市场惨淡僵局将打破，科技股的狂欢夏季即将来临

　　纽约证券交易所和纳斯达克市场的内部条件正在改善。

　　特别是科技股，已经成熟，可以扭转局面。

　　看涨的每股盈利预测支持一个充满活力的夏季半决赛前景。

　　今年春天是成为科技行业投资者的艰难时期。5月份一些主要行业受到打击，包括医疗保健股和半导体行业。一周又一周，在纳斯达克上市的股票创下52周新低的数量经常超过创下新高的股票数量。 人们甚至可以原谅这样的假设: 熊已经从冬眠中醒来，潜伏在科技领域，意图摧毁它前进道路上的一切。 不过，值得庆幸的是，有大量证据表明，今年夏天科技行业的前景可能会是阳光明媚的，而非暴风骤雨。 我将向大家展示，在未来几个月的强劲牛市中，半导体类股将获得最大的收益。

　　断言股市参与者最近几周的情绪极度低迷，将是一种轻描淡写的说法。近两个月来，交易员们一直顽固地不愿做多市场，一些人采取"观望"态度，而另一些人则表现出明显的看跌姿态。从下图中可以看出市场情绪的两重性，它比较了看涨投资者和中性投资者的比例。美国个人投资者协会(AAII)提供的数据揭示了一个罕见的情况，即投资者不愿完全看跌，但他们也太害怕而不敢看涨。

　　资料来源：AAII

　　虽然单靠投资者情绪不能用于预测未来股市表现，但它确实提供了有关市场固有方向偏见的有价值线索。因为当这些投资者害怕购买股票时，它会降低主要股票持续下跌的可能性。由于很少有投资者接触到股票，因此大部分清算可能已经发生，因此这里的任何下跌都应该是非常短暂的。更重要的是，如果人群已经严重暴露于股票，那么从这里开始的反弹可能会更加尖锐（以百分比计）并且更加延伸。换句话说，从这里发展的任何反弹都可能会导致散户投资者争先恐后地以任何价格进入市场。反过来，这往往会使集会在本质上更具爆炸性。

　　从最近的行为可以看出，股票市场已经准备好迎接爆发式上行动作。每当新闻头条出现对全球贸易前景，美国经济或各种地缘政治事件造成负面影响时，标准普尔500指数（SPX）对此消息的下行反应就会减弱。然而，特朗普总统的一条简单而乐观的推文足以创造全面的反弹，将许多股票推升至历史新高，并使SPX处于之前的高位（下方）以内。

　　资料来源：BigCharts

　　实际上，自5月下旬以来股市最显着的方面是新的52周高点的扩散。在纽约证券交易所和纳斯达克交易所，本月新高点大多超过新低，这本身就是4月和5月大部分时间存在的情况逆转。最近，纽约证券交易所新高点与低点的比率从3：1到9：1不等。这是市场在过去几周恢复健康的无可争议的迹象，它也告诉我们股票的增量需求正在增加。仅这一观察就提供了一个坚定的理由，即采取看涨前景并避免市场的空头。

　　说到卖空，只要新高点的短期和中期变化率上升，熊市将面临艰难时期。这正是现在正在发生的事情，如下图所示。以下是纽约证券交易所新高和低点的120天变化率（动量）。这个指标是我最喜欢衡量股市中期（3-6个月）阻力最小的路径。在过去的几周里，它一直以近乎垂直的方式上升，并且可以被视为空头背后的一个众所周知的针。这就是为什么卖空策略最近会遇到灾难性后果的原因之一。在该指标逆转其目前的走势之前，对股票的看跌偏见是不可取的。

　　资料来源：BarChart

　　现在让我们把注意力转向被忽视和不受欢迎的科技行业。正如我早些时候提到的那样，纳斯达克上市的一些主要行业组织上个月遭受了打击，并让投资者口中心情恶劣。对于制药和生物技术库存以及半导体尤其如此。然而，后一个行业准备从今年夏天市场恢复健康中受益。以英特尔公司为例，该公司是道指30的成员，也是受到广泛关注的芯片制造商代表。

　　早在4月份，英特尔就在2019年剩余时间内发布了低于市场预期的盈利预期，并警告投资者，其计划从PC芯片迁移到更具潜力的内存和数据中心市场可能会在可预见的未来影响利润率。在宣布之后的四周内，INTC股票随后下跌了27％。然而，INTC在5月下旬建立了一个底部，并从此开始了转机尝试。

　　资料来源：BigCharts

　　最近英特尔股票的部分股价表现可以归因于解决美中贸易战的希望。然而，即使没有近期解决关税纠纷，英特尔仍然从基本面来看有很多事情要做。除了具有吸引力的盈利倍数外，该公司未来几个季度的盈利前景正在改善。下图显示了英特尔每股盈利预期（EPS）的预期，最新数据延续至2019年第三季度。英特尔盈利前景的反弹可能会支持今年夏季股价的反弹。

　　资料来源：路透社