九九久“一女两嫁”？延安必康拟分拆“原壳”

3月25日晚，深交所连夜关注延安必康是否是否存在重复上市。

3月26日，公司收到证监会的立案调查通知，分拆上市的计划宣布暂缓。

在此之前，3月10日，中国证监会陕西监管局网站公布了对延安必康的行政监管措施决定书，并就“信披违规问题”，向延安必康董事长谷晓嘉、总经理香兴福和董秘苏熳出具了警示函。

3月8日，深交所开出罚单，延安必康因蹭热点被给予通报批评的纪律处分。

延安必康最近一次引发监管部门关注，是因为它拿出了一个资本市场闻所未闻的方案——

3月25日，延安必康公告称，延安必康拟将其控股子公司江苏九九久科技有限公司（简称：“九九久”）分拆至创业板上市。4年前，延安必康正是借壳九九久完成上市。

原本就是借壳上市，还准备将原先借的“壳”重新分拆上市？！

分拆上市消息一出，延安必康就被证监会立案调查。“是否存在重复上市”“是否涉及忽悠式分拆上市”，一时延安必康被广泛质疑。

3月26日，延安必康股票跌停。与此同时，延安必康股民发起维权，进行索赔。

3月28日，延安必康在回复深交所关注函时，否认公司存在主动迎合市场热点的情形，并称不涉及忽悠式分拆上市。

“一女两嫁”？

3月25日晚，延安必康披露分拆所属子公司至创业板上市预案，拟将曾经的上市主体九九久分拆上市。

延安必康在公告中表示，目前公司的主营业务包括医药工业板块、医药商业板块、新能源新材料板块以及药物中间体板块四大类。九九久科技的主营业务是新能源、新材料及药物中间体产品的生产、研发及销售，与公司其他业务板块之间保持较高的独立性，分拆后九九久科技作为公司下属新能源、新材料、药物中间体业务的平台将实现独立上市。

分拆上市本不足为奇，但将原壳资产分拆上市就比较稀奇了。

红星资本局发现，延安必康前身就是九九久，于2010年5月首发上市，募集资金总额5.62亿元。2015年12月，九九久披露《发行股份购买资产并配套募集资金暨关联交易报告书》，向陕西必康制药集团控股有限公司发行股份购买资产，构成重组上市，改名为延安必康。

延安必康的“分拆计划”迅速引来监管层的注意。发布分拆上市当晚，深交所便向延安必康发出关注函，要求公司说明是否涉嫌“重复上市”和“蹭热点”。

中国人民大学法学院教授刘俊海在接受媒体采访时表示，“关注函的核心问题是，同一资产是不是重复上市，这是问题的关键，说白了就是一女是否两嫁。上市公司需要把这个问题说清楚，如果不构成重复上市那就需要另当别论，现在交易所是代表公众投资者质疑，也没有下结论”。

“一日游”

3月26日，延安必康公告显示，其因涉嫌“信披违规”，正被证监会立案调查。并表示，因立案调查结果存在较大不确定性，在调查期间，公司将暂缓分拆子公司上市的申报工作，至此，延安必康子公司分拆上市计划遭遇了“一日游”，3月26日当天股价以跌停报收。

3月27日晚间，延安必康回复深交所关注表示，基于有助于上市公司聚焦主营业务、有利于九九久拓宽融资渠道、有利于优化公司治理、有利于全体股东尤其是中小股东利益四点原因，公司董事会同意本次分拆上市事项，审议通过本次分拆上市的预案，已在预案中充分提示相关风险，公司不存在主动迎合市场热点的情形，不涉及忽悠式分拆上市。

延安必康表示，与首发上市时相比，九九久的主业和产品均发生重大变化。

主业方面，2010年5月份，九九久主营业务为医药中间体、氮肥的研发、生产和销售。现在的主营业务则是新能源、新材料及药物中间体的研发、生产和销售。产品方面，九九久较10年前增加的六氟磷酸锂和高强高模聚乙烯两大主要产品，二者收入合计占到公司总营收的55%以上。

转让往事

红星资本局发现，实际上，在这次披露分拆九九久上市的计划之前，延安必康一直在为久久九寻找买家。

3月25日，延安必康发布了公司与深圳市前海弘泰基金管理有限公司签署《关于江苏九九久科技有限公司之股权转让意向协议书之终止协议》的公告。

在2019年10月29日，延安必康曾与深圳市前海弘泰基金管理有限公司签订股权转让意向协议，拟向其转让九九久87.24%的股权。延安必康表示，转让九九久的目的在于进一步完善和调整公司产业和投资结构，更好地发展公司的医药主业。

但这并不是九九久第一次尝试转让，2018年，其已经经历了一次股权转让。