祥鑫科技4年3冲IPO：募资额翻倍 但扩产项目市场

　　也就是说，此次祥鑫科技欲募集的资金中有近90%的资金用于扩产。

　　IPO日报发现，祥鑫科技的两大主营业务分别为及精密冲压模具和金属结构件，2015年-2017年和2018年1-6月，精密冲压模具的产能利用率分别为100.12%、95.74%、105.91%和104.18%；金属结构件的产能利用率分别为98.85%、102.35%、102.9%和93.58%。

　　对此，祥鑫科技表示，公司产能利用率持续处于饱和状态，公司已处于满负荷运转状态。在此情况下，公司被迫放缓市场开拓脚步，产能瓶颈已成为制约公司发展的一个重要因素。募集资金投资项目实施以后，公司产能将得到有效扩充，供货能力大大增强。

　　虽然祥鑫科技理想丰满，但现实有点骨感。

　　就拿祥鑫科技的主营业务之一模具来说，招股说明书显示，我国模具制造行业主营业务收入从2005年的409亿元上升至2014年的2474.19亿元，年复合增长率达到了22.14%。

　　然而，祥鑫科技只披露2014年以前模具制造行业的数据，之后的数据却并未披露。

　　IPO日报通过查询Wind发现，模具制造行业的主营业务收入已开始下降。

　　Wind显示，2017年模具制造行业的主营业务收入为2966.24亿元，同比上升了4.04%；而到了2018年，模具制造行业的主营业务收入为2718.68亿元，其行业增长速度不仅没增，反而同比下降了8.35%。

　　03偿债能力弱于同行

　　除了上述情况之外，IPO日报还发现，祥鑫科技的偿债能力相对较弱。

　　招股说明书显示，截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月30日，祥鑫科技的应收票据及应收账款余额分别为24428.64万元、30842.36万元、33346.61万元、33033.01万元；存货余额分别为14450.99万元、14224.62万元、19101.44万元、22073.95万元，两者合计占当期流动资产的74.95%、64.44%、69.86%、74.15%，近三年半，祥鑫科技应收票据及应收账款和存货余额的合计占流动资产的比例均超过了6成。

　　对此，一位注册会计师向IPO日报表示，如果祥鑫科技的应收票据及应收账款和存货余额变现不及时，很有可能导致公司的现金流周转不利，从而影响到公司的经营状况。

　　另外，IPO日报查询发现，祥鑫科技的偿债能力也比同行业可比差，其资产负债率却较高。

　　招股说明书显示，2015年-2017年和2018年1月-6月，祥鑫科技的流动比率分别为1.42、1.5、1.3、1.46，同行可比公司平均值分别为2.07、1.96、2.28、2.24；速动比率分别为1.02、1.19、0.96、1.01，同行可比公司平均值分别为1.43、1.36、1.66、1.64，由此可知，近三年半，祥鑫科技无论是流动比率还是速动比率均低于同行业可比公司平均值。

　　在上述时间段内，祥鑫科技的资产负债率分别为47.06%、46.92%、47.64%、41.77%，同行业可比公司平均值分别为39.58%、44.12%、38.89%、40%，近三年半，祥鑫科技的资产负债率均高于同行业可比公司平均值。

　　来源：IPO日报

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