奥海科技IPO：IPO前狂补五险一金是员工的"锅"？聘请深陷造假风波的瑞华会计师事务所申报稿可信度几分

　　奥海科技将于2020年4月16日上会审核。然而公司许多问题或存疑：毛利率近乎腰斩，盈利能力大幅趋弱；资产负债率较高，短期偿债压力加大；大客户惊现两只黑天鹅、IPO前狂补员工五险一金是员工的“锅”？聘请深陷造假风波的瑞华会计师事务所申报稿可信度几分？

　　2019年10月25日，证监会披露了奥海科技的招股说明书。招股书显示，奥海科技是一家从事充电器、移动电源等智能终端充储电磁炮的设计、研发、生产和销售的企业，产品主要应用于智能手机、智能穿戴设备、智能家居和智能音响等领域。

　　奥海科技此次IPO拟投入募集资金9.41亿元，其中智能终端配件（塘厦）生产项目拟投入募集资金6.18亿元。

　　毛利率近乎腰斩，盈利能力大幅趋弱

　　奥海科技招股书显示，2016年至2018年及2019年上半年，奥海科技毛利率分别为31.47%、22.76%、16.54%、19.25%，整体呈现下滑趋势。尤其是2018年，毛利率仅有16.52%，近乎为2016年的一半。

　　对于毛利率的连年下滑，奥海科技表示，是由于行业原材料和劳动力成本上升，同时下游手机行业整合，行业竞争加剧，导致公司未能及时上调产品销售价格。因此，报告期内毛利率整体下降。如果未来影响毛利率的相关外部或内部因素出现较大不利于公司的变化，未来公司的 毛利率可能存在进一步下降的风险。

　　与之同时，公司的盈利能力也大幅趋弱。澳海科技2016年、2017年、2018年、2019年上半年，归母净利润分别为15985.68万元、5127.08万元、11372.16万元和7969.93万元；扣非归母净利润分别为17157.68万元、6830.54万元、10440.70万元和7505.95万元。2017年公司营收虽然增长了13.96%，但归母净利润同比下跌了67.93%，扣非归母净利润同比下跌了60.19%。2019年上半年，在营收与2016年全年相当的情况下，净利润尚不及2016年的一半。

　　资产负债率较高，短期偿债压力加大

　　毛利率大幅下降的同时，报告期内奥海科技的资产负债率却在不断上升。数据显示，2016 年末、2017 年末、2018 年末及 2019 年 6 月末，发行人资产负债率（母 公司）分别为 56.86%、66.40%、72.53%和 69.37%，资产负债率（合并报表）分 别为 50.78%、60.40%、65.84%和 63.73%，2016 年末、2017 年末、2018 年末资 产负债率逐年上升，2019 年 6 月末较 2018 年末略有下降。

　　公司称报告期内产销规模增加较大导致营运资金增加较多，而公司主要采用银行间接融资的方式融资，因此导致资产负债率上升较多。发行人的债务主要为应付账款和应付票据，其中经营性应付项目占比较高。

　　与此同时，公司的流动比率、速动比率整体呈持续下降趋势，2016年、2017年、2018年、2019年上半年各期末，公司流动比率分别为1.76、1.38、1.27和1.29，速动比率分别为1.58、1.12、1.05和1.04。

　　虽然流动比率和速动比率均大于 1，但由于公司资产负债率较高，且主要为流动负债，如公司流动资金管理不当或银行出现大量取消信贷额度的情形，将存在不能及时偿债的风险。

　　员工的“锅”？IPO前狂补员工五险一金

　　翻阅招股书发现，准备上市的前三年，奥海科技狂补员工五险一金。2016年12月底，公司拥有员工数量2445人，其中，2092人未缴纳公积金，每种保险900多名员工未缴纳，公司当年应缴未缴的五险一金金额为944.85万元。

　　为啥会出现这种狂补员工五险一金的现象呢？从招股说明说内容来看，似乎是归咎于员工的原因。招股书中给出的解释，未缴纳的五险一金主要是员工对于社会保险和住房公积金政策不理解，参保意识淡薄，对五险一金冲淡了工资抱有抵触情绪。