空间的运用和推广。在发行上市审核环节，微芯生物的个案曾被视为注册制的“试金石”，公司IPO注册生效，彰显了科创板的法治化精神，更验证了试点注册制的改革实质——将选择权交给市场。

　　改革，总是在开拓创新、凝聚共识中曲折演进的。作为注册被否的第一单，恒安嘉新的案例也在一定程度上推动了注册制的进步。在市场人士看来，注册制下以信息披露为核心的审核理念和标准，在执行中不是抽象的而是具体的。“如何在个案中把握好，将来仍然是一个重要课题，需要在实践中不断磨合。”

　　市场人士对记者表示，科创板并购重组多项制度创新、市场化举措先行先试，不仅令资本市场“试验田”更加肥沃，亦增强了科创板对科技创新产业的吸引力，助力科创企业提质增效，做优做强。注册制下的并购重组，将为科创板“筑巢引凤”试出效果、试出成果。

　　科创板“试验田”作用如何发挥？证监会主席易会满表示：“发挥科创板‘试验田’作用，不是简单照搬照抄。我们将统筹各层次市场的功能定位，结合市场实际，在充分评估论证、确保市场稳定前提下，稳妥有序推进改革。”

　　29年栉风沐雨，资本市场站在新一轮改革的起跑线。“今后是存量和增量的共同改革，情况更复杂、要求更高，要坚持底线思维，用增量带动存量，同时考虑存量实际情况，在整体市场预期稳定的大环境下稳步推进。”易会满如是说。

　　任重而道远者，不择地而息。在“跑得快，行得远”的期待中，科创板仍需要经历制度的磨砺、时间的检验和市场的包容。