对标国际大行 国内券商该如何破局？金融科技或成命门

【对标国际大行 国内券商该如何破局？金融科技或成命门】随着对外开放步伐的不断提速，金融业对外开放格局已进入“全面”阶段，中国资本市场与世界市场已融为一体，中资券商走出去、外资投行走进来，“相爱相杀”的碰撞也不断显现。（券商中国）

　　一个高盛相当于中国整个证券业！对标国际大行，国内券商该如何破局？金融科技或成命门。

　　随着对外开放步伐的不断提速，金融业对外开放格局已进入“全面”阶段，中国资本市场与世界市场已融为一体，中资券商走出去、外资投行走进来，“相爱相杀”的碰撞也不断显现。

　　日前，上交所会员部总经理焦凯出席2019中国投资银行发展论坛指出，目前，境内证券公司整体规模较小，尚未形成具有国际领先地位的系统重要性投行，头部证券公司的业务规模和国际影响力远落后于欧美投行。

　　今年9月，证监会推出“深改12条”，明确提出加快建设高质量投资银行，鼓励中小券商特色化精品化发展。对标国际顶级投行，中资券商的路还有多远？

　　资本金缺口有待弥补

　　“做时间的朋友”，对于发展历史仅有二十多年的中资券商而言，这一句鸡汤显得十分熨帖。垂髫稚子与壮年长者相比，最直观的差距即是资本的差异。

　　中证协数据显示，截至2018年12月31日，131家证券公司总资产为6.26万亿元，净资产为1.89万亿元；国内131家证券公司当期实现营业收入2662.87亿元，净利润666.20亿元。

　　反观国际顶级投行来看，以高盛集团为例，该公司在2018年底总资产为9317.96亿美元，净资产917.53亿美元；实现总营收359.42亿美元，净利润104.59亿美元。按照2018年12月31日银行间外汇市场“1美元=6.8755人民币”的汇率中间价计算，仅高盛集团一家的资产规模及利润已超过国内全部证券公司的总和。而从最新出炉的三季报数据看，高盛当前总资产已达到10070.00亿美元。

　　仍以高盛集团为例，该公司自1869年起步，至今已有150年的历史。高盛从票据业务起家，不断开拓投行业务，并打造防御收购品牌，在上世纪70年代成为国际顶尖投行之一。从初创到成熟，高盛历时近百年的时间。

　　而就国内头部券商“出海”的历程来看，无论是业务能力还是市场份额，都比早期有了长足的进步。以华泰证券为例，该公司在英国发行GDR后，成为首家“A+H+G”的券商，被业内戏称为“日不落”券商。目前，华泰证券在英国已取得做市交易商资格，在美国也开设了办公室，在国际市场上业务已有所打开，但这与国际投行相比还远远不够。

　　华泰国际投资银行部蒙占辰指出，中资券商与国际顶尖投行相比，差距来源主要还是历史相对较短，尤其在海外资本市场的历史沉淀、品牌知名度、雇员对当地市场的熟悉程度和与当地监管部门的沟通能力、市场影响力、订单的转化率等等还有较大上升空间。但这些都需要不断积累，需要一个过程。“在海外资本市场，相较外资顶尖投行逾一个世纪的积累，国内券商暂时还难以匹敌，需要全方位进行直追。”

　　的确，百年的历史积淀不可忽视，从企业文化、组织架构到激励机制，从业务模式到风险管理，中资券商还有漫长的路要走。

　　“国内证券公司与国际投行的基本面是很不一样的，首先杠杆率差别就比较大。国际顶级投行有比较高的杠杆率，对各项业务乃至考核机制、激励机制都会产生巨大的差异，资金的充足能保证更多的创新和想法。其根本还是资金的差异，从不允许负债经营到允许负债经营，从允许低杠杆经营到允许高杠杆经营，行为方式的差距是非常大的。”华东某上市券商总裁助理向券商中国记者介绍。