科技硬件周报(7/25)：关注市场波动和美股业绩期

　　行业近况

    　　中金观点：上周，中金覆盖的A/H 半导体板块总市值同比下跌3.2%，消费电子板块同比下跌2.4%，通信板块同比下跌3.1%。其中周五受中美摩擦加剧等因素影响，出现较大幅度下滑。沪港通方面，SMIC 港股连续4 周出现大幅度流出，但小米出现流入。投资人关注（1）瑞声引入小米/OPPO 等战略投资人的影响，（2）立讯精密管理层减持，以及（3）周五Intel 业绩会宣布7nm CPU 因为良率问题继续延期，可能寻求外部半导体代工支持对全球半导体行业影响。本周，美股/港股/A股进入业绩披露期，重点关注包括ASMPT（7/29）、华润微（7/28）、高通（7/29）、苹果（7/30）、亚马逊（7/30）、谷歌（7/30）等。从估值上看，目前消费电子、半导体板块TTM P/E 仍分别处于近3 年来的97%分位和历史高点。7/22 披露的2Q20 公募基金持仓中我们也看到，电子板块持仓水平已升至高位。受科创板解禁等影响，未来一段时间科技硬件板块仍然存在较大幅度波动的可能性，我们建议关注业绩有望超预期的个股如圣邦、斯达（未覆盖）、华峰测控、联想、浪潮等公司。

    　　评论

    　　A 股电子通信设备板块个股情况：上周涨幅前三的公司为景嘉微（+7.9%）、ST奋达（+2.2%）、歌尔股份（+2.0%）。跌幅前三的公司为卓胜微（-13.1%）、澜起科技（-12.7%）、聚辰股份（-11.8%）。

    　　沪/深股通一周回顾：上周沪/深股通合计净流出247.5 亿元人民币，主要增持蓝思科技、兆易创新、东山精密等，主要减持歌尔股份、TCL 科技、网宿科技等。

    　　港股科技及电信设备板块个股情况：上周涨幅前三的公司为瑞声科技（+9.0%）、比亚迪电子（+7.8%）、舜宇光学科技（+6.3%）。跌幅前三的为中芯国际（-11.6%）、长飞光纤光缆（-6.5%）、FIT Hon Teng（-5.9%）。

    　　港股通一周回顾：上周港股通净流入154.2 亿港币。南下资金主要增持美团点评、腾讯控股、小米集团等公司，主要减持中芯国际、瑞声科技、华虹半导体等公司。

    　　虚拟货币：上周比特币价格为9,536.89 美元（4.2% wow），平均日交易量154.64亿美元（-0.5% wow），在网算力126EH/s（+22.3% wow）。

    　　海外动态：上周纳斯达克指数下跌1.3%，日均交易量1,784.20 亿美元（-8.2%）。

    　　费城半导体指数上周下跌1.5%。全球主要科技股票方面，超微半导体（+26.1%）、联电（+20.4%）、联发科（+11.2%）等股票周涨幅领先，英特尔（-15.7%）、玉晶光（-13.1%）、鸿海（-9.1%）等周跌幅相对较大。

    　　估值与建议

    　　电子/通信板块弹性较大，建议投资者密切关注板块估值过高的风险。维持所覆盖公司评级、盈利预测、目标价不变。

    　　风险

    　　疫情蔓延加剧，宏观因素下行，中美贸易摩擦加剧，个股业绩不达预期，建议投资者密切关注市场变化及警惕风险。