科技硬件周报：苹果产业链超预期 5G设备不及预期)

　　行业动态

    　　行业近况

    　　A 股上周5 个交易日内，上证指数上涨0.6%，深圳成指上涨1.3%，两市日均成交额合计达到3,722 亿元，环比减少15.2%。SW 电子指数上周环比上涨3.2%，SW 通信指数则下跌0.2%，电子板块涨幅超过大盘。沪/深股通方面，上周北上资金净流入35 亿元，生益科技、歌尔股份、中国联通等股票受到北上资金青睐。

    　　港股方面，恒生指数上周下跌0.2%，恒生互联网科技指数下跌0.4%，中国铁塔、中兴通讯、瑞声科技等获南下资金流入较多。上周A 股、美股均进入业绩期，我们看到，立讯精密、蓝思科技、歌尔股份等苹果产业链均有超预期表现，汇顶科技净利润超出预期，超薄屏下光学方案开启量产，而顺络电子、苏州科达、中颖电子等公司业绩表现低于预期。海外公司方面，诺基亚业绩低于市场预期，并下调2019/20 年业绩指引，导致股价大幅下调27%，主要因为市场竞争激烈，运营商采购价格较低导致大中华区营收下滑21%，以及T-mobile 与Sprint 合并限制资本开支致使北美市场不及预期；英特尔3Q FY19 业绩及4Q 指引超出市场预期，主要因为数据中心需求回暖，带动DCG 业务收入环比强势反弹28%；德州仪器3Q19 业绩及4Q 指引均低于市场预期，主要因为宏观经济放缓，多个终端市场需求出现疲软，尤其是汽车与通信板块。本周苹果、三星、AMD、联发科等全球科技公司将陆续披露业绩，建议投资者关注5G 建设与商用进程，以及数据中心等需求回暖情况。

    　　评论

    　　A 股电子通信板块个股情况：上周涨幅前三的公司为三安光电（+10.9%）、立讯精密（+10.2%）、兆易创新（+7.7%），上周跌幅前三的公司为得润电子（-8.9%）、光迅科技（-8.1%）、华阳集团（-4.8%）。

    　　沪/深股通一周回顾：上周沪/深股通合计净流入35 亿元人民币。北上资金主要增持生益科技、歌尔股份、中国联通等公司，主要减持海康威视、信维通信、大族激光等公司。

    　　港股科技及电信板块个股情况：上周涨幅前三的公司为小米集团（+6.0%）、瑞声科技（+5.4%）、信利国际（+4.0%），跌幅前三的公司为FIT HONG TENG（-4.9%）、金蝶国际（-4.5%）、腾讯控股（-4.4%）。

    　　港股通一周回顾：上周港股通净流入11 亿港币。南下资金主要增持中国铁塔、中兴通讯、瑞声科技等公司，主要减持中国移动、中通服、比亚迪等公司。

    　　虚拟货币：上周比特币价格为9,244.97 美元（+15.7%），平均日交易量184.13 亿美元（+23.0%），在网算力97.33EH/s（+8.0%）。

    　　海外动态: 上周纳斯达克指数上涨1.9%，日均交易量909.2 亿美元（+9.8%）。费城半导体指数上周上涨3.7%。中金跟踪的全球67 只科技硬件股票中，拉姆研究（+15.6%）、镁光（+10.5%）、英特尔（+9.9%）等涨幅领先；诺基亚（-27.3%）、AAOI（-8.7%）、德州仪器（-6.9%）等跌幅相对较大。

    　　估值与建议

    　　全球经济不确定性逐渐增强，电子/通信板块弹性较大，建议投资者密切关注市场变化及警惕风险。

    　　风险

    　　宏观因素下行，中美贸易摩擦加剧，个股业绩不达预期。