爱奇艺！周鸿祎 李开复 包凡三位大佬教你如何“

记者：刘建强 叶静

从2009年开始在北美资本市场当中，出现一家叫浑水研究公司(Muddy Waters Research)的，它先后发出真实的研究报告揭露了四家在北美上市的中国公司──东方纸业(ONP)、绿诺科技(RINO)、多元环球水务(DGW) 和中国高速传媒(CCME)，这四家在中国经营的民企因这浑水公司的揭露导致股价大跌，分别被交易所停牌或摘牌。

中概股，在赴美IPO时，不但要想着如何包装自己的概念，整理好自己的财报，还要堤防这浑水和香橼这样的美股“恶霸”，他们会经常出来做空中概股，新东方、360等著名中概股企业都遭受过攻击，新东方更是在被浑水做空之后暴跌35%以上。

4月8日，又一只可怜的中概股遭遇了浑水的突袭，浑水周二在推特上表示，其协助Wolfpack对爱奇艺进行了研究，随后做空了爱奇艺股票。此前Wolfpack Research对这家视频流媒体公司发出新的做空报告，称其夸大营收和订阅用户数量。

该报告称爱奇艺在2018年上市之前就存在欺诈行为，预测爱奇艺将2019年的营收夸大约80至130亿元人民币，将其用户数量夸大约42%—60%。消息发布后，爱奇艺股价一度闪崩，跌超12%。

对此消息，爱奇艺官方发表声明称，已了解并审查了Wolfpack Research于2020年4月7日发布的做空报告。公司认为，该报告包含大量错误、未经证实的陈述以及与爱奇艺有关的误导性结论和解释。“作为一个负责任的上市公司，我们披露的所有财务和运营数据均是真实的，符合SEC要求，我们对于所有不实指控，坚决否认，并保留法律追诉权利。”

做出回应后，爱奇艺跌幅收窄至1.55%左右，截止北京时间4月8日（周三）收盘时，爱奇艺收涨3.22%。

那么，究竟爱奇艺会像东方纸业、绿诺科技一样最终挺住，还是能像360和新东方一样逃出生天?针对这种屡屡上演的“猎杀游戏”，i黑马甚至觉得负责中概股IPO的投行们可以在他们上市时，给他们做做“反猎杀”练习。

至于如何反猎杀，《创业家》杂志曾经做过一期封面，直接采访了有反猎杀经验的周鸿祎和李开复等大佬，他们用亲身经历告诉中概股们该如何反猎杀，这或许对爱奇艺有着十分重要的借鉴意义，也是未来上市中概股的“前事之师”。

李开复口述：

我一直在等待有一天能说点什么、做点什么。

2012年，分众、展讯、新东方等多家公司遭遇做空，我不能说这些公司没有犯任何的小错，但绝对没有做空公司说的那么严重。早些年，确实有一批很明显的中国做假公司，做了假就该被打，打它们等于帮社会尽责。做空公司赚钱也无可厚非，但现在开始打这些没有犯错误的，或者犯了点小错误的，用夸大、造假、虚构的方式，这就过分了，从一个打假者，变成了作假者。

新东方这件事，做空者把做空报告与美国证监会的调查结合在一起，这肯定是一个组合拳，俞敏洪不能在调查期间出来辩解，这就无耻了。但我爱莫能助，因为我讲不清楚新东方的业务。后来看到Citron(香橼)出了针对搜狐和奇虎的报告，讲的是搜索，这个我懂。看完报告我觉得它完全是胡扯。

我没立马写文章，而是在思考。我发现，对于做空报告，一种人觉得“苍蝇不叮无缝的蛋”，另一种人认为做空公司说跌就跌，跟着赚钱就好，于是支持外国人来打中国的公司。这让我意识到如果只纠缠于质疑个别细节，而不是去公开辩论，就不会产生效果。尤其是如果想让美国股民注意到这件事，就要找到做空者犯得比较大的错误，用严重的词来引起注意。

我决定写这篇反驳文章。文章是用英文写的，逻辑也是美式的。美国人习惯用数据说话，错在哪里，怎么证明，对的应该是什么……写完之后，我把它发在了雪球财经上，Citron在那里有账号。之后我在twitter、微博上转发了这篇文章，同时发给了6位投行分析师，美国几个媒体也跟着转载，这足以让Citron看到。后来，网友自发成立citronfraud.com网站，多家游戏公司主动出来反驳Citron……

我并不想打口水战，所以把之前的各种质疑整理成“十问香橼”。从目前情况来看，至少在搜索及拼音业务这一点上，Citron承认了它对被调查公司的基本产品不了解。这就像一个人对百事公司说你们的百度产品做得很好，这代表了这个公司不专业。我想，我们的目的已经达到。这是一个好的开始，希望后面的9个问题，Citron也会逐渐承认。

做这件事情，我也遭到一些人的质疑。有人觉得我可能买了奇虎股票或是周鸿祎的朋友，Citron也质疑奇虎与创新工场有重大的利益关联。都不是。如果说这件事情里，我有什么利益的话，那就是这些所谓的打假公司，损害了中国公司的名誉。它们把VIE(可变利益实体)结构及中国公司的可信度，打得越来越低，使市场失去信心。这间接影响未来所有可能赴美上市的公司。我们投资的这些公司再过三五年也可能到国外上市。到时候如果中国公司都被打臭了，VIE结构不行了，我们最终也将受害。