6月开门红 券商：震荡仍是主基调 硬科技是大方

　　5月大盘震荡收官，6月初在利好消息推动下大盘大现快速反弹，但对于6月行情，券商们仍持偏谨慎的态度。短期来看，A股在外围不确定的背景下，震荡仍是主基调。中长期来看，A股配置价值依旧凸显。

　　华泰证券(行情601688,诊股)：中报披露前维持震荡格局

　　站在6月初，我们预计5月的三个压制力为货币政策静默期、海外疫情升级、中美关系增压，在6月的边际变化为，货币政策空间仍保留、宽信用是政策主力；海外疫情或逐步减压，对A股市场的压力减小；中美关系对A股市场的压力边际减小。

　　目前来看，5月的三个支撑力为信贷及社融超预期、欧美疫情拐点下外需环比改善、长期配置价值也发生了边际变化。政策效果继续通过高频经济数据显现，但由于信贷及社融数据为领先指标，对A股市场的影响为“平”；欧美经济仍在重启中，西班牙再次延长国家紧急状态至6月21日，外需环比改善幅度或放缓，对 A 股市场的影响为“平”；长期配置价值未变，对A股市场的影响为“平”。

　　在压制力有望边际减小，三个支撑力边际变化不大的情况下，6月A股市场有支撑、但暂无明显的上推力，支撑位可以考虑5月第四周“压力周”的周内低点。5月第4周国内短端利率回升+汇率大幅贬值+中美摩擦升级，堪称“压力周”，但整体A股回暖，且多数行业指数取得了相对于沪深300的超额收益。

　　大势方面，市场已在右侧，但预计中报披露前或维持窄幅震荡格局，未来1-2个月若 PPI同比拐点出现，中报期市场有望逐步从α机会走向β机会。6月建议重点把握其中供需有变化的汽零、电动车、半导体、云、家电，同时新增建议配置“地板上”的大金融；战术交易视角，基于存量资金的仓位结构和增量资金的加仓方向，相比5月配置新增关注“双C”，计算机应用、营销传播。

　　方正证券(行情601901,诊股)：6月份或有一次降准

　　随着两会政策的明朗，后续股票市场的脉络也逐渐清晰。股票市场不会演绎2018年单边下行的走势，当前经济趋势和流动性环境远好于2018年，但也难以演绎出2009年四万亿刺激之后的牛市，原因在于今年政策更多是底线思维，刺激性政策的选择上较为慎重。政府工作报告没有明确经济目标，但有2%-3%的隐性目标，经济呈现前低后高的特征。从货币角度来看，考虑利率债的发行高峰以及抗疫特别国债的发行，6月份降准的概率较高，结合全球水龙头仍在打开，经济恢复至正常水平之前流动性不会出现拐点。今年政策分层现象比较明显，“保”、“稳”、“进”三个层次，其中保是底线，稳是稳住经济基本面，进是需要在新基建、重大基础设施建设、新兴产业等部分领域有所作为。6月份市场呈现上有顶下有底，结构性机会的特点，风险偏好难以持续提升。

　　经济增长层面，5月PMI维持荣枯线以上，显示经济仍在不断缓慢复苏，今年经济节奏整体呈前低后高、节节向上的走势，但需关注的是外需冲击仍旧还未体现。货币政策及流动性层面上，目前仍然维持流动性合理充裕的环境，全球流动性大宽松的背景在短期内也不会改变，央行呵护流动性宽裕的态度不变，至少在主要经济指标恢复到正常水平之前，流动性不会收紧。货币政策上，专项债、特别国债发行在即，预计6月份会有一次降准，但降息仍需视外需冲击情况而定，关注货币创新工具的使用；政策与风险偏好方面，两会后的经济政策已敲定，后续需关注政策的执行和落地情况，市场情绪上短期受中美关系反复及欧美复工复产节奏等的影响，风险偏好依然较低。

　　行业配置的主要思路上，内需思路延续，关注四类机会。一是汽车、家电、地产等地产后周期品种；二是传统投资稳增长领域，如旧改、铁路投资等；三是新基建调结构领域，如5G、数据中心、充电桩等；四是日常消费领域，如食品饮料、医药生物等。综合来看，6月首选汽车、家电、轻工家居。

　　安信证券：企业盈利改善是核心动力

　　从全球市场来看，伴随着海外疫情趋稳，主要经济体复工有序推进，经济复苏预期正在推动各国股市走出低谷。海外对疫情的应对也是一个动态的学习和进步的过程，无论是从当前海外复工情况，还是从海外资产价格中所隐含的预期，海外经济复工与复苏的前景并不悲观。