御周期而行 晶方科技前路能否依然亮晶晶？

　　财报数据诠释着公司的核心竞争力，而透过经营情况讨论与计划，还可以窥的行业概貌，从这个“大背景”判断公司的“钱程”是否依然似锦。

　　近日，晶方科技发布了2019年年报，公司去年实现营业收入5.6亿元，同比减少1.04%；实现归母净利润1.08亿元，同比增长52.27%。

　　对此，接受上证报记者采访的多位行业资深分析师认为，晶方科技2019年的归母净利润大幅提升、研发费用占比较高等指标，充分显示出公司的先进封装技术水平、所在CMOS图像传感器(CIS摄像头芯片)赛道的高景气度。

　　同时，多位分析师提醒，目前，疫情对电子产业供需两端都产生了影响，也会影响到封装产业第二季度的景气度，晶方科技今年能否延续良好业绩还要看疫情及电子产业的后续表现；而审视公司，在封装产业集中度不断提升、规模效应突出的背景下，晶方科技还需要进一步扩大生产规模，来提升营收利润，增强抗风险能力。

　　好业绩折射出CIS高景气度

　　“营业收入是最直接的衡量指标，高毛利下利润增长更快。”兴业证券电子分析师谢恒解释，自2018年华为开启手机多摄后，摄像头一直是手机创新重点，晶方科技占据了大部分800万以下像素的CIS封测市场，摄像头创新应用红利提振了公司业绩。

　　晶方科技是CMOS领域领先的封装供应商。公司在经营情况中披露，针对影像传感芯片市场，公司积极把握手机三摄、四摄等多摄像头机遇，以及安防监控的持续稳定增长与智能化升级，扩大业务规模与市场占有率。2019年，公司外销、内销产品的毛利率同比分别增长了9.04%、16.16%。

　　“CIS摄像头芯片需求火爆，支撑了公司毛利和盈利增长。”对于晶方科技利润增幅远高于营收，国泰君安电子分析师张天闻从行业角度进行了解读，2019年下半年，CIS的需求大增，强需求对封装价格、产能利用率及毛利率提升提供了强大的支撑。

　　谢恒补充，在华为P40+配置7颗摄像头(前2后5)引领下，三摄、四摄将成为整机商主流机型标配，这往往是采用1颗主摄像头搭配多颗800万像素以下辅摄像头的方案，晶方科技的CIS封装业务将迎来更大市场空间。

　　WSTS数据统计，2019年全球图像传感器市场规模达到193.2亿美元，其中CIS贡献188.1亿美元，同比增长26.3%，是半导体产业增长最快的领域之一。

　　科技看研发投入封装重规模优势

　　“研判科技类公司，研发投入是一个非常重要的指标。”对于如何看懂一家科技公司，谢恒点出一些“小窍门”，判断一家电子类公司前景，就要看其是否有技术迭代能力，持续不断的研发投入，这是一家公司迭代新产品、保持竞争力的根本。

　　财报显示，晶方科技是A股公司高研发投入典型。晶方科技在2019年年报中披露，公司本期费用化研发投入1.23亿元，占营业收入比例达到21.99%，同比增长1.13%。回溯公告，晶方科技2016年、2017年、2018年的研发投入分别为1.04亿元、9672.73万元、1.22亿元。

　　另一位电子类分析师告诉记者，公司的经营情况讨论、经营计划，往往是公司未来业绩的“基石”，投资者仔细阅读也可窥的公司未来一斑。

　　“坚持技术的持续创新。”这是晶方科技2020年经营计划的第一条，晶圆级封装是公司的核心竞争力技术，也是公司要持续创新的领域。