杨德龙：建议532比例配置消费、券商和科技三大

　　意见领袖丨全球KOL聚焦金融大动荡

　　文/新浪财经意见领袖专栏作家 杨德龙

　　当前A股市场在大幅调整之后，已逐渐释放出之前估值上的风险。泡沫估值泡沫较大的一些科技板块，在大幅下跌之后也基本上回到合理的区间，因此市场的下跌空间已经不大。

　　周三沪深两市出现冲高回落的态势，从盘面上看，汽车股受到利好消息的刺激全线走高，特斯拉概念大幅反弹。受到新能源汽车补贴和免征购置税延迟两年的利好消息刺激，新能源汽车板块集体大涨；餐饮消费概念延续强势走势；消费股持续表现；之前强势表现的农业板块则出现了普遍调整，从市场情绪来看，较为积极。多头早盘发力，市场赚钱效应有所改善。从盘面来看，汽车、乳制品、半导体等板块涨幅居前，而赛马、养猪等板块则出现了较大幅度的回落。

　　A股市场在前期受到美股下跌拖累出现了明显的回调，上证指数从3000点之上跌回到2600多点，探到了这几年市场的底部区域。随着全球资本市场企稳反弹，进入到第二阶段，A股市场受到外围市场影响逐步减少，近期以消费、科技为代表的板块开始出现一定的反弹。特别是消费板块，在前期建议大家可以提前布局，因为疫情对于消费的影响是短暂的，一旦疫情过去消费会出现报复性反弹，而消费白马股也将迎来比较好的回升机会。果不其然，消费股在近期出现了强势上攻，特别是白酒等板块涨幅较大。这体现出投资者对于消费股的长期投资价值是比较看好的，后市还可以继续配置。而前期跌幅较大的科技板块，也迎来了一定的反弹机会。

　　科技股属于政策支持板块，在春节之后迎来了一波大幅上涨的走势，创业板指数更是在科技股大涨的带领之下创了两年新高。但是科技股本身业绩不佳，多数科技股的估值较高，一旦市场出现回调，科技股往往是重灾区会出现较大调整，所以在科技股大涨时，我建议投资者不要追高，要等到科技股回落之后再进行抄底配置。科技股经过这段时间调整之后，估值泡沫已得到较大压缩，多数科技龙头股估值回到合理区间，重新吸引一部分资金配置。像5G、半导体、新能源汽车、特高压、人工智能等板块是受到国家新基建大力支持的领域，现在新领域的支持力度也在进一步加大，比如新能源汽车补贴及免征购置税延长两年，这体现出在疫情冲击下经济出现了一定的回调，国家在出台各种政策来支持经济发展。大力促进新经济的发展可能会给科技板块带来一定的机会。因此在市场的底部，可以通过分批抄底的方式来配置这些前期调整比较大的强势股，有望等到市场回升时获得好的回报。

　　而券商股作为行情的风向标，往往是在行情出现趋势性上涨时会有比较好的表现，现在行情已经完成了探底的过程，开始逐步反弹，因此券商股也可以提前进行布局。

　　从2019年起我就建议大家重点关注消费、券商和科技这三大方向，这也是受益于经济转型的方向，而且配置比例我提出532的配置建议：50%配消费，30%券商，20%配科技。这种配置方式属于相对保守的一个配置策略。因为消费的业绩较好，股价波动较小，可以拿一半仓位配在消费股上，包括像白酒、食品饮料、医药、家电、旅游酒店等板块。

　　科技板块虽然股价弹性大，上涨时有较好的收益，但是由于其风险较高，业绩支撑不强，所以配置比例不要超过20%。这种配置方式从长期来看是比较有效的，并且能够这个击败指数。

　　政策面上，国务院常务会议本月内第2度搬出定向降准。3月31日，李总理主持召开国务院常务会议，在强化对中小微企业的金融知识方面，确定进一步实施对中小银行定向降准，并发放与万亿红包支持中小微企业。

　　红包中，包括比较新的举措。引导公司信用类债券融资比上年多增1万亿元，以及促进中小微企业全年应收账款融资8000亿元。信用类债券融资可以增加企业直接融资渠道，目前整个市场的利率水平逐渐下降，信用债发行利率也会下行，那么这对于中小企业来说将会增加其融资的规模，降低融资成本，促进中小微企业长期的发展。而应收账款融资，则是在没有担保抵押情况之下，利用应收账款进行质押融资，这对于很多中小企业来说是一个重要的信贷支持。因为很多中小微企业并没有固定资产或者固定资产很小，所以很难通过固定资产来抵押贷款，通过应收账款来融资是符合中小企业融资特点的一个方式。