乐鑫科技主营产品毛利率连续两年下滑 “大佬”股东客户应收账款高

　　6月19日，乐鑫信息科技(上海)股份有限公司(以下简称：乐鑫科技)IPO成功过会。乐鑫科技的主营业务是物联网Wi-Fi MCU通信芯片及其模组的研发、设计及销售，其芯片产品使用40nm工艺制程，主要出货产品为ESP8266和ESP32，应用于智能家居、智能照明、智能支付终端、智能可穿戴设备等领域。

　　《电鳗快报》在阅读该公司招股说明书时了解到，近年来，乐鑫科技的研发投入占比在逐年下滑，同期主营产品的毛利率连年下降。另外，该公司背后有众多“影子大佬股东”，上市后会不会出现又一场资本盛宴？

　　2016年-2018年(以下简称：报告期内)，乐鑫科技的营业收入分别为1.23亿元、2.72亿元、4.75亿元，净利润分别为44.93万元、2937.19万元、9388.26万元。

　　从营业收入和净利润的增长情况可以看出，报告期内乐鑫科技实现了快速增长，但是《电鳗快报》注意到，乐鑫科技的研发投入占比连续两年大幅下滑，报告期内该公司的研发投入占营业收入的比例分别为24.64%、18.16%、15.77%。

　　事实上，《电鳗快报》还注意到，报告期内，乐鑫科技所处行业的研发费用率平均值在上升，分别为16.27%、18.54%和25.91%，而乐鑫科技的投入占比正好相反，却在下降。

　　事实上，登陆科创板的企业在研发投入占比上是有要求，目前乐鑫科技的研发投入占比满足了科创板要求，但是过去三年连续大幅下滑，投资者们不得不担心该公司未来在研发上的投入力度。

　　与研发投入占比逐年下滑相呼应的是，报告期内乐鑫科技的综合毛利率连续两年下降，分别为51.45%、50.81%和50.66%。一般来说，研发投入水平与产品毛利率有一定的关系，不知乐鑫科技毛利率的下滑是否与该公司研发投入占比下滑有关

　　另外，《电鳗快报》注意到，占该公司营收超55%的ESP8266系列芯片的毛利率下滑最为明显，报告期内，该产品的毛利率分别为62.33%、60.79%和56.40%，两年下滑超过6个百分点。此外，收入占比第二高的ESP32系列模组的毛利率也出现了大幅下滑，报告期内，该产品的毛利率分别为46.72%、44.10%和42.95%，下滑幅度接近4个百分点。

　　两大主营产品的毛利率连续两年出现大幅下滑，这对于登陆科创板的乐鑫科技来说并不是一个好的趋势。

　　事实上，《电鳗快报》注意到，该公司的毛利率下滑也许与该公司产品的单价下滑有一定关系。招股书显示，乐鑫科技主要产品芯片的平均销售单价在2018年度出现下滑，而芯片销售是该公司主要的收入来源，报告期内，乐鑫科技芯片销售收入占主营业务收入的比例分别为89.71%、67.68%、67.13%，而同期芯片平均单价分别为4.74元/颗、5.26元/颗、4.79元/颗。

　　乐鑫科技在招股书中表示，公司产品销售单价每下降1%，利润总额下降4.46%，而乐鑫科技毛利率已经连续下滑两年。